Когда мы говорим о финансовых кризисах, на нашей стороне уверенность только в одном: рано или поздно будет новый. Обанкротившиеся банки, пузыри, которые надуваются месяцами, а затем сдуваются за одно утро, валютные потрясения, суверенные государства или другие крупные эмитенты, терпящие дефолт: триггерных точек много, и их трудно предсказать полностью, учитывая «большое количество переменные в игре.
Однако, оглядываясь назад, можно увидеть общий знаменатель: последствия для реальной экономики с точки зрения производства, занятости, доходов, сбережений и потребления домохозяйств.
Что такое финансовые кризисы
Определить, что такое финансовый кризис, непросто, потому что каждый кризис может принимать разные формы и возникать при разных условиях. К счастью, литература позаботилась о разгадке интригующей ситуации. Недавнее исследование Международного валютного фонда1, определил четыре семейства финансовых кризисов на основе количественных и качественных соображений.
- Валютные кризисы: спекулятивная атака на валюту вызывает девальвацию или резкое обесценивание или вынуждает власти защищать валюту путем инвестирования больших сумм международных резервов, резкого повышения процентных ставок или введения контроля за движением капитала.
- Внезапная остановка(также кризис платежного баланса): его можно определить как значительное и внезапное сокращение притока иностранного капитала или, в более общем смысле, резкое изменение направления движения капитала.
- Банковские кризисы: новости, более или менее обоснованные, о проблемах банка и / или крахе его акций на фондовой бирже могут начать «гонку за прилавком» с владельцами счетов, которые хотят массово закрыть свои счета. Таким образом, рассматриваемый банк рискует стать неплатежеспособным, поскольку он не в состоянии одновременно удовлетворить общий объем ликвидности, запрашиваемой клиентами, и вынужден обращаться за помощью к государству или ограничивать доступность движений по текущим счетам. .
- Долговой кризис: может привести к государственному или частному долговому кризису. Долговой кризис возникает, когда человек не может или не хочет погашать свой долг и, следовательно, не выполняет свои обязательства. Существуют различные способы неуплаты долга: инфляция, неуплата процентов, продление срока действия договора, другие формы поддержки.
Частота приступов
Полагаясь на нашу среднесрочную память, мы очень четко помним кризис. субстандартного игра 2007 года и долг 2011 года. Этого достаточно?
Не совсем: работа Лавена и Валенсии2 (также МВФ) насчитал 431 с 1970 по 2011 год. Если в 2-х годах валютных кризисов было в среднем 7 в год, то в 9-х их стало XNUMX в год, до XNUMX в год (опять же в среднем) в XNUMX-е годы.
За последние 40 лет доминировали валютный и банковский кризисы, но с 2000-х годов их количество (правда, не интенсивность, если иметь в виду кризис Lehman) сильно сократилось. Однако на сегодняшний день современные экономические системы кажутся более подверженными кризисам типа «внезапная остановка».
Как вы понимаете, очень часто кризисы накладываются друг на друга. Например, недавний кризис еврозоны прошел через внезапную остановку, кризис государственного долга и банковский кризис. Просто чтобы ничего не пропустить. На приведенной ниже диаграмме показаны бесчисленные пересечения между различными кризисами. Очевидно, банковские кризисы имеют много общего с любым другим кризисом. Банки, как известно, имеют значение.
5 основных характеристик кризиса
Таким образом, финансовые кризисы могут принимать самые разные формы, даже если они имеют несколько общих аспектов:
- Непропорциональное повышение цен на активы
- Быстрое увеличение кредитных объемов
- Резкое ухудшение условий финансирования (банковский канал или внешние источники)
- Серьезные бюджетные проблемы для предприятий, домохозяйств, финансовых операторов и суверенных государств
- Срочное вмешательство правительства или наднациональных органов
Среди этих 5 факторов возмутительный рост цен на активы (особенно цены на жилье) и рост объемов кредита являются наиболее распространенными в преддверии финансовых кризисов.
Резкий и быстрый рост цен на активы (акции или что-то другое), за которым следует массивная коррекция вниз, — это явление, которое часто повторялось на протяжении веков (помните «тюльпановый пузырь»?). Как видно из приведенного ниже графика, за периодами резкого роста цен на кредит или недвижимость следовали периоды финансовых кризисов или периоды неудовлетворительного экономического роста, или и то, и другое.
Влияние на экономику
Финансовые кризисы, откуда бы они ни исходили, явно оказывают сильное влияние на экономическую активность и могут спровоцировать рецессию, поясняет Международный валютный фонд. Так вот, экономический цикл сам по себе «запрограммирован» на пересечение — фактически циклически — четырех фаз: подъем, расширение, замедление, рецессия.
Quindi، сказать, что рецессия связана с финансовым кризисом, неверно. Рецессия может быть даже при отсутствии кризиса. Однако верно, как указывает МВФ, что финансовые кризисы часто имеют тенденцию усугублять рецессии, чем «естественные»: средняя продолжительность рецессии, связанной с финансовым кризисом, составляет около шести кварталов, что на два больше, чем при нормальной продолжительности рецессии. рецессия.
Обычно имеет место и более значительное снижение объема производства, и даже более того: послекризисные рецессии демонстрируют гораздо более значительное снижение потребления, инвестиций, промышленного производства, занятости, экспорта и импорта. Кроме того, сочетание затрат на реструктуризацию финансовой системы и проблем в экономике может привести к очень быстрому росту государственного долга.
Влияние на рынки
За финансовым кризисом обычно следует обесценивание валюты, падение стоимости акций и облигаций, затрудненный доступ к кредитам и ипотечным кредитам и, что не менее важно, риски для ликвидности и мобильности капитала.
Защитите себя от финансового кризиса
Если бы можно было предсказать, когда и как развяжется следующий кризис, мы могли бы дать пунктуальный ответ в каждой части о том, как защитить себя. Однако, к сожалению, финансовые кризисы очень трудно предсказать. Конечно, можно выдвигать гипотезы: отмена чрезвычайных мер центральных банков и широко распространенный политический риск в дополнение к деликатному положению государственных финансов некоторых стран (например, Италии) могут дать нам некоторые подсказки, но они не дают нам никакой уверенности именно потому, что, как уже упоминалось, задействовано много переменных. Все, что мы можем сделать, это подготовиться и сохранить самообладание.
Как? диверсификация, конечно. Но будьте осторожны: корреляция между многими инвестициями относительно низка, когда все хорошо, но возрастает, когда дела идут плохо, то есть в финансовые кризисы. Если в нормальных условиях, когда фондовые биржи растут, а облигации падают (и наоборот), кризис действует как «уровень» и отправляет все вниз.
Ну не совсем все. Золото, краткосрочные государственные облигации «безопасных стран» и ликвидность (с особым вниманием к платежеспособности банка, в который мы вложили свои сбережения) мало коррелируют с другими классами активов, и поэтому отсюда мы можем вывести некоторые защита в кризис.
Короче говоря, управляя сбережениями, стараясь не вкладывать все в одну инвестицию (никогда), не бойтесь также сосредоточиться на безрисковых мероприятиях, поэтому с очень низкой доходностью. Наконец, не забывайте стратегически варьировать состав портфелей.
Источник: Только советовать
В разделе, где следует объяснять, как защититься от кризиса, этого не делается, и тема раскрывается кратко и неглубоко. При всем уважении, я не считаю эту статью полезной.