На я процентные ставки вновь возобладали ястребы: рост будет «гигантским», то есть на 75 пунктов, доведя базовую ставку до 1,25% с 0,50%. Болезненное решение со стороны ЕЦБ во главе с Кристин Лагард, но для некоторых необходимо в условиях инфляции, достигшей в среднем 9,1% в августе, газового кризиса и евро на самом низком уровне. «Исходя из вашей текущей оценки, — сказала Лагард на пресс-конференции во Франкфурте, — в следующих встречах да планирует дальнейшее повышение процентных ставок для сдерживания спроса и защиты от риска постоянного роста ожидаемой инфляции» и «гарантировать своевременное возвращение инфляции к среднесрочной цели в 2%», — неоднократно подчеркивал номер один ЕЦБ на пресс-конференции. Он добавил, что Совет управляющих «будет регулярно пересматривать траекторию денежно-кредитной политики в свете самой последней информации и эволюции перспектив инфляции. Также в будущем решения по ставкам ссылки будет управляемый данными и будет отражать подход, с помощью которого они время от времени определяются на каждой встрече».
Неудивительно, что в конце концов страх перед инфляцией побеждает. После по сравнению с 50 пунктами в июле, который фактически положил конец эпохе отрицательных ставок, в столкновении между ястребами и голубями по поводу размера сжатия первые снова возобладали, даже если макси-повышение могло иметь пагубные последствия для экономики, уже находящейся в состоянии стресса и столкнувшись с сезон, состоящий из больших неопределенностей. Однако нерешительность привела бы к повышению долгосрочных инфляционных ожиданий — с и без того высоких уровней — что ослабило бы доверие к ЕЦБ в борьбе с ценами, особенно когда ФРС объявила, что «не прекратит повышать ставки».
Ястребиный подход ЕЦБ к ставкам, более гибкий подход к APP и PEPP
В конце концов, Управляющий совет выбрал более агрессивную интервенцию против инфляции, подняв все ставки на 0,75%. основная ставка таким образом, повышается до 1,25%, депозитная ставка на 0,75% и предельная ссудная ставка до 1,50%, начиная с 14 сентября 2022 года. Учитывая повышение ставки по депозитной линии до уровня выше нуля, «двухуровневая система возмещения избыточных резервов больше не нужна. Поэтому сегодня Совет управляющих принял решение приостановить действие двухуровневой системы путем сброса множителя. заявление ЕЦБ.
Но если ЕЦБ был более ястребиным в отношении ставок, на Программа покупки активов (приложение) е Программа закупок на случай пандемии (PEPP) является более гибким. Совет управляющих намерен продолжать реинвестировать в полном объеме основные платежи по ценным бумагам с наступающим сроком погашения, приобретенным в рамках APP, в течение длительного периода времени после даты, когда он начал повышать ключевые процентные ставки ЕЦБ, и, в любом случае, до тех пор, пока это необходимо. для поддержания достаточных условий ликвидности и соответствующей денежно-кредитной политики».
Что касается PEPP, Совет управляющих «намерен реинвестировать основные платежи по ценным бумагам со сроком погашения, приобретенным в соответствии с как минимум до конца 2024 года. В любом случае будущий свертывание портфеля PEPP будет осуществляться таким образом, чтобы избежать вмешательства в соответствующую позицию денежно-кредитной политики». Наконец, погашения в портфеле PEPP с наступающим сроком погашения реинвестируются «гибко, чтобы противостоять рискам трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, связанным с пандемией».
Защита от распространения для противодействия рыночным волнениям
Что касается защиты от распространения (Tpi), в заявлении ЕЦБ говорится: «Совет управляющих готов скорректировать все свои инструменты в рамках своего мандата, чтобы обеспечить стабилизацию инфляции на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе. IRR доступен для противодействия необоснованной и беспорядочной рыночной динамике, которая представляет серьезную угрозу для передачи денежно-кредитной политики во всех странах зоны евро, что позволяет Управляющему совету более эффективно выполнять свой мандат по сохранению стабильности цен».
ЕЦБ: более пессимистичен в отношении роста и инфляции
Обновления прогнозов ЕЦБ наверняка покажут заметно более высокую инфляцию и значительно более слабый экономический рост. Прогноз на инфляцию сделанный персоналом в июле на 2022 год (6,8%), был сильно пересмотрен в сторону повышения, и теперь ожидается, что в среднем он составит8,1% в 2022 г., 5,5% в 2023 г. и 2,3% в 2024 г.». Однако со временем «инфляция снизится по мере ослабления текущих инфляционных факторов и нормализации спредов денежно-кредитной политики в экономике и ценообразовании», — поясняет Совет, который пересматривает в сторону понижения перспективы роста на 2022 и 2023 годы.экономика вырастет на 3,1% в 2022 г., на 0,9% в 2023 г. и на 1,9% в 2024 г.». Даже если многие считают Лагард более оптимистичной в отношении надвигающейся рецессии.
Не лучше прогноза на безработица, который, по словам Лагард, «может вырасти по сравнению с нынешними историческими минимумами. Риски в данном случае ориентированы вверх».
Биржи и ЕЦБ, нервная сессия. Евро укрепляется
Новости из Франкфурта подтолкнули l'euro на доллар: единая валюта прибавляет 0,16% и переходит из рук в руки по курсу 1,0023 доллара США.
Европейские фондовые рынки движутся разнонаправленно после заявления центробанка. Милан вдвое сократилось до 0,35%, вызванное банками, в то время как Франкфурт 0,34% и Мадрид 0,43%. Амстердам бесцветный (+0,01%), Париж усиление +0,11%. За пределами Еврозоны, Лондон + 0,06%.
