Brexit tanpa kesepakatan, perang tarif, dan konsekuensi perlambatan ekonomi global membuat bursa saham dan investor dalam ketegangan. Apakah masih layak berinvestasi di pasar saham dan di mana? Pertanyaan inilah yang coba dijawab oleh Matteo Ramenghi, Chief Investment Officer UBS WM Italia, dimulai dari Forum UBS tahunan yang diselenggarakan di Milan pada akhir Januari lalu.
Kami mempertahankan posisi overweight kami pada ekuitas global, sembari mempertahankan berbagai posisi counter-cyclical untuk menahan volatilitas (yen Jepang, menempatkan spread pada S&P 500). Setiap koreksi pasar, seperti akhir tahun lalu, menawarkan peluang. Secara khusus, saya percaya bahwa saat ini ada kemungkinan untuk memposisikan diri pada megatren, yaitu pada perubahan lingkungan, demografis, dan teknologi jangka panjang. Pertumbuhan populasi dunia dengan konsekuensi tekanan pada sumber daya alam, penuaan yang semakin meningkat yang akan menguji sistem perawatan kesehatan dan pensiun, sentralitas kota metropolitan dan revolusi teknologi yang sedang berlangsung merupakan tantangan yang berat, tetapi juga peluang besar bagi investor.
Analisis Matteo Ramenghi sampai pada kesimpulan ini mulai dari risiko yang dihadapi pasar saat ini: tarif AS, kecemasan tentang Brexit dan populisme di Eropa, yang – katanya – “adalah hasil dari meningkatnya ketidakpuasan kelas menengah di ekonomi Barat yang , dihadapkan dengan polarisasi masyarakat yang berkembang, merasa mereka telah membayar tagihan untuk globalisasi dan mengarahkan preferensi suara mereka ke sana kekuatan politik yang mengusulkan model alternatif, seringkali anakronistik: tembok, tarif, pengeluaran publik yang tidak terkendali, autarki keuangan”.
Tapi semua ini cenderung mengarah ke sebuah ilusi besar. Imigrasi menjadi sasaran pasukan di kedua sisi Atlantik: Trump mengancam akan membangun tembok di perbatasan dengan Meksiko, Italia menutup pelabuhannya dan banyak negara di Eropa Utara menolak jatah kuota migran mereka. Tidak mungkin ekonomi maju, terutama Italia, akan dapat ditutup seperti landak, karena populasi yang menua akan mengurangi tenaga kerja.Selain itu, kebijakan integrasi kurang atau tidak memadai.
Adapun Brexit, menurut perkiraan UBS, Inggris Raya dapat menelan biaya 7-10% dari PDB dalam beberapa tahun.
Ayo datang ke Italia: itu tidak kebal terhadap kecenderungan populis, sebaliknya, itu dapat didefinisikan sebagai laboratorium politik untuk seluruh Eropa. Tetapi di atas semua itu, Matteo Ramenghi menunjukkan, kekhasan Italia - yang ditandai dengan utang publik yang penting dan tabungan swasta yang nilainya empat kali lipat - berarti bahwa menciptakan ketegangan pada penyebaran tidak hanya berdampak pada ekonomi, tetapi juga risiko pajak yang lebih tinggi atas tabungan dan real estat – sehingga memperoleh hasil yang berlawanan dibandingkan dengan permintaan awal.
