Dan sekarang semua orang menginginkannya Piazza Affari. menyertaiEfek naga dan tanda-tanda pemulihan di AS telah kembali pembelian investor di bursa saham Milan. Dalam sebulan terakhir pemulihannya adalah 14,51%. Dan bagi banyak ahli, ini akan tetap ada. Di sisi lain. Ftse Mib bahkan mungkin mengejutkan Anda. Tanda bahwa sentimen telah berubah dan banyak yang bertaruh pada pemulihan Bursa Saham Milan adalah reli ETF dengan leverage di Ftse Mib. Pada bulan lalu, RBS Leveraged Ftse Mib Monthly naik 31,34% dan naik hari ini sebesar 3,65%: ETF mereplikasi kinerja Ftse Mib dua kali lipat setiap bulan. Atau dana Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) yang mereplikasi setiap hari menggandakan kinerja indeks Milan Ftse Mib: +30,17% di bulan lalu dan hari ini naik 3,55%.
RISIKO KURANG DAN PENILAIAN MENARIK, INVESTOR INTERNASIONAL KEMBALI
untuk Stefano Andreani, manajer ekuitas Crédit Suisse, “perubahan pemerintahan dan intervensi ECB melalui Ltro (refinancing tanpa batas 36 bulan sebesar 1%, red.) jelas mengubah skenario”. Dan begitu banyak risiko yang hilang dari kekhawatiran investor internasional, dimulai dengan refinancing obligasi jatuh tempo untuk bank pada tahun 2012 dan 2013. “Kami melihat peningkatan pertama pada keuntungan bank karena carry trade dan repricing pinjaman, elemen fundamental untuk peningkatan struktural dalam profitabilitas yang tidak boleh diremehkan – jelas Andreani -. Apa yang masih sulit untuk dinilai saat ini adalah dampak dari manuver fiskal terhadap pertumbuhan, yang dapat membebani biaya kredit dan juga keuntungan. Di sisi ini, bagaimanapun, harus dipertimbangkan bahwa fase resesi dalam hal apa pun diramalkan oleh pasar dan perkembangan terakhir pada tingkat ekonomi makro menandakan fase pemulihan di tingkat global yang juga akan berdampak pada ekonomi domestik”.
Setelah manuver pemerintah baru-baru ini, risiko yang terkait dengan perubahan peraturan juga menurun. Yang menambah peringkat daftar rendah. “Yang juga sangat menarik bagi investor nilai, serta untuk strategi pertumbuhan anorganik oleh perusahaan asing - Andreani menunjukkan - Posisi investor yang masih sangat terbebani pada sekuritas Italia dan semakin "gugup" tidak boleh diremehkan mengingat sangat kinerja bagus yang ditawarkan pasar domestik. Masih banyak ruang untuk normalisasi di bagian depan ini”.
Dadu Marco Scherer, manajer Dws (Deutsche Bank): “Dalam beberapa bulan mendatang, daftar tersebut terutama akan dipengaruhi oleh dukungan utang Italia ke pasar obligasi pemerintah baik oleh program Ltro maupun oleh konsolidasi keuangan publik. Penurunan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi negara Italia akan mendukung tren positif di pasar ekuitas. Kepentingan internasional di pasar saham Italia kemudian akan dirangsang oleh perbaikan lebih lanjut dalam restrukturisasi kondisi ekonomi Italia (seperti pasar tenaga kerja, privatisasi dan pengurangan birokrasi)”.
PEMULIHAN DIPIMPIN OLEH BANK, BTP BERSAING DENGAN DAFTAR
“Telah ada pengembalian minat di pasar saham – dia juga menegaskan Massimo Cavalli, kepala pasar ekuitas Allianz Global Investors – dalam hal kegagalan Yunani, kami tidak mengharapkan keruntuhan baru tetapi kami perlu memahami bagaimana situasinya dan kemudian juga pertanyaan Portugal akan ditangani. Pemulihan akan dipimpin oleh bank tetapi juga oleh saham industri dengan eksposur yang kuat ke pasar internasional, seperti Amerika Serikat, Asia dan Australia, dibantu oleh melemahnya euro, namun tidak termasuk perusahaan yang terpapar pada konsumsi bebas. Setelah pemulihan baru-baru ini, kami yakin masih ada ruang untuk apresiasi bagi bank”. Tetapi ada baiknya untuk tidak terjebak dalam antusiasme umum terhadap semua saham bank. “Ketika ada gerakan pemulihan, semua sekuritas dihargai tanpa membuat perbedaan apa pun – kata Cavalli – bank harus mendapat manfaat dari pelonggaran penyebaran tetapi sektor ini akan dipengaruhi oleh sektor Eropa di mana peningkatan modal diperlukan dan dalam skenario ekonomi ini ketentuan tentang kredit akan bertambah lagi”. Ya, karena tren ekonomi Italia juga harus diperhatikan, yang bagi banyak orang akan menyebabkan resesi sekitar -1%. Dan kita harus memahami dengan intensitas apa itu akan terjadi.
Itu juga mendeteksi Mario Spreafico dari Schroders: “Jelas bahwa dengan semua yang telah terjadi kita akan menemukan diri kita dalam resesi dan para industrialis telah membayarnya. Hari ini kita menghadapi situasi yang berlawanan dengan krisis 2008/2009: maka prioritasnya adalah pengamanan sistem perbankan dan ekonomi riil, tidak ada risiko Negara. Saat ini prioritasnya adalah pelestarian Amerika, kemudian bank, dan oleh karena itu, sayangnya, ekonomi riil menderita”. Juga karena terbatasnya pilihan di sektor industri dalam daftar kami tidak membantu membuat terobosan dengan investor internasional. “Persepsi pasar internasional – kata Spreafico – adalah melihat zona euro sebagai sebuah blok: ketika pasar ekuitas meningkat, pasar yang dianggap lebih likuid dan kurang terekspos, seperti Jerman dan Prancis, akan diunggulkan. Tapi itu akhirnya menjadi anomali karena kami sekarang memiliki stok industri Jerman yang sangat mahal.” Kecepatan pemulihan BTP yang tidak terduga dan kesadaran bahwa hal itu dibesar-besarkan membawa pasar kembali ke tingkat ekuilibrium, dengan pemulihan yang dipimpin oleh bank, tetapi apakah pembelian juga akan kembali ke daftar lainnya? “Di Italia – kata Spreafico – yang dapat bersaing dengan pasar saham, kecuali bank, adalah pasar utang yang masih menawarkan tingkat pengembalian yang menarik. Utilitas, misalnya, selalu dibeli untuk dividennya tetapi sekarang mereka bersaing dengan BTP”.
