Telecom Italia sedang bersiap untuk belajar bahasa Spanyol. Tidak ada kekurangan waktu untuk mempraktikkan bahasa Cervantes ("Don Quixote" adalah judul berkas yang didedikasikan untuk aliansi dengan Spanyol pada saat manajemen Tronchetti Provera): transfer tuas kontrol dari Telco ke Telefonica akan tidak terjadi sebelum Januari mendatang, selama persetujuan dari Antitrust Brasil dan Argentina tiba. Tetapi perjalanan mantan petahana ke perusahaan asing, 16 tahun setelah privatisasi permata IRI, sekarang menjadi kesepakatan, setelah malam tanpa tidur lagi.
Begini caranya:
a) Generali, Intesa dan Mediobanca menyampaikan bahwa mereka telah menyimpulkan dengan Telefonica sebuah "perjanjian amandemen" dari perjanjian pemegang saham yang berkaitan dengan Telco. Hal tersebut dapat dibaca dalam catatan yang mengindikasikan bahwa pada tahap pertama Telefonica akan berlangganan peningkatan modal sebesar 324 juta euro dengan harga 1,09 euro per saham. Nantinya, setelah lampu hijau dari Antitrust di Brazil dan Argentina, akan dilakukan penambahan modal kedua sebesar 117 juta hingga mencapai 70% holding.
b) Il pemindahan kekuasaan akan larut seiring berjalannya waktu. Faktanya, Telefonica akan mempertahankan hak suara di Telco spa pada saat ini 46,1% bahkan setelah dua kali peningkatan modal (yang akan menjadikan kepemilikannya menjadi 70% dari holding). Baru mulai 2014 Januari 64,9, setelah OK dari Antitrust Brasil ke Argentina, hak suara bisa naik menjadi XNUMX%.
Sekarang kata itu beralih ke Piazza Affari. Kuotasi Telecom Italia, kemarin +3,42% menjadi 0,59 euro, pada sore hari saat negosiasi dengan Telefonica berangsur-angsur membayangi, secara signifikan lebih rendah; sejak Januari saham tersebut telah kehilangan sekitar 15%. Tetapi untuk berpindah tangan, untuk ketiga kalinya dalam sejarah Telecom swasta Italia, bukanlah saham perusahaan tetapi milik sebuah kotak, Telco, sebuah holding yang memegang saham mayoritas relatif dengan 22,4% tetapi tidak tampak sebagai pengendali. pemegang saham untuk keperluan undang-undang penawaran pengambilalihan, yang secara otomatis berlaku hanya untuk kepemilikan saham melebihi 30%.
Itu akan menjadi Consob untuk memutuskan apakah perubahan struktur, yang dalam hal apapun mengkonfigurasi bagian kontrol ke tangan satu subjek, akan atau tidak akan memicu kewajiban penawaran pengambilalihan atau jika ketentuan sebelumnya akan tetap berlaku, ketika pemerintahan berada di tangan beberapa mata pelajaran.
Bagaimanapun, risiko tetap kering adalah nyata, baik untuk pasar maupun untuk Findim milik Marco Fossati, yang menguasai 4,9% saham perusahaan. Manfaat langsung justru akan diberikan kepada pemegang saham Telco. Khususnya Mediobanca, yang mencatatkan investasi di laporan keuangan menjadi 0,52 euro. Kerugian akuntansi untuk Generali sederhana (1,2 euro). Untuk semua, bagaimanapun, kerugiannya asin, mengingat saham tersebut diambil alih oleh Olimpia masing-masing seharga 2,82 euro.
c) Seratus hari waktu yang diberikan kepada Telefonica untuk menyelesaikan operasi akan digunakan untuk memperolehnya persetujuan dari otoritas antimonopoli Brasil dan Argentina untuk operasi yang melibatkan anak perusahaan Telecom di Amerika Selatan. Pertandingan yang sulit, dan yang mungkin akan berakhir diskon penjualan potongan Tim Brasil ke perusahaan lokal (yang bahkan lebih benar untuk Argentina mengingat Repsol/Ypf sebelumnya). Singkatnya, berita buruk kedua membayangi pemegang saham kecil Telecom: penjualan permata keluarga untuk kepentingan pemegang saham. Kecuali manajemen dan pemegang saham menentang di kanan enam. Atau bahwa beberapa ksatria putih (At&t) tidak lari untuk menyelamatkan Alierta dengan mengambil alih Tim Brasil dan secara tidak langsung menggadaikan masa depan grup Italia-Spanyol.
d) Akhirnya, apa yang akan terjadi pemisahan jaringan, sebuah operasi yang tidak dihargai oleh Telefonica? Tapi yang terpenting, grup baru yang dibebani utang 80 miliar ini akan memiliki kekuatan untuk melanjutkan. rencana difusi broadband? Di sini permainan baru saja dimulai dan akan terjalin dengan babak baru raksasa telekomunikasi Eropa: yang paling rapuh dan berhutang, mungkin lebih ditakdirkan untuk menjadi mangsa daripada pemburu di babak konsolidasi sektor berikutnya di Eropa.
