Sejak privatisasi tahun '97 dan seterusnya, Telecom Italia (sekarang Tim) telah mengalami banyak, bahkan terlalu banyak, kesengsaraan. Pengambilalihan utang yang naas oleh Colannino dan Gnutti pada tahun 99 itu dan tentu saja tetap yang terburuk dan menandai titik balik dalam sejarah perusahaan telepon Italia terbesar yang sejak itu mengambil jalur penurunan tanpa benar-benar pulih. Mengapa semua ini terjadi? Sebagian karena ketidakmampuan beberapa manajer di luar budaya telekomunikasi, sebagian besar karena ketidakmampuan dan konflik kepentingan pemegang saham yang secara bertahap mengemuka dan, baru-baru ini, juga karena persaingan liar Over the Top, tanpa tentu saja melupakan intervensi politik yang meluas, sebagaimana restu dari penawaran tender utang.
Apa yang akan terjadi sekarang, setelah perputaran yang keluar daripertemuan pada hari Jumat? Fakta diketahui: dana aktivis Elliott, yang dikenal orang Argentina sebagai dana burung nasar sejati ketika dia mendapatkan 1.600% dari obligasi Tango, dia digulingkan – dengan kontribusi yang menentukan dari Cassa depositi e prestiti (Cdp), pada gilirannya didukung oleh Pemerintah dan seluruh dunia politik – orang Prancis dari Vivendi, yang tidak pernah memilikinya di Telecom satu pun benar tetapi mereka dapat mengidentifikasi di Amos Genish seorang CEO yang sangat kompeten dan dihargai oleh semua orang. Masuknya CDP ke lapangan, dalam fase politik yang sangat tidak pasti dan membingungkan, akan menimbulkan diskusi untuk waktu yang lama, tetapi skema ideologis tentang peran negara dalam ekonomi dan Telekomunikasi tampaknya bukan yang paling cocok untuk menafsirkan situasi tersebut. hal baru beberapa hari terakhir.
Masalahnya adalah untuk mengevaluasi apakah, di luar intervensi CDP, ada atau tidak ada solusi lain untuk mempertahankan aset yang benar-benar strategis seperti jaringan Telecom yang membenarkan beberapa manifestasi, meskipun terlambat, dari patriotisme ekonomi, selalu sah jika dan hanya jika dalam game ada aset yang tidak dapat direplikasi dan relevan secara ekonomi seperti dalam kasus ini. Namun, masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa permainan telah berakhir dan bahwa kutukan pengambilalihan pasca Telecom benar-benar berakhir, seperti yang diharapkan semua orang. Yang benar adalah bahwa kemenangan tipis dana Elliott dengan CDP membuka skenario yang belum pernah terjadi sebelumnya yang hanya waktu yang akan membantu untuk mengklarifikasi.
Ada yang mengatakan bahwa perusahaan telepon sekarang bersiap untuk menjadi perusahaan publik yang nyata, tetapi ini saja tidak cukup untuk keluar dari masalah, karena di seluruh dunia ada perusahaan publik yang bekerja dengan sangat baik (seperti Vodafone milik Vittorio Colao, misalnya) dan lainnya yang belum pernah menemukan rute yang tepat. Sama seperti ada perusahaan yang dipimpin oleh pemegang saham pengendali atau referensi yang melakukan dengan baik (seperti FCA Sergio Marchionne) dan lainnya yang menghabiskan sumber daya demi sumber daya. Dalam doktrin, tetapi terutama dalam kenyataannya, tidak ada satu bentuk pemerintahan yang jelas lebih baik dari yang lain. Banyak tergantung pada kasus individu, pada pandangan ke depan atau sebaliknya dari pemegang saham dan terutama pada kualitas manajer.
Pertanyaan sebenarnya yang menginvestasikan masa depan Telecom, tetapi lebih umum dari sistem telekomunikasi Italia, adalah pahami jika perputaran hari Jumat benar-benar membuka jalan bagi spin-off jaringan dan penggabungannya dengan Open Fiber. Tolok ukur sebenarnya adalah ini: jika merger benar-benar tercapai seiring waktu, operasi yang dilakukan oleh CDP dan dipromosikan oleh seluruh sistem negara akan sukses, jika tidak, tidak. Prasyarat untuk menghindari perang absurd antara beberapa jaringan dan tiba – dalam satu atau dua tahun – pada penggabungan antara Tim dan Open Fiber semuanya ada tetapi, bersama dengan prasyarat, ada juga keraguan dan terutama dua.
Yang pertama menyangkut sikap Vivendi yang akan menjual mahal dan, jika diinginkan, akan dapat bertindak sebagai minoritas pemblokiran, mencegah pemisahan jaringan atau dengan menjual sahamnya saat mendekati nilai buku dan membuka jalan bagi perubahan baru dalam kepemilikan saham Tim, sebagai tambahan untuk yang mungkin terjadi saat Elliott pergi. Itu sebabnya CDP telah mengangkat tangannya, memperingatkan bahwa sahamnya di Telecom bahkan bisa meningkat.
attKeraguan kedua menyangkut niat sebenarnya dari dana Elliott, yang tidak pernah merahasiakan keinginan terutama dan cepat untuk memaksimalkan pengembalian investasinya dan kemudian menjual melalui penggunaan opsi panggilan dan put yang bijak yang telah dikomunikasikan ke Sec, tetapi yang dalam beberapa hari terakhir dia menjadi lebih hangat di spin-off jaringan, mungkin juga untuk tidak terlalu menarik jaket Genish..
Waktu akan segera memberi tahu apakah kutukan Telecom sudah berakhir atau belum dan apakah perang melawan Prancis merupakan keberhasilan sistem Italia atau tidak, tetapi hampir tidak perlu untuk membisikkan itu, untuk menyelesaikan pekerjaan tanpa jatuh ke dalam statisme yang tidak berguna dan berbahaya. sebagai imbalannya, pemerintah yang layak atas namanya dan mampu memahami apa taruhan sebenarnya bagi negara akan dibutuhkan. Tapi di sini kita sangat membutuhkan keajaiban.
Locatelli, bolehkah saya tertawa? Sudah 20 tahun, bahkan lebih, bahwa pemerintah telah memperhatikan kepentingan yang sama sekali berbeda dari SIP sebelumnya, kemudian Telecom dan akhirnya TIM, saya tidak tahu bahwa yang paling langsung berkepentingan, bahkan sebelum pelanggan, yaitu karyawan pernah dipertimbangkan… mereka akan memiliki sesuatu untuk dikatakan tetapi kebenaran dan politik berlawanan dan tidak sama.