Dalam enam bulan sebelum pemilihan Amerika, nilai tukar antara peso dan dolar berfluktuasi sekitar 19. Selama malam pemilihan, bertaruh pada kemenangan tertentu untuk Clinton, banyak pedagang menutup posisi jual mereka di Meksiko dan karena itu membeli kembali peso, mendorong kutipan ke 18.50.
Oleh karena itu, kami dapat berasumsi bahwa, dengan Clinton sebagai presiden, bobot akan menemukan perubahan keseimbangannya di sekitar level tersebut. Seperti yang kita ketahui, semuanya ternyata berbeda dari yang diharapkan. Trump terpilih dan bagi Meksiko itu seperti badai. Peso runtuh dan, pada pertengahan Januari, dibutuhkan 22 peso untuk membeli satu dolar. Terlepas dari beberapa arus balik yang berani, hampir semua ahli pada saat itu merekomendasikan untuk menjauh dari Meksiko dan mata uangnya.
Di negara miskin itu, diperkirakan, bea masuk sebesar 35 persen akan segera turun. Masih dikatakan bahwa jutaan orang Meksiko yang beremigrasi secara ilegal ke Amerika Serikat akan diusir, dideportasi di bawah Rio Grande dan dikurung hidup-hidup bersama rekan senegaranya setelah digunakan sebagai budak untuk membangun tembok besar dan indah yang dimiliki Trump. dibicarakan dalam setiap kampanye selama satu tahun penuh.
Berapa tinggi peso Meksiko hari ini? Pukul 18.65. Kami sekarang sangat dekat dengan level yang dicapai pada malam pemilihan dan bobotnya bahkan lebih tinggi dari rata-rata enam bulan sebelum pemilihan. Lagi pula, apakah bea 35 persen itu diberlakukan? Tidak, dan itu bahkan tidak dibahas. Apakah tembok itu dibangun? Tidak, dan itu bahkan tidak dibahas. Apakah jutaan imigran ilegal Meksiko dideportasi? Tidak, juga tidak dibahas karena seorang hakim di Hawaii sudah cukup untuk memblokir sejak awal seluruh rencana imigrasi mengesankan yang diusulkan oleh Trump dalam kampanye pemilu.
Itu tetap. Apakah reformasi kesehatan Obama telah dibatalkan? Tidak. Apakah saldo sudah bergeser di Mahkamah Agung? Tidak. Demokrat sedang melakukan filibuster nominasi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan para menteri yang berhasil menjabat masih belum memiliki wakil untuk bersandar karena ada juga filibuster pada pencalonan deputi. Ayo lanjutkan. Apakah defisit publik AS meledak? Tidak, itu menyusut. Pernahkah Anda melihat satu dolar untuk infrastruktur? Belum.
Sudahkah kita melihat sesuatu yang konkret tentang reformasi pajak? Tidak, tetapi di sisi lain, dari tarif pajak 15 persen yang diusulkan untuk bisnis selama kampanye pemilihan, kami telah beralih ke pembahasan 20, lalu 25 dan sekarang 28, sejak penyesuaian perbatasan, pajak atas impor yang telah membuat kembalinya tahun 30-an dan yang seharusnya membiayai pengurangan tarif pajak, hampir menghilang dari cakrawala. Apakah proses deregulasi sudah dimulai? Belum. Apakah pertumbuhan sudah naik? Tidak, kami masih di dua persen. Data sentimennya luar biasa, tetapi semua orang sangat senang sehingga mereka tidak merasa perlu membeli lebih banyak mobil atau lebih banyak rumah.
Singkatnya, pemilihan diadakan pada awal November, kita akan segera berada di bulan April dan belum ada yang terlihat dari badai reformasi yang menjadi dasar semua aktivitas pasar dalam beberapa bulan terakhir. Ada yang masih menganggap Trump punya kekuatan super, meski jahat.
Dalam beberapa hari terakhir, setelah pidatonya kepada para penambang di mana dia membersihkan batu bara, seseorang menulis bahwa Trump akan menyebabkan kepunahan spesies manusia. Namun lawan yang paling waspada, seperti Larry Summers, mulai menuduh Trump tidak melakukan apa-apa. Mari kita perbesar lagi pembahasannya. Inflasi akan naik, katanya enam bulan lalu. Inflasi akan meledak, katanya tiga bulan lalu. Naiknya minyak, bahan mentah bull market, Trump dan infrastrukturnya, kebijakan fiskal ekspansif di mana-mana, singkatnya, efeknya akan terasa bahkan di Eropa, yang mengatakan sesuatu. Tapi tidak. Dengan berakhirnya kenaikan bahan baku, inflasi akan stabil dan dalam beberapa kasus menurun dalam beberapa bulan mendatang (di Jerman sudah mulai turun dengan cepat).
Singkatnya, paradigma yang mendasari semua tindakan pasar dalam beberapa bulan terakhir perlu dipertanyakan dan ini tidak serta merta berdampak negatif bagi pasar, sebaliknya. Jika inflasi tetap rendah dan jika kebijakan fiskal tidak begitu ekspansif maka kebijakan moneter akan menempuh jalur normalisasi lebih lambat, baik di Amerika maupun di Eropa.
Jika paradigma Supertrump merusak obligasi dan hanya menyukai bursa saham dan dolar, paradigma Trump yang melemah dapat mendistribusikan kembali manfaat reflasi moneter terhadap obligasi dan pasar negara berkembang (mata uang, bursa saham, dan obligasi) tanpa merusak bursa saham, didukung oleh suku bunga yang ringan. , dari pertumbuhan yang baik (walaupun tidak sebaik yang sering kita dengar di periode ini) dan dari prospek bahwa mungkin setengah dari yang dijanjikan akan datang dari reformasi pajak AS, tetapi itu masih lebih baik daripada tidak sama sekali dan akan tepat. arah. Setelah demam kelam di awal tahun 2016 dan setelah reaksi neurotik setelah pemilu Amerika, kita mungkin telah memasuki fase ketenangan dan keseimbangan. Mari nikmati, selagi masih ada, fokus pada pasar saham Eropa dan negara berkembang.
