Setelah pemeriksaan oleh ECB, Piazza Affari memburuk dan Ftse Mib kehilangan 2,28%. Pasar telah mengambil jalur penjualan: keruntuhan di awal sesi bersifat vertikal untuk dua bank yang berakhir di lapangan hijau: Banca Carige e mps. Untuk keduanya, hasilnya lebih buruk dari yang diperkirakan dan Bursa Efek bereaksi sesuai dengan banyak penangguhan penurunan: -17% untuk bank Genoa pada 0,0765 euro per saham; -15% di Siena pada 0,84 euro per saham dengan Consob yang telah memperkenalkan larangan short selling saham untuk hari ini dan besok. Tidak mengherankan nama-nama institut yang berakhir dengan pertandingan di tangan. Tapi mungkin data yang tidak terduga di depan angka. Dari Banca Carige yang kemarin langsung mengumumkan penambahan modal hingga 650 juta, ECB meminta sumber daya baru lebih dari 800 juta, hampir kapitalisasi saat ini sebesar 942 juta. Mps membutuhkan 2,1 miliar, hampir setengah dari nilai pasar saat ini (4,9 miliar) dan sekarang kami sedang memikirkan semua opsi, bahkan kemungkinan merger.
Tetapi bank-bank lain yang lulus ujian juga berhasil merayakannya hanya sebentar (dan tidak berlebihan). Setelah awal yang gagal, semua lembaga kredit menjadi negatif dengan serangkaian penangguhan meskipun ada surplus 25 miliar dari ujian ECB: Entesa -2,04% (surplus 10 miliar), Unicredit -1,44% % (surplus 8,7 miliar) dan Ubi -3,25 %% (1,7 miliar), Banco Popolare -0,57%% sementara Bpm mempercepat penurunan hingga kehilangan sekitar 5%.
SEBERAPA BURUK SKENARIO BURUKNYA? BALAPAN HANDICAP ITALIA
Italia, terlepas dari dirinya sendiri, mengkatalisasi (secara negatif) catatan stress test kemarin. "Dua puluh lima bank gagal dalam stress test ECB dengan Italia melaporkan hasil terburuk", adalah salah satu reaksi pertama Bloomberg. “Italia di bawah tekanan dengan sembilan bank yang gagal dalam stress test,” tajuk Financial Times pagi ini, menggarisbawahi bahwa “Bank sentral Italia berada dalam posisi defensif karena sistem perbankan muncul sebagai pemain terburuk dalam tes kesehatan sistem keuangan. Para pejabat menilai parameter stress test sangat tidak realistis.”
Kekecewaan Bank Italia tidak eksplisit tetapi muncul dengan jelas dalam catatan yang diterbitkan oleh ECB setelahnya dan dalam komentar konferensi pers. Direktur jenderal Bank of Italy, Salvatore Rossi, menggambarkan stress test EBA sebagai balapan handicap untuk Italia. Cacat pertama adalah skenario merugikan yang sangat negatif di mana tes dibangun: "penurunan 12 poin dari PDB dalam periode tiga tahun yang dalam sejarah Italia hanya terlihat setelah perang", kata Rossi. Skenario hipotetis yang karenanya akan menyebabkan keruntuhan ekonomi Italia, dengan konsekuensi serius jauh melampaui bidang perbankan.
Di Jerman, bagaimanapun, skenario yang merugikan memasukkan kontraksi kumulatif dalam PDB sebesar 7,6% dalam tiga tahun dengan kenaikan suku bunga dan penurunan harga obligasi negara, namun diimbangi oleh soliditas yang ditawarkan oleh obligasi negara Jerman ke neraca bank. Cacat kedua adalah situasi di mana bank internasional lainnya memulai dalam hal bantuan publik, dimulai dengan bank Jerman dengan 250 miliar bantuan publik memasuki penilaian kualitas modal yang lebih baik. Inilah mengapa dalam catatannya kemarin Bank of Italy ingin menegaskan kembali soliditas sektor ini dengan surplus 25 miliar euro dan hasil yang baik untuk semua bank Italia di bagian pertama dari tes ECB, yaitu tinjauan kualitas aset.
SEMBILAN JATUH DALAM HITUNGAN UJIAN STRES TETAPI TUJUH DAPAT KEMBALI
Tes ECB sebenarnya terdiri dari dua bagian: yang pertama adalah AQR (tes tentang bagaimana aset dinilai dalam neraca); yang kedua berkaitan dengan stress test terkenal oleh EBA yang mensimulasikan modal yang akan dibutuhkan bank jika terjadi pemburukan ekonomi, menurut skenario ganda (satu basis dan satu sangat menantang dan merugikan). Analisis ECB berdasarkan data pada akhir tahun 2013, tidak kurang dari sembilan bank Italia yang gagal dalam ujian Eurotower, lebih dari sepertiga dari dua puluh lima keseluruhan ditolak di tingkat Eropa (16 lainnya adalah 3 Yunani, 3 Siprus, 2 Slovenia, dan Belgia dan masing-masing satu di Jerman, Prancis, Spanyol, Portugal, Irlandia, dan Austria). Namun, tagihan berkurang sedikit, namun, jika kita menghitung langkah-langkah yang diterapkan lembaga selama 2014 (rekapitalisasi dan konversi obligasi konversi dilaksanakan hingga 30 September 2014): di tingkat Eropa, dari 25 turun menjadi 13 lembaga, di Italia dari sembilan menjadi empat. Jadi Banco Popolare, Bper, Creval, Banca Popolare di Sondrio, Veneto Banca diselamatkan. Lalu ada Bpm dan Banca Popolare di Vicenza yang, di bawah kaca pembesar ECB, telah meluncurkan beberapa langkah ekstrem yang, diumumkan Bankitalia dalam catatannya kemarin, cocok untuk melindungi kedua bank tersebut.
Jadi hanya tersisa dua di lapangan hijau: Banca Carige dan Monte dei Paschi di Siena. Dengan permintaan untuk sumber daya baru lebih buruk dari yang diharapkan Sebaliknya, Spanyol lulus ujian tanpa masalah, Prancis dan Jerman mengumpulkan lampu hijau tanpa bantuan (bahkan jika di Berlin faktor yang tidak diketahui tetap ada, ribuan institusi yang lebih kecil dikecualikan dari tes stres pada mana memburuknya ekonomi baru-baru ini sedang dirasakan). Bahkan Yunani dan Siprus membawa pulang hasil yang lebih baik dari yang diharapkan. Di Athena, hanya satu dari empat bank besar Yunani setelah tindakan tahun 2014 yang tidak lulus ujian ECB dan setidaknya untuk beberapa sen: dua puluh juta euro. Di Siprus hanya Hellenic Bank yang harus mengumpulkan 176 juta lagi, dengan jalan menurun: 71 telah disediakan dan 105 akan dinaikkan dengan penerbitan sekuritas.
PENGAMBILAN DI SIENA? MALUMOR VIOLA DAN PERFUME
Di Siena, itu adalah pembekuan nyata bagi bank yang sudah bergulat dengan rencana restrukturisasi yang sulit yang disetujui setahun lalu dengan Komisi Eropa dan beberapa bulan setelah peningkatan modal 5 miliar yang bergejolak. Jika kemungkinan penolakan diharapkan, tentu saja tidak sebesar ini. Sedemikian rupa sehingga dalam beberapa hari terakhir pasar mulai memikirkan angka-angka yang dapat mengecualikan kebutuhan akan penambahan modal baru. Dan di Bursa Efek pada hari Jumat, di tengah gelombang spekulasi, desakan untuk membeli dilepaskan, membuat saham naik lebih dari 10%. Sekarang skenario telah berbalik secara dramatis.
Kita perlu memahami cara mengumpulkan 2,1 miliar dengan cepat: ada waktu 2 minggu untuk mempresentasikan rencana ke ECB dan hingga sembilan bulan untuk mengimplementasikannya. Tidak boleh dilupakan bahwa untuk mengatasi peningkatan modal terakhir, MPS harus menggunakan dukungan dua investor asing (Brasil dan Meksiko) yang kini mengendalikan bank bersama MPS Foundation dengan 9% dari total modal sindikasi. Tidak ada kekurangan kekecewaan di Siena.
Manajemen puncak, dalam catatan panjang dan terperinci yang diterbitkan oleh institut kemarin sore, mempersoalkan metode pelaksanaan ujian dan mengklaim kecukupan peningkatan modal 5 miliar yang dilakukan (balasan kepada mereka yang mempertanyakan pilihan sejauh mana peningkatan, dimulai dari pemodal Davide Serra yang pada lokakarya Cernobbbio terakhir berbicara tentang perlunya peningkatan 6 miliar).
Namun, baik ketua Alessandro Profumo maupun CEO Fabrizio Viola menyadari bahwa tidak ada ruang atau waktu untuk tudingan dan telah memberikan mandat kepada UBS dan Citigroup untuk "definisi, penataan dan implementasi tindakan mitigasi yang berkaitan dengan rencana permodalan, sebagaimana serta untuk mengevaluasi semua opsi strategis yang tersedia bagi bank”. Dalam bahasa yang lebih sederhana, KTT MPS tidak mengesampingkan hipotesis apa pun, termasuk prospek pengambilalihan. “Kami siap untuk operasi apa pun” kata Presiden Profumo. Sementara itu, wakil manajer umum Bank Italia, Fabio Panetta (anggota Dewan Pengawas Italia di Frankfurt), mengatakan bahwa setiap operasi merger yang melibatkan MPS akan membuat Bank Italia "sangat senang, jika operasi itu mampu meluncurkan kembali pasokan kredit ke ekonomi riil dan memperkuat soliditas bank”. Dan jika Bankitalia berkata demikian, peluang pernikahan meningkat secara eksponensial.
