"Ini adalah awal dari era baru”. Ini adalah kata-kata yang diucapkan Menteri Keuangan, Kwasi Kwarteng, mempresentasikan reformasi pajak 45 miliar yang sangat diinginkan oleh Perdana Menteri Liz Truss yang meramalkan pemotongan pajak untuk warga terkaya dan agar perusahaan dibiayai seluruhnya melalui utang. Namun, hingga saat ini, lebih dari "era baru" telah dimulai keruntuhan pound yang bersejarah, lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dan a krisis kepercayaan pasar terhadap ekonomi Inggris yang bahkan belum terlihat pada kesempatan referendum Brexit. Badai yang sempurna yang, sebagai Financial Times, bahkan membayangi kemenangan hak dalam pemilu Italia yang hingga Jumat lalu seolah menjadi ketakutan utama para investor internasional.
Pendapat pasar tentang reformasi pajak Inggris
Tidak bertanggung jawab dan berisiko. Ini adalah penilaian tanpa henti dari pasar atas rencana pemotongan pajak besar-besaran untuk bagian populasi terkaya yang diumumkan pada hari Jumat oleh Pemerintah Inggris. Pertanyaan yang diajukan setiap orang pada dasarnya adalah satu: bagaimana seseorang dapat berpikir untuk meluncurkan rencana struktural yang begitu mahal dengan membiayainya seluruhnya dalam utang dan terlebih lagi, dalam masa yang sulit bagi perekonomian dunia? Liz Truss sebenarnya adalah taruhan: menurut Perdana Menteri, hanya dengan mengurangi pajak pada orang terkaya ekonomi dapat tumbuh kembali. Taruhan gaya Thatcherite yang akan membawa defisit tertinggi dalam sejarah sebesar 9%, pada saat Inggris hampir mengalami resesi dan tidak ada jaminan bahwa 'penyembuhan' akan berhasil.
Kritik dari IMF dan opini negatif dari Moody's
Untuk memperburuk situasi yang sudah lebih dari rumit itu sendiri, mereka juga telah tiba kritik dari Dana Moneter Internasional yang, dalam pernyataan eksplisit yang tidak biasa, secara harfiah menghancurkan rencana itu dari Pemerintah Truss yang menyatakan bahwa hal itu berisiko meningkatkan inflasi lebih lanjut dan meningkatkan ketimpangan. IMF, dokumen itu berbunyi, "tidak merekomendasikan paket stimulus fiskal besar pada saat ini, karena penting bahwa kebijakan fiskal tidak bertentangan dengan kebijakan moneter". Bank-bank sentral di seluruh dunia, termasuk Bank of England, telah bergerak ke arah yang berlawanan selama berbulan-bulan, menaikkan suku bunga untuk menurunkan harga. Oleh karena itu, IMF percaya bahwa penyajian anggaran tahunan (dijadwalkan untuk bulan November, red.) akan menjadi kesempatan bagi pemerintah Inggris untuk menemukan cara lain untuk memastikan dukungan yang lebih terarah untuk ekonomi dan untuk mempertimbangkan kembali langkah-langkah tersebut pajak diumumkan, terutama yang berpihak pada pembayar pajak dengan pendapatan tinggi”.
Keras juga penghakiman suasana hati. Menurut lembaga pemeringkat, rencana pemotongan pajak pemerintah Inggris dapat menyebabkan defisit anggaran yang lebih luas dan suku bunga yang lebih tinggi, mengancam kredibilitas negara tersebut di mata investor. Pemotongan, poin Moody adalah "buruk untuk kredit". Tidak hanya itu: “Satu syok kepercayaan yang berkepanjangan, yang berasal dari kekhawatiran pasar tentang kredibilitas strategi fiskal Pemerintah, yang mengakibatkan biaya pinjaman yang lebih tinggi secara struktural, dapat melemahkan keterjangkauan utang Inggris lebih lama lagi,” katanya.
Keruntuhan pound yang bersejarah
Penolakan pasar itu segera seperti yang ditaati. Segera setelah presentasi paket fiskal baru oleh Menteri Keuangan, yang setara dengan menteri keuangan kita, pound jatuh ke 1,102, menyentuh terendah sejak 1985. Penurunan juga berlanjut di hari-hari berikutnya: pada hari Senin, mata uang Inggris jatuh ke level terendah sepanjang masa di 1,035 dolar, mencatat penurunan terbesar sejak nilai tukar terukur. Hari ini, satu pon bernilai $1,0691. Pound adalah juga turun terhadap euro (-3% dalam seminggu) dan hari ini berdiri di 0,8951 untuk satu euro.
Bahkan pengumuman baru oleh Kwarteng, yang mengantisipasi rencana strategi fiskal jangka menengah yang baru, tidak dapat meredakan ketegangan. Pada tanggal 23 November akan diterbitkan “Rencana anggaran jangka menengahyang akan memberikan perincian lebih lanjut tentang aturan fiskal pemerintah, termasuk memastikan bahwa utang jatuh sebagai bagian dari PDB dalam jangka menengah. Tetapi selimutnya tampaknya sangat pendek: menurut para ekonom, satu-satunya jalan keluar adalah meluncurkan pemotongan drastis dalam pengeluaran publik yang, bagaimanapun, akan jatuh pada bagian terendah dari populasi, hampir diabaikan oleh reformasi pajak (bagi mereka pajak akan turun hanya 1%) dan bergulat dengan konsekuensi inflasi yang melonjak.
Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris
Tidak ada kedamaian bahkan di pasar sekunder. Imbal hasil obligasi pemerintah XNUMX tahun Inggris melebihi 4% (mencapai 4,25%), level tertinggi selama 12 tahun sekarang, dan menurut perkiraan mereka bahkan akan mencapai 6%. Sementara itu, itu Bund menyebar Jerman naik dari 130 menjadi 210 poin.
“Tidak ada apa pun di pasar obligasi pemerintah Inggris selama 35 tahun terakhir – bahkan keluarnya Inggris dari Sistem Moneter Eropa, 11/2008, krisis keuangan XNUMX, Brexit, Covid, atau langkah Bank Inggris apa pun – yang sebanding dengan pergerakan harga sebagai reaksi terhadap rencana yang dipromosikan oleh Pemerintah”, menggarisbawahi Financial Times.
Intervensi darurat Bank Sentral Inggris
Akibat dari apa yang terjadi, Bank of England telah mengumumkan intervensi di pasar obligasi Inggris. Boe akan melakukan pembelian obligasi pemerintah untuk "memulihkan kondisi pasar normal". Tak hanya itu, lelang Gilt 31 tahun yang dijadwalkan pagi ini diundur menjadi XNUMX Oktober.
“Bank akan melaksanakan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang”, BoE mengumumkan dalam sebuah catatan, di mana disebutkan bahwa “operasi ini akan sepenuhnya dibiayai oleh Departemen Keuangan”.
Sebagai tanggapan, tingkat 30 tahun, yang naik menjadi 5,14% pada awal sesi (level tertinggi sejak 1998), turun menjadi 4,73%.
