Tepat pada hari ketika suku bunga BTP sepuluh tahun turun di bawah 2% dan spread dengan obligasi Jerman yang setara turun menjadi 120 basis poin, Standard & Poor's menurunkan peringkat Italia ke ambang kelas "sampah". Bahkan, itu telah menguranginya satu langkah, dari BBB menjadi BBB- dan kemungkinan penurunan satu langkah lebih lanjut akan membawa peringkat Italia ke BB+, level tertinggi dalam apa yang disebut area "non-investasi" (atau sampah). daerah yang jarang dikunjungi oleh investor.
Sepintas, ini adalah berita buruk bagi Bel Paese, yang sedang mengalami fase depresi ekonomi dan justru membutuhkan optimisme yang besar untuk keluar darinya. Namun, setelah banyak kesalahan besar di mana lembaga pemeringkat utama menjadi protagonis dari krisis Asia, kasus Enron dan Parmalat, keuangan terstruktur dan Lehman Brothers, hingga penurunan peringkat yang berlebihan dalam krisis kedaulatan Eropa (bdk. G. Ferri dan P. Lacitignola, "The rating agency", Bologna, Il Mulino, 2014) sah-sah saja untuk meragukan kebenaran penilaian mereka.
Dan kemudian mungkin hal terbaik untuk dilakukan adalah melihat apakah pasar benar-benar masih percaya pada penilaian tersebut.Menggabungkan peringkat yang diberikan oleh S&P dan suku bunga obligasi sepuluh tahun untuk lima belas negara maju atau berkembang, tampaknya, sebenarnya , terdapat korelasi negatif antara tingkat rating dan tingkat suku bunga yang diminta pasar dari berbagai negara.
Namun, pada saat yang sama, ukuran kebaikan hubungan ini memberi tahu kita bahwa tingkat perkiraannya sangat parsial: tingkat peringkat saja menjelaskan hanya 39% perbedaan antara tarif yang dibayar oleh berbagai negara pada sepuluh tahun. tahun obligasi tahun. Oleh karena itu, 61% sisanya dijelaskan oleh faktor lain yang dianggap pasar lebih penting daripada peringkat itu sendiri.
Jadi, mari kita coba hitung selisih antara tingkat bunga yang sebenarnya dibayar masing-masing negara dan tingkat yang seharusnya dibayar hanya berdasarkan peringkat yang diterimanya dari S&P. Nah, bersama dengan Jepang, Italia, Spanyol, dan Portugal adalah negara-negara yang tingkat suku bunga yang diminta oleh pasar lebih rendah dari yang harus dibayar oleh negara-negara tersebut berdasarkan peringkat yang diberikan kepada mereka. Negara kita saat ini membayar 150 basis poin lebih sedikit dari yang seharusnya dibayar Mungkinkah pasarnya benar?
