Kami berada di tengah liburan musim panas dan perasaan bahwa Keith Wade, Kepala Ekonom dan Ahli Strategi Schroders - perusahaan manajemen aset Inggris yang terkenal, didirikan pada tahun 1804 dan terdaftar di Bursa Efek London - menyampaikan hal yang tersirat dari salah satu refleksi teknisnya adalah bahwa aktivitas global sedang melambat.
Memang, setelah pemulihan aktivitas ekonomi yang cepat pada tahun 2017, dengan kekuatan penuh ekonomi global, pertumbuhan sedikit kurang sinkron pada tahun 2018. Aktivitas bertahan selama Amerika Serikat, yang mencatat pertumbuhan PDB sebesar 4,1% pada kuartal kedua, sementara di Asia dan Eropa kehilangan momentum: indikator aktivitas jangka pendek tetap stabil, indeks PMI bertahan baik di pasar negara maju maupun negara berkembang, sedangkan indikator aktivitas negara-negara G7 – dikembangkan oleh perusahaan Inggris dan yang menggabungkan survei nasional – menandakan pertumbuhan yang berkelanjutan.
Namun, ada tiga faktor yang dapat membuat ekonomi global dalam keadaan siaga dan menurut Wade adalah sebagai berikut:
1. Cina melambat. Meskipun mencatat pertumbuhan PDB sebesar 6,7% yoy pada kuartal kedua, frekuensi data yang lebih tinggi menunjukkan perlambatan yang lebih nyata, seperti yang ditunjukkan misalnya oleh data penjualan ritel, investasi, dan ekspor bulanan pada kuartal kedua.
2. Harga komoditas turun. Sejak akhir Juni, harga minyak turun sekitar $5 per barel dan industri logam turun sekitar 14%. Sementara harga minyak yang lebih murah dapat membantu meringankan tekanan inflasi, penurunan harga logam menunjukkan pertumbuhan produksi industri yang lebih lemah. Tingkat harga saat ini menunjukkan bahwa output G7 akan melambat dalam beberapa bulan mendatang.
3. Dolar yang lebih kuat akan berdampak pada tingkat aktivitas. Dolar tertimbang perdagangan telah melonjak hampir 7% sejak pertengahan April, memperketat kondisi keuangan global dan memberi tekanan pada pertumbuhan perdagangan.
Faktor-faktor ini saling berhubungan: China adalah konsumen utama komoditas, yang cenderung mengalami tekanan pada periode penguatan dolar. Faktor umum adalah efek dari perang dagang. Ada bukti bahwa perusahaan meningkatkan pesanan menjelang kenaikan tarif baja dan aluminium 1 Juni dan sebelum penerapan tarif AS-China 5 Juli. Sekarang setelah tarif mulai berlaku, perusahaan mengurangi pembelianyaitu sebagai akibat harga komoditas telah melalui masa ekspansi yang diikuti dengan masa kontraksi.
Bukti nyata dari dampak tarif tersebut adalah penurunan tajam jumlah izin impor baja ke Amerika Serikat. Klaim melonjak sebelum kenaikan tarif 1 Juni, menurun tajam segera setelahnya. Langkah seperti itu tampaknya sangat rasional bagi pengguna baja yang ingin menghindari tarif 25% yang dikenakan Donald Trump pada impor. Namun, ini juga menunjukkan bahwa pertumbuhan perdagangan kemungkinan akan mengalami penurunan dalam beberapa bulan mendatang, dan akibatnya juga aktivitas industri. Di sisi ekspor, AS akan melihat penurunan penjualan kedelai karena tarif China mulai berlaku.
Dalam laporan tersebut, Wade menunjukkan bahwa kita mungkin akan melihat perlambatan yang dapat dianggap sebagai koreksi, liburan musim panas, bukan kontraksi. Perekonomian AS tampak solid. Di sisi konsumsi, kepercayaan tetap terjaga dan pengeluaran meningkat, dalam konteks pertumbuhan lapangan kerja yang kuat, untuk mendukung pendapatan. Sementara itu, Pemotongan pajak AS akan terus mendukung pengeluaran rumah tangga dan perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa perlambatan akan bersifat sementara karena permintaan dasar tetap stabil.
Risiko dalam prakiraan ini adalah ketegangan perdaganganyang merusak kepercayaan perusahaan. Berita bahwa Amerika Serikat dan Uni Eropa telah mencapai kesepakatan (jika hanya secara lisan) adalah positif, tetapi berita hari ini bahwa ketegangan antara Washington dan Beijing telah mereda.
