Dia baru saja meninggalkan kita Robert Alexander Mundel, Hadiah Nobel untuk ekonomi 1999 sebagai pendiri teori area mata uang yang optimal (AVO). Seorang pria hebat dan seorang sarjana yang sangat mendalam, masih hidup di ambang sembilan puluh, seorang pemimpin pemikiran ekonomi, telah pergi. Pertanyaan yang terdengar paling nyaring dalam pantulan media yang memberitakan hilangnya adalah tegasnya membubuhkan label Mundell pada Mundell. arsitek euro. Nyatanya, representasi ini berbenturan dengan konsekuensi logis dari studinya.
Teorinya tentang area mata uang yang optimal adalah teori moneter murni yang, dengan demikian, menganggap fundamental ekonomi, sosial dan institusional dari negara-negara yang harus memutuskan apakah akan menyerahkan mata uang nasional mereka untuk mengadopsi mata uang bersama, sehingga melepaskan otonomi. kebijakan moneter sendiri. Seperti yang sangat disadari Mundell dan seperti yang dijelaskan Paul De Grauwe berkali-kali, pada kelahirannya euro bukanlah aAVO. Dan siapa pun yang memilih untuk mengadopsi mata uang bersama yang tidak ada syarat OVO pasti akan mengalami masalah, hingga potensi pembubaran mata uang bersama, karena sebenarnya ada risiko yang terjadi pada euro di tahun 2012. Oleh karena itu, implikasi dari studinya mengarah pada mengklasifikasikan Mundell lebih sebagai cassandra dari euro daripada sebagai arsitek mata uang bersama Eropa. Dengan cara yang lebih seimbang, dengan mengurangkannya dari julukan yang berlawanan dari arsitek atau cassandra, orang dapat menganggap ekonom besar terlambat sebagai pakar euro terbesar.
Oleh karena itu, jika awalnya euro bukanlah AVO, harus diakui bahwa pilihan untuk mengadopsi mata uang bersama adalah a pilihan politik lebih dari murah. Mundell dan banyak ekonom terkemuka lainnya, terutama peraih Nobel Paul Krugman dan Joseph Stiglitz, menyadari hal ini. Oleh karena itu, semua pakar di level tersebut memperkirakan bahwa peluncuran euro hanya akan menjadi fase pertama. Tak pelak, area mata uang suboptimal ini tidak bisa tetap seperti itu. Menghadapi guncangan ekonomi internasional besar yang pertama, pembubaran euro harus diterima atau menerapkan kebijakan fase kedua, yaitu menerapkan kebijakan lebih lanjut untuk menjadikan kawasan euro sebagai AVO yang nyata. Ini persis terjadi antara 2008 dan 2012. Guncangan krisis keuangan global mengekspos kerapuhan kawasan euro hingga menimbulkan – dari Yunani, Irlandia, Portugal, Spanyol, Italia, dan Siprus lainnya – gelombang krisis kedaulatan euro. Krisis diredakan oleh pidato yang tak terlupakan "Apa pun yang diperlukan"Tentu Mario Draghi, yang dengan demikian menjadi arsitek sebenarnya dari fase kedua euro di lapangan.
Meskipun sudah umum untuk mengenali kebutuhan akan tahap kedua—untuk membuat area mata uang asli yang suboptimal menjadi optimal—Mundell dan yang lainnya berjuang keras untuk menentukan kebijakan mana yang sesuai untuk tujuan itu. Berdasarkan pandangannya tentang keutamaan pasar dan skeptis terhadap intervensi publik, yang pertama menyarankan lebih banyak fleksibilitas dan integrasi ekonomi negara-negara anggota, sehingga memungkinkan guncangan asimetris antar negara diserap oleh kekuatan pasar. Sebaliknya, dalam tradisi Keynesian yang menekankan kegagalan pasar dan perlunya intervensi pemerintah sebagai kompensasi, Krugman dan Stiglitz menyarankan untuk menciptakan kelembagaan masyarakat yang kuat dan mengadopsi anggaran bersama. Konflik antara kedua sekolah itu kuat. Untuk bagiannya, meski telah lama menganjurkan reformasi dan fleksibilitas, Draghi secara pragmatis beralih ke visi Keynesian ketika pecahnya krisis kedaulatan Euro menandakan bahwa waktu untuk reformasi telah berakhir.
Kami ingin memikirkan Robert Mundell yang masih menghadap pagar langkan besar Villa Petrucci, tempat perlindungannya selama lebih dari lima puluh tahun di lereng Montagnola Siena. Dari sana dia bisa melihat hamparan pohon zaitun dengan warna-warna cerah tertiup angin dan lebih jauh lagi bukit-bukit landai yang dihijaukan oleh pohon holm oak. Di luar masih terlihat lembah tempat, mengutip Dante, Guelphs, dan Ghibellines bertempur di "malapetaka besar yang membuat Arbia berwarna merah”. Bagaimanapun Anda berpikir, hormat kepada pemimpin besar yang telah meninggalkan kita.
