Sejak 2010, China telah menjadi alasan utama mengapa pasar negara berkembang melambat relatif terhadap negara maju. Setelah suntikan likuiditas yang sangat besar ke dalam ekonomi Tiongkok pada tahun 2008 dan 2009 sebagai tanggapan atas krisis kredit global, pertumbuhan mulai goyah pada tahun 2010. Dan perlambatan terus berlanjut. Pada paruh pertama tahun ini, pertumbuhan Cina sekitar 6,8%. Baru-baru ini, perlambatan ekonomi dan meningkatnya kekhawatiran tentang keberlanjutan tingkat pertumbuhan telah memberikan tekanan berat pada harga komoditas.
Oleh karena itu, terdapat dampak pada pengekspor komoditas utama, dimulai dengan Brasil dan Rusia. Selama dekade terakhir, China telah menjadi mitra dagang utama banyak negara berkembang dan tidak hanya di bidang bahan mentah. Oleh karena itu, bagi negara-negara ini, konsekuensi negatif dari perlambatan China yang berkelanjutan tidak dapat dianggap enteng. Selain dampak negatif langsung dari pertumbuhan China yang lebih rendah pada mitra dagang, pasar negara berkembang menghadapi komplikasi tambahan.
Sejak 2008, langkah-langkah stimulus yang agresif telah menyebabkan peningkatan eksplosif utang China. Sebagai persentase dari PDB, utang tumbuh tidak kurang dari 70 poin persentase dalam lima tahun terakhir. Ini adalah peningkatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dan memberikan tekanan yang signifikan pada sistem keuangan, dengan sebagian besar pinjaman cenderung gagal bayar. Di masa lalu, kami telah melihat banyak contoh tentang ini. Krisis utang terbaru di negara-negara berkembang adalah Rusia pada tahun 2008, yang didahului oleh pertumbuhan rasio utang yang cepat dan berlebihan.
Investor perlu mempertimbangkan peningkatan risiko sektor perbankan China sebagai akibat dari pertumbuhan utang yang tidak terkendali sejak 2008. Dengan kata lain, ada risiko yang signifikan bahwa di tahun-tahun mendatang, akibat krisis utang, pertumbuhan China bisa runtuh. Dan itu sebagian menjelaskan mengapa negara-negara berkembang berada di bawah tekanan seperti itu. Dalam dua tahun terakhir, arus modal ke negara-negara tersebut perlahan mengering akibat tingginya ketidakseimbangan di berbagai negara berkembang, ekspektasi terhadap keputusan The Fed terkait perlambatan kebijakan moneter yang ekspansif, dan juga sebagai respons terhadap risiko yang ditimbulkan oleh China. .
Baru-baru ini, ada beberapa tanda positif dari sedikit pemulihan pertumbuhan ekonomi di China. Stabilisasi akan menjadi kabar baik bagi semua pasar negara berkembang, setelah meningkatnya kekhawatiran di beberapa kuartal terakhir. Situasi seperti itu berarti bahwa dalam waktu dekat dapat terjadi pemulihan kerugian yang diderita. Di sisi lain, bagaimanapun, beberapa kuartal yang sedikit membaik tidak dapat berbuat banyak untuk mengubah prospek jangka panjang. Perlambatan akan berlanjut dan risiko krisis perbankan di China, dengan konsekuensi besar bagi semua negara berkembang, masih terlalu tinggi untuk diabaikan.
