saham

Dana pemulihan, ini adalah minggu kuncinya: skenario dan risiko

Pada hari Rabu 27 Mei, Komisi Eropa membuka tabir tentang Dana Pemulihan tetapi perpecahan tetap ada - Di satu sisi proposal Prancis-Jerman, dibersihkan oleh mantan elang Schaeuble, di sisi lain proposal tandingan dari Negara Bagian Utara - Di sini semua risiko dan skenario mengingat penunjukan 27 Mei

Dana pemulihan, ini adalah minggu kuncinya: skenario dan risiko

Dana Pemulihan akan segera diresmikan. Minggu kunci untuk bantuan UE telah resmi dimulai. Pada hari Rabu 27 Mei Komisi Eropa akan hadir rencana untuk mendukung pemulihan ekonomi Eropa hampir terbunuh oleh pandemi virus korona yang telah melemahkan ketahanan banyak Negara Anggota. Diantaranya adalah Italia, negara pertama di benua lama yang tersingkir oleh Covid-19 dan di antara negara-negara yang paling menderita akibat krisis yang menjanjikan akan terjadi zaman. Ini akan menjadi janji penting, yang berisiko meninggalkan jejak yang tak terhapuskan pada masa kini dan masa depan Uni Eropa. 

Dua hari setelah presentasi dana pemulihan ke Parlemen Eropa, UE terbelah menjadi dua tidak hanya pada pendekatan, tetapi juga pada jumlah pendanaan dan mekanisme pengiriman.

DANA PEMULIHAN: MARI BUAT RINGKASAN

Setelah berminggu-minggu kontroversi dan negosiasi, 23 April lalu, Dewan Uni Eropa telah mencapai kesepakatan prinsip tentang dana pemulihan memberikan "bola" kepada Komisi UE, yang memiliki tugas untuk mempresentasikan rincian rencana yang, dengan maksud, harus berfungsi untuk membantu negara-negara anggota menghadapi krisis yang dipicu oleh virus Corona. Namun, kesepakatan yang ditandatangani sebulan yang lalu tidak menyentuh titik krusial dari pertanyaan: bagaimana bantuan ini harus dikonfigurasikan dan bagaimana mengaitkannya dengan anggaran Komunitas. “Beberapa kemajuan telah dicapai, tetapi kami tidak sepakat tentang bagaimana membuat Dana Pemulihan berfungsi, apakah dengan subsidi (yaitu uang yang tidak dapat dibayar, Red) atau pinjaman” rangkuman kanselir Jerman, Angela Merkel.

PROPOSAL FRANCO-JERMAN: APA YANG DIBERIKANNYA

Langkah kedua dan penting dari jalur yang akan mengarah pada lahirnya dana pemulihan diwakili oleh proposal yang diajukan oleh Angela Merkel dan Presiden Prancis, Emmanuel Macron, pada 18 Mei. 

Selama konferensi video, kedua pemimpin mengumumkan bahwa mereka telah mencapai kesepakatan tentang rencana pembentukan dana Eropa senilai 500 miliar euro. Menurut apa yang diramalkan, sumber daya akan dibiayai melalui penerbitan utang umum yang dijamin oleh anggaran UE multi-tahunan hingga 2027. Oleh karena itu, kondisi yang memungkinkan eksploitasi tingkat bunga yang sangat rendah. Poin mendasar lain dari rencana Prancis-Jerman diwakili oleh kemungkinan mendistribusikan uang yang terkumpul melalui penerbitan obligasi dengan pinjaman yang tidak dapat dilunasi untuk dicairkan ke negara-negara anggota berdasarkan kesulitan ekonomi yang akan mereka hadapi akibat virus corona. dan bukan atas dasar kontribusi mereka terhadap anggaran Komunitas. Ini dapat memungkinkan negara-negara seperti Italia dan Spanyol menerima lebih banyak uang dari Uni Eropa daripada yang telah mereka bayarkan. 

Rencana Prancis-Jerman, secara mengejutkan, mendapat dukungan dari mantan menteri keuangan Jerman, sekarang presiden Bundestag, Wolfang Schaeuble. Ya penting yang datang dari mantan elang, yang selalu mendukung ketelitian dan penghematan. “Jika kita gagal menghadapi krisis ini, waktu Eropa sudah habis,” kata Schaeuble dalam wawancara dengan Bilur. Hari ini, tambahnya, “ada situasi baru. Eropa sedang mengalami keruntuhan ekonomi yang belum pernah kita ketahui di zaman kita”. “Orang sudah bisa menebak pergolakan apa yang bisa terjadi pada masyarakat kita saat struktur tatanan global kita bergeser”. Oleh karena itu, menurut Schaeuble, "jika Eropa ingin mendapat kesempatan, ia harus menunjukkan solidaritas dan kemampuan untuk bertindak".

Ya juga dari presiden Eurogroup, Mario Centeno: “Meskipun ini adalah tindakan sementara, proposal Perancis-Jerman "untuk penciptaan dana 500 miliar euro untuk diberikan sebagai subsidi kepada negara-negara yang paling terkena dampak pandemi" merupakan langkah maju yang besar. menuju serikat fiskal dan serikat moneter yang tepat. Semua orang Eropa akan mendapat manfaat dari integrasi yang lebih dekat ini." 

ITALIA DAN PROPOSAL KONTRA DARI NEGARA UTARA

Perdana Menteri Italia, Giuseppe Conte, mengomentari kesepakatan antara Merkel dan Macron sebagai berikut: “Proposal Perancis-Jerman (500 miliar tidak dapat dikembalikan) adalah langkah pertama yang penting ke arah yang diharapkan Italia. Namun untuk mengatasi krisis dan membantu bisnis dan rumah tangga, kita perlu memperluas Dana Pemulihan. Percaya diri dengan proposal ambisius dari Komisi UE". 

Di sisi lain, negara bagian "Utara" menyatakan penentangan mereka dan mengajukan proposal tandingan pada 23 Mei. Austria, Swedia, Belanda, dan Denmark sebenarnya selalu menentang rencana apa pun yang mengatur redistribusi utang atau pinjaman yang tidak dapat dilunasi. 

“Non-paper” yang dipresentasikan oleh 4 negara tersebut membayangkan pembentukan “dana darurat sementara (durasi yang ditunjukkan adalah dua tahun, Red.) dan 'one-off' untuk mendukung pemulihan ekonomi dan ketahanan sektor kesehatan kita di peristiwa kemungkinan gelombang" infeksi di masa depan dan menggarisbawahi TIDAK untuk "instrumen atau tindakan apa pun yang mengarah pada mutualisasi utang atau peningkatan signifikan dalam anggaran UE". Bagi mereka, satu-satunya jalan keluar yang mungkin adalah mendukung pendekatan "pinjaman demi pinjaman". Ini berarti bahwa penerbitan sekuritas umum juga dimungkinkan, tetapi dana pemulihan harus dalam bentuk pinjaman bersubsidi dan bukan pinjaman yang tidak dapat dilunasi seperti yang dibayangkan dalam proposal Merkel-Macron. Tidak hanya itu: pendanaan harus digunakan untuk "mendukung reformasi nasional dan memperkuat pasar tunggal", yang menyatakan bahwa "komitmen yang kuat terhadap reformasi dan kerangka anggaran sangat penting untuk mendorong potensi pertumbuhan". Karena itu harus ada batasan dan kondisi yang tepat, persis seperti yang dikatakan Italia tidak diinginkan.

DANA PEMULIHAN: MINGGU KUNCI

Ini bukan hari yang mudah bagi Presiden Komisi Uni Eropa, Ursula von Der Leyen. Ini akan menjadi tugasnya untuk membuat semua orang setuju, mengajukan proposal kepada Parlemen Eropa tentang dana pemulihan yang berhasil menyatukan berbagai "jiwa Persatuan". Risiko yang paling nyata adalah tidak menyenangkan semua orang untuk menyenangkan semua orang.

Bagaimana bentuk dana pemulihan Eksekutif UE masih belum jelas. Beberapa hari yang lalu, Wakil Presiden Valdis Dombrovskis berbicara tentang dana 1000 triliun euro dengan campuran pinjaman dan hibah dalam upaya menemukan kompromi di antara berbagai proposal yang ada. 

Komisaris UE untuk Urusan Ekonomi, Paolo Gentiloni, justru menyatakan dalam sebuah wawancara dengan Dunia: “Tujuan dari paket pembiayaan pemulihan ini ditentukan dengan jelas oleh Dewan Eropa dan yang pertama dan terutama untuk mendukung sektor dan wilayah geografis yang paling terkena dampak. Dan kedua, ingatlah tujuan jangka menengah dan panjang, transisi hijau atau digital dalam proses pemulihan. Pendanaan lebih terkait dengan prioritas, bukan persyaratan. Sembilan puluh tahun yang lalu kami mengalami Depresi Hebat, 10 tahun yang lalu Resesi Hebat dan sekarang kami harus menghindari Fragmentasi Hebat”. “The Fund – lanjut Gentiloni – akan memberikan kekuatan untuk Semester Eropa karena menyediakan alat fiskal, uang bersama bagi mereka yang terkena dampak. Ini akan menjadi baru. Tautannya bukan dengan persyaratan, tetapi dengan campuran di mana akan ada investasi, pengeluaran, reformasi dan, di atas segalanya, senjata dari Komisi. Saya ulangi: instrumen fiskal, uang riil”

DANA PEMULIHAN: PENUNJUKAN PENTING

Jalan menuju OK untuk Dana Pemulihan masih di awal. Setelah presentasi Komisi kepada Parlemen Uni Eropa, rencana tersebut harus didiskusikan oleh 27 kepala negara dan pemerintahan secara al Dewan Eropa dijadwalkan pada 18 Juni. Kemudian, jika para pemimpin bisa setuju, persetujuan akhirnya akan datang. Namun, "kapan" tetap merupakan faktor yang tidak diketahui. Skenario kasus terbaik, bukan sebelum musim panas.

Tinjau