Telah diterbitkan keputusan dalam Lembaran Negara bahwa memungkinkan Rai untuk menjual saham pengendali di Rai Way. Tindakan tersebut dapat membuka jalan bagi terciptanya tiang menara, yang telah dibicarakan selama bertahun-tahun sekarang, tetapi kendalanya tidak kurang dan sah-sah saja untuk memiliki keraguan yang kuat. Mari kita coba pahami alasannya dengan menganalisis tiga profil: hukum, keuangan, dan industri.
Rai Way dan tiang menara: masalah hukum
Pertama-tama, teks ketentuan pemerintah harus dibaca dengan cermat dan, khususnya, premis dan ketentuan seni. 2. Dua paragraf pertama dari ketentuan mengacu pada apa yang ditunjukkan dalam seni. 21, paragraf 3 dari Perppu 66 Tahun 2014, dikeluarkan pada masa Pemerintahan Renzi, tetapi pasal fundamentalnya hampir sepenuhnya dilupakan hukum gasparri dengan nomor yang sama (21, paragraf 3), yaitu 112 tahun 2004, yang dengannya pilar fundamental dari seluruh arsitektur yang menjadi dasar Keputusan Perdana Menteri ditetapkan.
Mari kita baca, secara berurutan, Gasparri dulu:
“Dengan mempertimbangkan alasan-alasan yang relevan dan tidak dapat dihindari untuk kepentingan umum dan ketertiban umum sehubungan dengan pemberian jasa radio dan televisi umum yang dipercayakan kepada RAI-Radiotelevisione italiana Spa, klausul yang membatasi kepemilikan saham berdasarkan pasal 3 disisipkan dalam anggaran dasar perusahaan asosiasi, paragraf 1, keputusan-hukum 31 Mei 1994, n. 332, diubah, dengan modifikasi, oleh undang-undang 30 Juli 1994, n. 474, menetapkan batas maksimum kepemilikan satu persen saham dengan hak suara untuk semua subjek yang ditunjukkan oleh paragraf 1 yang sama. … Pemungutan suara atau pemblokiran perjanjian pemegang saham juga dilarang, atau dalam hal apa pun metode perjanjian relatif pelaksanaan hak yang berkaitan dengan saham RAI-Radiotelevisione italiana Spa, yang ada di antara pemegang, juga melalui anak perusahaan, induk atau subjek terkait, dari keseluruhan kepemilikan saham yang melebihi batas kepemilikan saham sebesar 2 persen... Klausul ini termasuk undang-undang dalam Anggaran Dasar Perseroan, tidak dapat diubah dan tetap berlaku tanpa batas waktu”.
Sekarang persoalan yang muncul adalah atas dasar hukum apa yang terjadi sebelumnya dengan Keputusan Pemerintah Renzi tahun 2014 yang mengacu pada Keputusan Perdana Menteri saat ini, dimana reservasi konstitusional (dari Pace, Ainis dan Cheli) masih belum terselesaikan. Mekanismenya sederhana: Keputusan Perdana Menteri memiliki peringkat yang lebih rendah dari Undang-Undang yang terkenal hanya dapat dilampaui oleh yang setingkat atau lebih tinggi. la hukum Gasparri tidak hanya belum disahkan, tetapi juga memiliki karakteristik apa yang disebut "diperkuat" hukum di mana itu menunjukkan bahwa "klausul ini tidak dapat diubah dan tetap berlaku tanpa batas waktu". Tidak hanya itu: Keputusan Legislatif 208 November lalu (TUSMAR baru, Teks konsolidasi layanan media audiovisual dan radio), yang juga membantu reorganisasi sistem telekomunikasi negara kita dalam implementasi ketentuan komunitas, sepenuhnya menegaskan validitas seni. 21 UU 112 Tahun 2004.
Akhirnya, catatan lain yang menarik muncul dari apa yang ditunjukkan dalam seni. 2 dari DPCM. di mana tertulis bahwa "penyelesaian operasi sebagaimana dimaksud dalam Pasal 1 disyaratkan untuk memperoleh kualifikasi yang diperlukan otorisasi oleh otoritas penjamin dan pengawas”, yang kemudian menjadi empat: Komisi Pengawas Parlemen AgCom, Consob, Antitrust dan Rai. Seperti yang dapat dilihat, ini adalah kendala yang sangat sulit untuk dielakkan di mana, terlebih lagi, tidak ada prosedur pengambilan keputusan yang ditunjukkan: subjek mana yang dapat menang jika hanya salah satu dari mereka yang mengajukan keberatan? Semua ini membuat orang percaya itu DPCM mengandung kelemahan struktural yang dapat membawanya ke jalur kepraktisan yang kompleks, setidaknya dalam waktu yang cukup singkat yang diperlukan untuk menjadi efektif.
Masalah keuangan
Jadi mari kita ke masalah keuangan. Setidaknya ada dua tingkatan: yang pertama mengacu pada dinamika ekuitas saham Rai Way (seseorang memberi judul "terbang ke bursa") dan yang kedua di operasi M&A bahwa DPCM akan memungkinkan dengan rekanan yang berkepentingan langsung Menara Ei (2% dimiliki oleh F60i dan 40% oleh Mfe). Juga perlu diingat bahwa hanya beberapa hari sebelum penandatanganan DPCM, dana ekuitas yang mengelola 7% dari modal mengambang Rai Way menulis kepada Draghi sebagai berikut: "Kami percaya bahwa Pemerintah memahami dengan baik kebutuhan untuk bertindak tepat waktu. dan tekad untuk mengatasi situasi yang masih terhambat, seperti konsolidasi menara penyiaran”.
Seperti yang sudah terjadi di masa lalu, begitu mendapat kabar penandatanganan tindakan, pangsa Rai Way melonjak untuk mendekati ambang batas 6 euro, dianggap optimal untuk operasi selanjutnya yang dapat dilakukan dengan berbagai keuntungan bagi semua pihak yang berkepentingan. Di antaranya, dalam jangka pendek, salah satu yang memiliki sensitivitas terbesar adalah Mediaset, yang memiliki segala keuntungan dari operasi semacam ini pada saat aktivitas internasionalnya sangat dinamis (lihat kemungkinan tawaran pengambilalihan di ProsiebenSat).
Rai Way dan tiang menara: faktor industri
Terakhir, ada masalah yang sepenuhnya internal pada Rai dan saat-saat sulit yang dialaminya di tingkat ekonomi. Pertanyaan yang muncul sederhana: Berapa operasi seperti ini nyaman untuk Rai saat ini? Berapa banyak investasi yang diperlukan untuk menghadapi dukungan pasar yang semakin agresif dan kompetitif? Jawabannya rumit: secara formal akan ada banyak kemudahan, karena konsolidasi akan memungkinkan Viale Mazzini mengumpulkan uang tunai dan hasilnya (diperkirakan lebih dari 300 juta) akan digunakan untuk mengisi celah dalam anggaran saat ini dan komitmen masa depan. Namun, pengoperasiannya harus ditempatkan dalam Rencana Industri berikutnya, yang bersama dengan Kontrak Jasa yang baru, masih berupa rancangan yang harus diverifikasi dan dikukuhkan dalam jangka waktu yang tidak singkat.
Perlu juga diingat bahwa cakrawala pundi-pundi Pelayanan Publik tidak terlihat begitu jelas: iklan turun e biaya bisa keluar dari tagihan listrik, yang akan menyebabkan kembalinya penggelapan sebesar 100 juta euro per tahun. Dalam beberapa hari terakhir, Menteri Giorgetti didengar dalam Pengawasan Rai dan, dalam hal ini, dia menjelaskan: "Sumber daya yang berasal dari transaksi pasar harus digunakan seluruhnya untuk kegiatan spesifik layanan radio dan televisi publik". Ini tidak akan menjadi usaha yang mudah.
Tetapi Menteri juga menyentuh saraf DPCM ini yang paling terbuka: kendali perusahaan tunggal menara di masa depan. Kepada para politisi, yang terkejut dengan ketepatan waktu munculnya ketentuan tersebut (seolah-olah tidak terduga, padahal sebenarnya sudah dibicarakan selama berbulan-bulan), Giorgetti menyatakan dengan tegas bahwa Rai tidak bisa menjadi pemilik menara sekaligus menggunakannya sebagai penerbit. Menteri kemudian membiarkan proyeknya dipahami: jaringan dan antena di bawah satu atap dengan perlindungan subjek dengan partisipasi publik.
Kesimpulan: Keputusan Perdana Menteri tampaknya sebagian besar masih harus diuraikan dalam ruang lingkupnya dan efek yang dapat dihasilkannya. Waktu politik dan pasar pada umumnya tidak sama. Pertandingan besar sebenarnya dari TLC di Italia sepertinya belum dimulai: paling banyak, oleh karena itu, ketentuan terbaru bisa menjadi langkah menuju tujuan yang masih jauh.
