“Dengan ekonomi AS yang menghasilkan data yang lebih kuat, beberapa peneliti mulai berpendapat bahwa pemulihan dari krisis keuangan mungkin tidak berbeda dari akibat resesi konvensional seperti yang ditunjukkan oleh analisis kami. Kasus mereka tidak meyakinkan.”
Ini adalah langkah pertama dari artikel terbaru dan menarik oleh dua sarjana sekaliber KS Rogoff dan KM mendapatkan kembali “Lima Tahun Setelah Krisis, Tidak Ada Pemulihan Normal” (Maret, 2012), yang membuat kita mempertanyakan durasi krisis yang efektifsaya bahwa kita hidup, dengan beberapa pelajaran masa lalu yang membantu untuk memberikan kesadaran yang lebih besar dari harapan kita. Setidaknya itulah yang tampaknya disarankan oleh kedua ekonom yang telah meninjau lusinan krisis ekonomi yang terjadi selama berabad-abad. Lihatlah kepastian masa lalu dan bukan ketidakpastian masa depan!
Nah, kata kedua penulis itu, Krisis ekonomi dapat dikaitkan dengan dua peristiwa: alam bersifat konjungtur dan secara alami finansial, dengan perbedaan substansial dalam durasinya.
Dalam kasus pertama, beberapa bulan atau kuartal mungkin cukup untuk keluar dari situ. Kasus kedua, di sisi lain, jauh lebih bermasalah, sedemikian rupa sehingga rata-rata akan memakan waktu hampir 5 tahun untuk beberapa variabel ekonomi untuk kembali ke tingkat sebelum krisis. Oleh karena itu, resesi yang dipicu oleh gejolak keuangan adalah yang paling berbahaya: ekses keuangan membunuh, mereka benar-benar pembunuh pasar dan ekonomi, yang menjadi jauh lebih sulit untuk bangkit kembali dan melanjutkan tren temporal.
Perlu juga dicatat bahwa ada ekonom dari beberapa bank sentral yang memiliki pendapat berbeda dan menilai periode pemulihan yang diperkirakan 5 tahun terlalu lama.
Sekarang kami tidak dapat memprediksi dengan tepat kapan pendapatan, investasi, dan lapangan kerja akan meningkat lagi, tetapi tentu saja diskusi ini memungkinkan kami untuk memahami sedikit lebih baik apa yang sedang terjadi. di Italia dan untuk menempatkan masalah dalam konteks yang lebih masuk akal.
Dua poin kunci menurut kami mereka muncul dengan jelas.
Yang pertama adalah bahwa saya waktu pemulihan sangat lama, terlepas dari semua obat yang telah dan terus diberikan pada ekonomi kita yang sakit. Jika kemudian obat-obatan menonjolkan resesi, 5 tahun harus dihitung dari akhir resesi dan bukan dari awal. dan karena itu waktu pemulihan semakin diperpanjang dengan dampak serius pada tingkat sosial dan politik.
Penalaran kedua mempertanyakan yang mendalam dan tidak sepenuhnya mendalam hubungan antara keuangan dan ekonomi riil dan tunduk pada keadaan kesehatan bank kita, Itu di 2011 mereka miliki sama sekali tercatat dalam kerugian neraca sekitar 27 miliar euro yang sebagian besar dihasilkan oleh penurunan nilai dari niat baik yang dihasilkan pada tahun-tahun di mana nilai kepemilikan saham yang diperoleh terutama di bank lain, jika bukan fantasi murni, tentu saja kurang bijaksana. Dalam beberapa hari terakhir Bursa Efek Italia, yang tidak mendiskontokan hasil terbaru ini, telah kembali menghukum sekuritas sektor ini dengan menghubungkannya kembali dengan kelemahan pendapatan struktural sistem kami, bukan dengan nilai pasar sekuritas berdaulat yang ada di portofolio mereka.
Penyesuaian yang dibuat untuk penurunan nilai goodwill menyisakan lebih sedikit ruang untuk penyesuaian portofolio pinjaman, jika tidak, hasil keseluruhan akan lebih mengecewakan daripada yang benar-benar sederhana yang dicapai, dengan pengecualian, oleh bank-bank Italia. Jadi, mengingat krisis saat ini, juga 2012 mungkin akan ditandai dengan profitabilitas yang hampir tidak ada, karena saat ini devaluasi yang tidak dapat ditangguhkan lagi dari kredit macet yang terus meningkat, dengan gross non-performing loan yang mencapai 100 miliar euro.
Apa yang sedang diuji karenanya sangat mengkhawatirkan, juga karena orang mendapat kesan bahwa mereka tidak sedang dibicarakan (atau tidak jika Anda ingin berbicara) cukup, mencari penyebab sebenarnya.
Padahal, itu pasti harus diakui sistem perbankan kita memiliki kelebihan kapasitas produktif dan prospek pertumbuhan yang sangat terbatas, jika tidak dengan harga restrukturisasi industri yang mendalam. Bahkan di daerah kaya di negara itu, aktivitas intermediasi bank (besar atau kecil) secara substansial pada volume tahun-tahun sebelumnya, sehingga perampingan yang menyakitkan dalam hal cabang, staf, dan segala sesuatu yang, dalam organisasi ini, telah berkembang pesat selama ini. tahun-tahun euforia keuangan. Masalahnya adalah bahwa dana yang disisihkan dari waktu ke waktu untuk membiayai sendiri redudansi juga telah habis dan usia pensiun telah bergerak maju tak terelakkan. Terlebih lagi, EBA menegaskan perlunya lebih banyak modal untuk menutupi risiko.
Sehingga menjadi sulit untuk memutuskan dari mana harus memulai. Dan terlebih lagi, semua orang berdebat bahwa kita perlu bertindak cepat untuk menangkal momok yang sekarang membayangi krisis kredit, yang tampaknya menjadi satu-satunya cara untuk membangun kembali rasio yang memadai antara aset berisiko dan ekuitas yang disyaratkan oleh aturan pengawasan. Alasan yang tampaknya telah memasuki labirin yang rumit di mana, fase ketidakpedulian terhadap risiko bankir kita bahkan dapat diikuti oleh eutanasianya. Pada saat yang sama, terlebih lagi, tampaknya bagi kami kami terutama memperhatikan aspek-aspek parsial, menghindari analisis masalah-masalah kritis yang selalu diketahui, seperti inefisiensi operasional yang serius dan meluasnya praktik hubungan kredit yang tidak transparan dengan apa yang disebut pihak berelasi, yang dari waktu ke waktu juga menghasilkan konsentrasi risiko kredit yang lebih besar.
Harus diharapkan bahwa sistem akan memulai reformasinya dengan tekad dan biaya perubahan penting dalam metode tata kelola perusahaannya, di mana penerapan seni. 36 dari keputusan Salva Italia telah memberikan dorongan yang sehat akhir-akhir ini setidaknya untuk menghilangkan banyak penugasan, sebuah tanda yang jelas dari konflik kepentingan yang nyata. Tetapi bahkan di sini kita harus realistis dan berpikir bahwa menghilangkan kekusutan yang tercipta dalam waktu yang begitu lama adalah proses yang sulit dan mungkin sama panjang di mana pihak berwenang tidak boleh melonggarkan cengkeraman mereka. Sebagai catatan, survei yang dilakukan beberapa waktu lalu mengidentifikasi adanya 1200 kredit dan hubungan keuangan dengan pihak terkait di Mediobanca: hampir semua perusahaan Italia yang diperhitungkan.
Dan seseorang harus berharap itu pembaruan tata kelola perusahaan dan konversi sistem industri tidak diluncurkan terlambat, jika tidak pembayar pajak Italia dapat diminta untuk menyelamatkan, selain Negara, juga bank, mungkin dengan beberapa solusi dalam saus Spanyol. Dan ini akan terlalu banyak, karena itu akan menunjukkan bahwa, bahkan dalam kasus Italia, jalan keluar dari krisis ekonomi yang mencengkeram kita bisa lebih lama dan lebih kompleks karena masalah sistem perbankan kita yang dijelaskan.
