Russell Investments telah merilis Annual Global Outlook yang disusun oleh tim ahli strateginya yang menyediakan analisis investasi dan prakiraan ekonomi untuk tahun 2014, bersama dengan tinjauan mendalam pada indikator pasar global utama. Tim mengharapkan ekonomi G-2014 mengalami sinkronisasi meskipun pertumbuhan moderat pada tahun 3, dengan kemungkinan imbal hasil rendah di seluruh kelas aset, di lingkungan di mana penyebaran kredit sekarang cukup ketat, pasar ekuitas memiliki valuasi yang wajar, dan imbal hasil obligasi global telah meningkat. ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
“Prospek pengembalian yang rendah tidak membuat kami pesimis,” kata Jeff Hussey, kepala investasi global di Russell. “Tantangan nyata bagi investor adalah mencapai tujuan pengembalian yang diinginkan dengan tingkat risiko yang dapat diterima. Masih ada peluang untuk mendapatkan hasil yang memuaskan, tetapi kami percaya untuk mencapainya membutuhkan penggunaan strategi investasi multi-aset, dengan fokus pada manajemen risiko penurunan dan portofolio yang dikelola secara aktif dan terdiversifikasi secara global.
“Tantangan bagi investor, di lingkungan dengan imbal hasil rendah, adalah mampu mencapai tingkat pengembalian yang diinginkan dengan tingkat risiko yang berkelanjutan. Alokasi dan diversifikasi dinamis di seluruh kelas aset, strategi, dan gaya investasi adalah kunci untuk mencapai tujuan Anda. Dalam pendapatan tetap, misalnya, tantangannya adalah mencari peluang imbal hasil melalui pengelolaan eksposur suku bunga secara aktif. Dalam hal kelas aset, Russell memperkirakan ekuitas global akan mengungguli pendapatan tetap dan uang tunai pada tahun 2014, meskipun dua skenario berbeda yang berpotensi berisiko dapat terungkap. Di depan pasar ekuitas global, ada risiko spiral spekulatif jika kepercayaan pada prospek ekonomi ternyata berlebihan dan pasar mencatat tren kenaikan yang mencolok, seperti yang terjadi di masa lalu.
Di sisi lain, mengingat bahwa ahli strategi menilai pasar ekuitas pada penilaian yang benar setelah kenaikan tahun 2013, sebagian besar pengembalian ini dapat dikurangi jika data pertumbuhan mengecewakan dan investor melihat kekuatan pendorong kebijakan moneter habis. “Kita mungkin juga akan menuju dunia dengan keuntungan rendah, jadi 2014 tidak akan menjadi tahun 'autopilot',” kata Andrew Pease, Kepala Strategi Investasi Global di Russell. “Dalam skenario seperti itu, kami percaya bahwa manajemen top-down yang aktif akan menjadi penentu, karena pasar dengan ekses bullish atau bearish selalu menghadirkan peluang bagi investor yang berhati-hati”.
Amerika Serikat: lebih banyak pemeliharaan daripada keuntungan
Ahli strategi Russell percaya bahwa sebagian besar nilai saham tinggi yang dihasilkan pada tahun 2013 berasal dari perkiraan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat pada tahun 2014. Pada tahun 2013, kinerja saham mengantisipasi pertumbuhan positif untuk tahun yang akan datang, dan karena itu kenaikan lebih lanjut akan bergantung pada ekspektasi tersebut. Kepala Ekonom Russell, Mike Dueker, memprediksi pertumbuhan ekonomi AS sebesar 2014% untuk tahun 2,9, dengan rata-rata 230.000 pekerjaan baru per bulan dan inflasi rendah sebesar 1,9%. Oleh karena itu tim mengharapkan sedikit apresiasi satu digit ekuitas AS selama tahun ini (sekitar 5%), terutama terkait dengan hasil perusahaan.
Zona Euro: "berseluncur di atas lapisan es tipis"
Tekanan deflasi memuncak dan kekhawatiran utama untuk 2014, menurut ahli strategi Russell, terkait dengan kelemahan sistem perbankan dan hubungannya yang berbahaya dengan utang negara, serta dampak negatif terhadap pertumbuhan karena kurangnya kredit di seluruh dunia. dunia.'ekonomi. Yang mengatakan, ahli strategi percaya bahwa kebijakan reflationary akan menang dengan Bank Sentral Eropa memainkan peran kunci dan kemungkinan akan menerapkan penurunan suku bunga dan operasi pembiayaan jangka panjang baru (LTRO).
Pertumbuhan ekonomi di kawasan euro diperkirakan antara 0,5% dan 1%, dipimpin oleh pemulihan bertahap dan sederhana dalam permintaan, pengurangan penghematan dan peningkatan signifikan dalam perdagangan antara berbagai negara Eropa. Penting untuk dicatat bahwa meskipun nilainya relatif menarik dibandingkan kawasan lain, zona euro tidak cukup kuat untuk menjadi investasi beli dan tahan dalam ekuitas. Mengingat banyak elemen, seperti bank yang lemah, perbedaan antara pasar, risiko sosio-politik, tingkat utang yang tinggi, dan kurangnya reformasi struktural, investor perlu memantau situasi dengan hati-hati dan menyesuaikan portofolio mereka dengan perkembangan apa pun.
Asia-Pasifik: dinamika pertumbuhan internal yang kuat di Cina dan Jepang
Prospek ekonomi untuk Asia-Pasifik terlihat solid menurut ahli strategi Russell, yang percaya bahwa kawasan ini memiliki posisi yang baik untuk mendapatkan keuntungan dari pemulihan global dan, khususnya, setiap peningkatan dalam perdagangan global. Seperti yang diharapkan, baik China maupun Jepang menerapkan proses reformasi ekonomi yang kredibel, meskipun bukannya tanpa risiko. Namun, tim tidak meramalkan risiko yang akan segera terjadi yang dapat mengubah perkiraannya untuk pertumbuhan PDB China menjadi antara 7% dan 8% pada tahun 2014, sementara ekspektasi untuk pertumbuhan Jepang, sekitar 1,6%, tampaknya dapat dicapai dengan mudah mengingat momentum positif ekonomi lokal. . Secara umum, ahli strategi Russell melihat risiko bahwa pertumbuhan Asia pada tahun 2014 akan menyimpang dari ekspektasi sebagai "rendah" dibandingkan dengan penilaian risiko "moderat" mengenai prospek Eropa.
Elemen utama yang menjadi perhatian termasuk pasar obligasi Jepang dan kebijakan yang terkait dengan reformasi pajak, serta kemungkinan dampak kenaikan suku bunga dan masalah kualitas kredit di pasar kredit China.
Ekuitas global: tren naik
Setelah satu tahun pengembalian dan peluang yang signifikan terkait dengan perbedaan penilaian di antara ekuitas global, tahun 2014 diharapkan memberikan pengembalian yang lebih rendah dan ditandai dengan korelasi yang lebih tinggi di antara pasar ekuitas yang maju, dengan siklus bisnis regional dan pertumbuhan yang sinkron yang belum terlihat sejak saat itu. pecahnya krisis keuangan terakhir. Di AS, ahli strategi mengharapkan pertumbuhan pendapatan moderat di pasar kapitalisasi besar sebesar 4-5% dikombinasikan dengan dividen ekuitas mendekati 1,7% dapat menjadi dasar untuk pengembalian yang baik terutama bila dikombinasikan dengan pilihan risk on/risk off yang tepat di pasar. . Tim ahli strategi percaya bahwa kinerja yang lebih baik dapat datang dari portofolio yang tahu bagaimana menggabungkan perlindungan risiko penurunan, alokasi yang aktif dan berbobot baik antara wilayah geografis dan, yang lebih penting lagi di tahun 2014 dalam pasar individu, eksposur yang memperhitungkan kapitalisasi, gaya investasi dan berbagai risiko ekuitas.
“Dalam perkiraan tahunan kami sebelumnya, kami berpendapat bahwa investor akan dipaksa untuk mengambil lebih banyak risiko,” kata Doug Gordon, Pakar Strategi Investasi Senior di Russell. “Kami berada tepat di arah, tetapi urutan besarnya melebihi harapan kami, dengan indeks Russell Global naik sekitar 20% pada tahun 2013, sementara pendapatan tetap secara global membukukan sedikit kerugian. Di tahun 2014, dinamika di balik tren ini - kebijakan moneter ultra-ekspansi, imbal hasil bebas risiko yang rendah, dan skenario inflasi yang rendah - masih ada, dan ini harus ditambah dengan valuasi yang kurang menarik dan perlambatan dalam Quantitative Easing”.
Obligasi Global: Nilai Taktis Likuiditas
Tim ahli strategi Russell Investments memperkirakan bahwa peningkatan volatilitas pada tahun 2014, ditambah dengan ekspektasi pengembalian aset berisiko yang lebih sederhana, akan menyebabkan likuiditas memainkan peran kunci dalam manajemen portofolio, meskipun imbal hasil mendekati nol. Refleksi ini menjadi dasar untuk mempertahankan posisi kas secara hati-hati untuk memanfaatkan penurunan pasar ekuitas dan obligasi secara oportunistik.Yield obligasi pemerintah AS akan terus meningkat, meskipun secara moderat, hingga 3,2% pada akhir tahun tahun . Kebijakan moneter yang mudah ditambah dengan inflasi yang rendah akan menjaga suku bunga tetap rendah, meskipun dimulainya pengurangan kemungkinan akan menyebabkan beberapa volatilitas dan menawarkan beberapa peluang pembelian taktis Di Jepang dan zona euro, pemulihannya tertinggal dari siklus AS. Di Eropa, ahli strategi memperkirakan bahwa tekanan deflasi yang lebih besar akan membuat imbal hasil obligasi negara-negara inti tetap rendah dibandingkan dengan negara-negara Amerika, dengan tingkat ekspektasi antara 1% dan 2%. Di Jepang, peningkatan kekuatan kebijakan reflasi membuat pasar obligasi pemerintah lebih berisiko.Eksposur dengan durasi yang pendek cenderung menawarkan alternatif risiko/keuntungan yang menarik dibandingkan ekuitas dan obligasi pemerintah dengan durasi yang lebih panjang. Tidak mahal, obligasi korporasi kelas investasi tidak diragukan lagi dapat dilihat sebagai lindung nilai terutama karena spread saat ini kemungkinan tidak akan semakin mengencang.
Namun, meskipun hanya ada sedikit ruang untuk apresiasi, obligasi korporasi dengan peringkat investasi dapat menawarkan alternatif jangka pendek dibandingkan obligasi pemerintah, terutama karena imbal hasil tinggi jangka pendek diuntungkan dari lingkungan suku bunga yang meningkat.
Mata uang: dolar AS bertahan di tengah meningkatnya pertumbuhan global dan inflasi yang rendah
Pakar strategi Russell percaya dolar AS harus mengimbangi mata uang utama lainnya pada tahun 2014, sebagian berkat pertumbuhan ekonomi yang relatif kuat di AS ditambah dengan ketidakpastian politik yang lebih sedikit daripada di tempat lain di dunia. Negara-negara zona euro pinggiran akan menghadapi kesenjangan yang masih ada antara biaya pembiayaan jangka panjang dan tingkat pertumbuhan PDB mereka, sementara Jepang sedang berjuang untuk membawa pertumbuhan PDB nominal menjadi 3%, meskipun beberapa reformasi pajak konsumsi dapat merugikan dalam jangka pendek.
Aset Riil: mendukung infrastruktur yang terdaftar
Sementara ahli strategi mengharapkan manfaat berbasis luas untuk aset nyata karena peningkatan yang tersinkronisasi dalam ekonomi global, penting untuk membuat beberapa perbedaan. Infrastruktur terdaftar dan perwalian investasi real estat (REIT) tampaknya memiliki posisi yang lebih baik karena pencarian imbal hasil akan mendorong kedua kelas aset ini dalam inventaris logam industri, selain penurunan permintaan dari China.
Prospek lengkap Russell tersedia di http://www.russell.com/documents/corporate/2014-global-annual-outlook.pdf
