PIRELLI, MITRA RUSIA MENYUKAI PANDUAN TRONCHETTI. TIDAK AKAN ADA BERHENTI (SEPERTI DI ZAMAN TELEKOMUNIKASI)
Di hari ketiga, penjualan Pirelli melambat. Dan di Piazza Affari, interpretasi yang lebih mendalam tentang aliansi antara Marco Tronchetti Provera dan raksasa Rusia Rosneft sedang berlangsung: “Daya tarik spekulatif atas saham Pirelli telah gagal – demikian analisis Websim – tetapi masuknya Rosneft di ibu kota dapat menyebabkan keuntungan produktif dan komersial bagi kedua perusahaan dalam jangka menengah”. Perspektif yang melampaui perjanjian yang sudah berjalan, dari perjanjian untuk pembukaan serangkaian titik penjualan dan layanan Pirelli di stasiun layanan Rosneft di Rusia hingga investasi bersama di Armenia, di mana Pirelli dan Rosneft telah berjanji untuk bekerja sama melakukan kegiatan Research & Development pada material yang digunakan untuk produksi ban, khususnya di bidang karet sintetis.
Mulai saat ini, di atas segalanya, Marco Tronchetti Provera akan mampu membuka babak baru dalam pengalaman panjangnya sebagai seorang manajer, seringkali di masa lalu ditandai dengan hubungan "kompleks" dengan pemegang saham dan kelompok keuangan. Faktanya, perjanjian pemegang saham dengan Rosneft menandai hal baru: kali ini rekan perjalanan manajer yang meminta jaminan terhadap risiko Tronchetti meninggalkan kepemimpinan grup sebelum waktunya "tanpa alasan yang adil" (dalam hal ini mereka dapat menjual saham mereka). saham ke Mtp yang sama dengan hasil 10%) dan bukan sebaliknya. Musik yang berbeda dibandingkan dengan tekanan Malacalza, dipaksa menyerah dengan 7% impian mereka untuk bermain game sendiri di Bicocca, atau perusahaan swasta AS dan lindung nilai yang mencium bau rebusan.
Di Pirelli, singkatnya, Marco Tronchetti Provera berhasil memimpin transisi dari ujung ruang tamu Mediobanca ke posisi baru di arena industri tanpa dampak berbahaya. Tujuan yang dikejar sejak hari-hari petualangan Telecom Italia, ketika "MTP" harus mengibarkan bendera putih karena grup tersebut belum diberi dukungan yang diperlukan untuk strategi pertumbuhan berdasarkan transisi dari infrastruktur ke konten, seperti yang diusulkan Tronchetti pertama kali dalam pembicaraan dengan Rupert Murdoch dan Telefonica, kemudian dengan Carlos Slim dan At&t. “Kapitalisme Italia rapuh, berdasarkan dukungan bank. Pelajaran Telecom Italia harus mengajarkan semua pengusaha bahwa untuk melakukan bisnis dengan baik, diperlukan kemauan dan ketersediaan untuk memasukkan tangan ke dalam saku dan menyerahkan aset seseorang”. Ini adalah tesis Maurizio Dallocchio, profesor keuangan perusahaan di Bocconi e Dekan sebelumnya dari SD, terkena di depan kamera Pegangan langsung, pembacaan berlawanan dari pengalaman bab Tronchetti Poor driving damages, untuk membenarkan pembalikan mantan pemegang jabatan perusahaan telekomunikasi, kritik telah diajukan atas dugaan kesalahan manajemen atau kurangnya investasi. Jika ada, seperti yang terjadi di fase lain dari kisah bermasalah Telecom swasta, dukungan investor yang stabil telah gagal, yang sama yang dapat diandalkan oleh grup Eropa lainnya dengan kinerja serupa.
Akun di tangan, kata Dallocchio, manajemen Tronchetti layak mendapatkan kecukupan yang cukup. Pirelli menguasai Telecom Italia dengan total utang 44 miliar, sedangkan pada saat Mtp keluar angkanya 3 miliar. Peningkatan (35,7 miliar) adalah hasil dari arus kas yang dihasilkan oleh operasi: 7,6 miliar. “Ada arus kas yang sangat banyak – kata Dallocchio – Ini hasil yang sangat bagus, kurang lebih 58,7 miliar per tahun. Untuk setiap omset seratus euro, likuiditas dihasilkan sebesar 10-41 euro“.
Kinerja ini, tambah Dallocchio, tidak terkait dengan dugaan penghentian investasi. “Memang – jelasnya – dibandingkan dengan France Telecom, Telefonica, British Telecom telah berinvestasi lebih banyak dari yang lain dalam kaitannya dengan omset”. Untuk mendukung tesis ini, "Agcom sendiri, dalam laporannya tahun 2004, menilai jaringan Telekomunikasi termasuk yang paling maju di dunia". Terakhir, Telecom Italia yang dikelola oleh Pirelli menyisakan sekitar 22% di Piazza Affari, sejalan dengan indeks TLC untuk periode yang sama (-21%), dikondisikan oleh puncak negatif seperti -53% untuk Deutsche Telekom.
Sebuah sejarah kemarin yang layak untuk dihidupkan kembali hari ini pada debut babak baru pengalaman Tronchetti di pucuk pimpinan Bicocca, sebuah kisah yang telah berlangsung selama 22 tahun dan yang, juga karena mandat eksplisit dari mitra Rusia, harus dilakukan. bertahan minimal 5 tahun lagi. Dengan prospek yang bagus, mengingat bahwa pada harga saat ini Pirelli diperdagangkan di Bursa Efek dengan kelipatan Ev/Ebitda 2014 sebanyak 5,4 kali, secara substansial sejalan dengan kelipatan historis 5,5 kali, tetapi jelas dengan diskon dibandingkan dengan 6,7 kali dari pesaing Continental.
