Guncangan di negara-negara berkembang, karena sejarah individu dan masalah struktural negara-negara tersebut dan didorong oleh pengurangan Fed, telah menyebabkan arus masuk ke Eropa dan khususnya ke negara-negara pinggiran, termasuk Italia. Di Milan, Ftse Mib di bulan terakhir Februari naik sekitar 5% menjadi 20.442,41 poin. Madrid +2,4%, London +4,6%, Paris +5,5%. Frankfurt +3% yang, memperpanjang periode pengamatan hingga kuartal kedua tahun 2011, ketika krisis telah mencapai puncaknya, merupakan penerima manfaat utama dari harapan stabilisasi Eropa dan sejak itu meningkat hampir dua kali lipat.
Secara keseluruhan, setelah mengalami pasang surut di awal tahun 2014, indeks saham utama pulih kembali ke level awal tahun. Pada saat yang sama di luar negeri, S&P 500 hanya pada akhir Februari memperoleh rekor baru di intraday 1.865 poin. Apakah ini akhir dari perbaikan? Bagi analis Credit Suisse, terlalu dini untuk mengatakannya. Para ahli mencatat bahwa emas telah rally tahun ini, dan bahwa "di masa lalu kombinasi pasar ekuitas memantul dan reli emas sering berarti lebih banyak stimulus moneter dari pasar diharapkan", mereka menulis dalam laporan investasi bulanan mereka untuk Maret 2014. Analis mengharapkan Fed untuk melanjutkan sikapnya yang sangat akomodatif dan dukungan untuk pertumbuhan masih sangat banyak, meskipun terjadi pengurangan. “Ini – mereka menjelaskan – membuat kami sangat yakin bahwa, bahkan dengan adanya data ekonomi yang lebih lemah, setiap koreksi kemungkinan besar akan berumur pendek dan, mungkin, tidak terlalu substansial. Di mana mereka berada, kami akan melanjutkan pembelian”.
Kerusuhan di Ukraina tetap menjadi perhatian karena letak geografis Ukraina yang strategis antara Eropa Barat dan Rusia. Dan risiko volatilitas tetap ada. Analis menunjukkan bahwa di Eropa meskipun perkembangan ekonomi positif, volume perdagangan dalam ekuitas baru-baru ini cukup rendah, “yang menyiratkan bahwa konsolidasi pasar ekuitas, baik secara global maupun di Eropa, dapat berlanjut selama beberapa minggu. Selain itu, potensi kejutan secara global tidak lagi menunjukkan reli yang tajam, yang berarti bahwa kabar baik tidak serta merta menghasilkan kenaikan harga yang besar dalam jangka pendek dan pasar agak rentan terhadap berita buruk.
Namun, Eropa mewakili, bersama dengan Jepang, salah satu ide investasi utama bagi analis Credit Suisse yang menggarisbawahi bagaimana investor secara global dihadapkan pada skenario yang tidak menarik dengan suku bunga deposito jangka pendek mendekati nol, rendah. Situasi yang mengarahkan analis untuk mempertahankan pandangan netral secara keseluruhan pada saham dan menunggu "titik masuk yang lebih baik untuk menawarkan nilai yang lebih meyakinkan, percepatan pertumbuhan yang jelas, atau stimulus baru untuk mendukung apresiasi harga lebih lanjut". Namun bagi para analis, Eropa di tingkat regional dalam kerangka ini merupakan salah satu kemungkinan investasi paling jelas di berbagai kelas aset.
Fundamental makroekonomi terus mendapatkan momentum dan, dalam pandangan kami, valuasi ekuitas belum sepenuhnya mencerminkan momentum atau potensi pendapatan. Dalam pendapatan tetap, obligasi dari negara-negara pinggiran Eropa juga bisa mendapatkan keuntungan dari penyempitan spread imbal hasil lebih lanjut”. Selain itu, fase di mana investor menarik modal mereka dari Eropa begitu lama, dan krisis begitu mendasar, sehingga arus masuk yang besar selama beberapa bulan tidak berarti bahwa investor akhirnya kembali ke pasar Eropa. Analis memperkirakan kinerja AS yang kurang baik dibandingkan dengan pasar Eropa dan Jepang dan di bagian depan ekuitas mereka lebih memilih saham keuangan dan sektor TI.
"Kami sudah memiliki sikap positif terhadap asuransi di dalam sektor ini dan sekarang kami juga mendorong bank dan keuangan terdiversifikasi untuk mengungguli. Keuangan memiliki musim pendapatan yang solid di kedua sisi Atlantik dan valuasi masih terlihat menarik. Sementara peraturan yang lebih ketat kemungkinan besar akan berdampak negatif pada profitabilitas, kami percaya bahwa peningkatan kepercayaan pada kesehatan industri akan lebih dari sekadar mengimbangi kesulitan-kesulitan ini." Sebuah gambaran, singkatnya, di mana stabilisasi mulai terbentuk di Euroland. Dan, yang mengejutkan, para analis menganggap Italia sebagai "wilayah favorit dalam ekuitas Eropa dan pendapatan tetap Eropa".
Investor, menurut Credit Suisse, dengan jelas menanggapi dengan baik prospek bahwa proses reformasi, yang baru-baru ini macet, sebenarnya dapat menerima dorongan baru dari pemerintahan baru yang dipimpin oleh Matteo Renzi. Jadi selain Jerman, kata mereka, “negara favorit kami sejak awal tahun adalah Italia. Ini bukan hanya karena harapan reformasi yang sangat dibutuhkan Italia akan diberikan dorongan baru, tetapi juga karena ekuitas Italia masih sangat murah, secara komparatif, dan perusahaan Italia berada dalam posisi yang kuat.
