Dalam apa yang saya sebut “Globalisasi 1.0”, yang dimulai sekitar tahun 1998 setelah krisis di Meksiko, Rusia, dan Asia, mata uang pasar negara berkembang terdepresiasi yang menyebabkan ledakan ekspor dan menciptakan pertumbuhan global dalam lingkaran yang baik.
Namun “Globalisasi 2.0”, yang dimulai pada tahun 2008, telah menghentikan proses ini. Permintaan di Amerika Serikat turun, begitu pula impor energi AS, dan tingkat perdagangan internasional melambat.
Semua negara – baik negara maju maupun berkembang – harus beradaptasi dengan Globalisasi 2.0 melalui serangkaian reformasi. Negara-negara yang tidak beradaptasi akan tetap rentan dan pasti menderita volatilitas pasar.
Tahun 2014 adalah tahun pemilu di banyak negara berkembang – antara lain Brasil, Afrika Selatan, Turki, Indonesia. Beberapa politisi petahana berniat menerapkan paket reformasi berat yang dapat membahayakan pemilihan ulang. Dan pasar menghukum mereka yang gagal melakukan reformasi.
Berita minggu lalu – perlambatan di China, devaluasi tajam di Argentina dan Venezuela, kekacauan di Mesir, protes di Ukraina, peringatan teror di Olimpiade, penurunan tajam mata uang Afrika Selatan dan Turki – memberikan kesan umum bahwa pasar sedang berkembang pasar masih dalam keadaan krisis.
Dalam skenario ini, pedagang mulai menjual dan kemudian melihat apa yang terjadi selanjutnya. Pasar yang solid, tempat reformasi dimulai, seperti Meksiko, Rusia, dan Korea Selatan, juga terpengaruh.
Sebagian besar kepanikan ini tampaknya tidak beralasan. Dibandingkan dengan tahun 1998, pasar negara berkembang memiliki lebih dari $7.000 triliun cadangan mata uang keras untuk melindungi mereka dari gejolak pasar. Untuk sebagian besar pasar negara berkembang, masalah saat ini tidak seperti yang terjadi pada pertengahan 90-an. Sangat sedikit negara yang mendekati default dan yang bisa relatif kecil.
Tentu beberapa negara mengalami kesulitan – seperti Argentina, Venezuela dan Ukraina. Namun secara keseluruhan, kesehatan ekonomi pasar negara berkembang jauh lebih kuat dibandingkan 15 tahun lalu.
Peristiwa hari-hari ini merupakan peringatan bagi beberapa pemerintahan baru: apakah reformasi yang diperlukan telah diterapkan atau mereka harus menghadapi potensi serangan dari pasar.
