Pemotongan cabang dan pengurangan karyawan. Perdana Menteri Renzi, berbicara di Forum Ambrosetti terakhir, memajukan prediksi bahwa dalam sepuluh tahun, bankir akan lebih dari separuh. Beberapa hari sebelumnya, CEO Deutsche Bank berbicara tentang pengurangan biaya secara drastis. Sektor perbankan tampaknya masih berada di tengah krisis yang tidak hanya bersifat finansial tetapi juga strategis yang mempengaruhi model bisnis tradisional. Sementara itu, perusahaan khususnya UKM terus berjuang mencari kredit di loket. Maka solusinya melalui model pembiayaan alternatif yang sering diterapkan oleh entitas non-perbankan.
Ini adalah kasus dengan dana lindung nilai Modal Tenax yang telah berinvestasi di sektor keuangan secara global sejak 2004 dan yang pada akhir Juli 2015 meluncurkan Tenax Italian Credit Fund yang memberikan pinjaman kepada perusahaan kecil dan menengah Italia melalui alat obligasi mini. Dan yang bulan Juni lalu menambahkan elemen penting: jaminan Dana Investasi Eropa (EIF) yang akan mencakup 50% dari pinjaman yang diberikan kepada UKM oleh semua dana kredit Tenax Capital. "Secercah baru terbuka untuk UKM Italia dengan keterlibatan langsung lembaga Eropa untuk mendukung kebutuhan kredit dan untuk semua keluarga dan investor mencari alternatif obligasi pemerintah" jelasnya dalam sebuah wawancara dengan FIRSTonline Massimo Figna, CEO dan pendiri Tenax Capital. “Jaminan EIF – tambahnya – merupakan kekuatan pendorong penting untuk menindaklanjuti himbauan yang ditujukan untuk pembukaan pasar modal yang lebih besar, memberikan outlet baru untuk investasi di ekonomi riil”.
Bagaimana situasi lembaga perbankan saat ini?
“Bank-bank di Eropa lebih menderita daripada di AS karena penurunan suku bunga yang sangat kuat. Euribor 3 bulan di -0,3%, di awal tahun di -0,15, setahun lalu flat. Jadi dalam 12 bulan itu berubah dari nol menjadi -30 basis poin. Ini berarti terjadi pengikisan yang sangat besar terhadap margin bunga perbankan, sekitar 22% sejak awal tahun. Dalam konteks kompresi keuntungan bank Eropa ini, pengurangan biaya sangat lambat: model perbankan tradisional berjuang untuk menyesuaikan bisnis dan biaya cabang tidak tercakup oleh perputaran yang mereka hasilkan. Bukan kebetulan bahwa dalam beberapa hari terakhir CEO Deutsche Bank mengatakan bahwa biaya institusi harus turun drastis".
Apakah kinerja saham di Bursa Efek mencerminkan kesulitan-kesulitan tersebut?
“Semua bank telah melihat valuasi pasar saham mereka turun. Pikirkan bank-bank Italia mereka berdagang (mereka diperdagangkan di Bursa Efek dengan harga Ed.) dengan 0,2-0,3 kali lipat kekayaan bersih. Mereka telah menderita lebih dari yang lain karena terbebani oleh masalah kredit bermasalah (NPL) yang terkenal jauh lebih tinggi daripada rata-rata Eropa. Dalam konteks ini, kredit ke UKM lebih sulit lagi”.
Dan apakah aturan Basel 3 menonjolkan masalah?
“Dengan Basel 3, semakin kecil perusahaan, semakin besar peningkatan penyerapan modal jika meminjamkan diri ke perusahaan tersebut. Selanjutnya, jika bank membiayai perusahaan menengah-kecil dalam jangka waktu enam bulan, bobot penyerapan modalnya sedang-rendah, tetapi jika memperpanjang pinjaman hingga 3-4 tahun, penyerapan modal tumbuh secara eksponensial. Hasilnya, UKM umumnya hanya bisa mendapatkan pinjaman 6-12 bulan dari bank. Dan ini benar terlepas dari fakta bahwa biaya refinancing untuk institusi sangat rendah, jika tidak negatif, setelah intervensi ECB. Faktanya, masalah bank bukanlah pendapatan yang berkurang jika mereka meminjamkan selama 3-4 tahun tetapi memiliki penyerapan modal yang terlalu tinggi yang tidak membuat persamaan operasi secara keseluruhan bekerja. Kesimpulannya adalah kombinasi Basile 3 ditambah beban kredit macet berarti ada banyak kredit untuk perusahaan besar, sementara tidak ada pembiayaan jangka panjang untuk UKM. Karena tatanan ekonomi kita sebagian besar terdiri dari UKM, dapat dimengerti mengapa PDB terus menderita. Karenanya kebutuhan untuk mengimplementasikan alat seperti minibond”.
Berkat minibond, Anda telah memasuki sektor pembiayaan UKM. Pada Juli 2015 Anda meluncurkan Tenax Italian Credit Fund, ada apa?
“Ini adalah dana tertutup, dengan durasi 7 tahun, dengan jangka waktu investasi tiga tahun tanpa kemungkinan perpanjangan. Kredit dijamin dalam jangka menengah, dengan fleksibilitas pencairan yang disesuaikan dengan masing-masing perusahaan. TICF berinvestasi secara eksklusif pada instrumen utang yang dijamin senior, dengan rata-rata sekitar 3-7 juta euro per investasi, tingkat pengembalian 6-7% (setelah biaya) dan tingkat pemulihan target modal yang diinvestasikan sama dengan 100%".
Siapa investor Anda?
“Kami mengumpulkan modal hampir secara eksklusif dari perusahaan asuransi. Tidak hanya kelompok besar tetapi juga perusahaan menengah dengan manajer yang tercerahkan. Sektor asuransi membutuhkan investasi dengan durasi 5-6-7 tahun agar sesuai dengan durasi polis. Tetapi dalam beberapa tahun ke depan harus menghadapi masalah kolosal dari penurunan hasil BTP di mana mereka diinvestasikan secara besar-besaran, yang akan sejajar dengan 1,1% selama periode sepuluh tahun”.
Tepatnya pada obligasi pemerintah Anda menulis buku "Akhir dari BTP adalah kelahiran kembali Italia".
"Ya, tesisnya adalah bahwa akar dari kurangnya modal UKM Italia dan budaya tertentu adalah fakta bahwa selama bertahun-tahun, dengan BTP, mereka memiliki salah satu pendapatan terbaik di dunia yang tidak mendorong mereka untuk melakukannya. mencari alternatif".
Bagaimana dan dalam kondisi apa Anda membiayai UKM?
“Kami meminjamkan rata-rata dengan bunga di atas 5% dan meminta jaminan kepada pengusaha. Untuk melakukan ini, kami membuat minibond ad hoc dengan jaminan nyata, yang bervariasi berdasarkan persentase, yang diberikan oleh pengusaha. Namun, sejak Juli kami telah menjadi perusahaan manajemen pertama, dengan pendanaan di luar batas perbankan murni, yang telah menerima lampu hijau di Italia untuk jaminan dari Dana UE dan Komisi UE, yang dibiayai oleh 300 miliar Juncker plan".
Apa artinya?
“Jaminan dari Dana Eropa mencakup 50% dari pinjaman kami yang diberikan kepada UKM Italia dan memungkinkan untuk secara signifikan menurunkan "biaya modal" (pengeluaran modal) untuk investor institusional yang mendekati dana kredit yang dikelola oleh Tenax. Intinya, profil risiko bagi investor semakin dikurangi dengan memiliki jaminan dana dengan kelayakan kredit maksimum di belakang mereka. Keuntungan terwujud pada tingkat yang sangat jelas bagi perusahaan asuransi yang dapat menghitung, dalam lingkup persyaratan modal Solvabilitas2, pada kekuatan peringkat AAA EIF. Ini mengurangi penyerapan modal mereka dan pada saat yang sama meningkatkan imbal hasil karena tingkat gagal bayar diturunkan”.
Apakah ada keuntungan bagi UKM juga?
“Perlindungan dana Eropa ditambahkan ke agunan fisik yang biasanya ditempatkan perusahaan untuk menjamin pinjaman, sehingga mendukung kepentingan yang lebih luas di antara investor dan waktu yang lebih cepat dalam memperoleh pencairan. Pada saat yang sama, jumlah UKM yang berpotensi mengakses pembiayaan semakin banyak".
Berapa total aset dana kelolaan?
“Kami memiliki aset sekitar 100 juta euro. Ini adalah pasar yang perlu dimulai dan memiliki potensi untuk tumbuh. Di satu sisi, pasar utang swasta di Italia masih mikroskopis dibandingkan dengan kebutuhan, satu miliar dibandingkan dengan 25 miliar yang dibutuhkan hanya untuk refinancing pinjaman saat ini, tidak disebutkan kredit baru. Di sisi lain, perusahaan asuransi telah menginvestasikan sedikit dibandingkan dengan ukurannya. Jenis investasi ini akan cenderung meningkat banyak, apalagi jika ada jaminan seperti dari European Fund".
UKM seperti apa yang Anda targetkan?
“Kami menangani perusahaan dengan omset kurang dari 100 juta euro yang tidak tertekan dan membutuhkan sumber daya untuk pertumbuhan, ekspansi, pemeliharaan produksi, dan keberlanjutan utang yang ada. Tema yang mendasarinya adalah untuk duduk dan memiliki fleksibilitas yang tidak diperbolehkan oleh bank, meminta perusahaan untuk menyesuaikan dengan parameternya. Kami sangat fleksibel dalam kondisi. Tapi kami perlu memiliki agunan karena dana pensiun orang diinvestasikan dalam dana kami. Juga karena alasan ini, minibond kami biasanya tidak terdaftar, karena minibond memungkinkan kami melakukan uji tuntas lebih besar".
Pada titik apa pasar minibond di Italia?
Minibond adalah instrumen yang memulai dengan buruk karena digunakan oleh beberapa bank untuk menyelesaikan masalah mereka daripada membantu perusahaan berkembang. Oleh karena itu, mereka dapat menjadi alat yang sangat berisiko dan harus dianalisis serta dikelola oleh operator profesional. Sikap awal yang sedikit mendistorsi alat ini baru-baru ini diperbaiki dan hari ini kami telah mengembangkan berbagai hubungan dengan lembaga perbankan yang bekerja sebagai pencetus dan yang mendapatkan bayaran atas layanan ini, oleh karena itu tanpa konflik kepentingan”.
Apakah kita juga menuju model perbankan baru di sini?
“Ya, bank dimaksudkan untuk melakukan layanan, pembayaran, dan kredit jangka pendek. Dan Anda dapat memanfaatkan pihak ketiga untuk kredit jangka panjang. Pada awalnya mereka melihat kami sebagai pesaing, sekarang mereka mengerti bahwa kami adalah sekutu yang dapat memberikan layanan yang tidak dapat mereka berikan dan di mana mereka dapat menghasilkan pendapatan melalui biaya".
Kapan akan ada cahaya di ujung terowongan untuk bank?
“Agar bank bisa berdiri, mereka tidak hanya harus memiliki modal tetapi juga menghasilkan uang. Dan sampai saat ini, keuntungan mereka turun secara signifikan karena kombinasi faktor keuangan dan, seperti yang disebutkan, model bisnis, dan karena itu masalah strategis. Di negara-negara di mana hanya ada sedikit bank, masalah ini lebih sedikit, di mana ada banyak seperti di Italia, masalah ini lebih besar. Cahaya di ujung terowongan adalah bahwa kita mungkin berpikir kita telah mencapai tingkat yang relatif stabil. Tarif telah stabil selama beberapa bulan dan efek Brexit diserap. Setelah tarif stabil, kita dapat mulai melihat pemulihan bertahap, tetapi ini harus berasal dari proses agregasi dan pemotongan biaya. Konon, dalam hal investasi di saham bank Tenax Capital, kami lebih banyak berinvestasi di Eropa daripada di AS. Kami percaya bahwa di Benua Lama dapat terjadi pemulihan finansial yang lebih kuat dan kami secara selektif hadir dalam beberapa realitas dan pada realitas dengan dividen yang lebih tinggi".
