Ini dimulai dengan lambat, seperti yang diharapkan. Impregilo +0,05%, pada 3,994 euro, tetap pada nilai hari sebelumnya, dekat dengan harga penawaran pengambilalihan, tanda yang jelas bahwa pasar tidak mengharapkan perubahan dari penawaran umum sukarela (jumlah maksimum teoretis 1,130 miliar) yang dimulai pagi ini.
Namun satu pertanyaan tersisa: Akankah Beniamino Gavio menerima tawaran "musuh" Pietro Salini? Ini bukan masalah sekunder, mengingat informasi prospektus tawaran pengambilalihan menginformasikan bahwa jika Igli tidak mematuhi penawaran umum, merger antara pembangun Romawi dan kontraktor umum tidak akan terjadi. Karenanya menunggu keputusan grup Piedmont: Gavio dapat memilih dividen kaya sekitar 1,5 euro per saham yang ditujukan untuk pemegang saham yang tidak mematuhi tawaran tersebut. Atau terima harga 4 euro yang ditetapkan oleh tawaran pengambilalihan.
Untuk saat ini, tidak ada sinyal yang datang dari markas Gavio da Tortona: pertama, 170 halaman prospektus penawaran tender perlu dianalisis hingga ke detail terakhir. Besar kemungkinan bahwa keputusan akan dikomunikasikan hanya mendekati tanggal kadaluwarsa, mengatur 12 April.
Singkatnya: jika Gavio mematuhi tawaran pengambilalihan meninggalkan permainan dengan surplus keuangan tersendiri mengingat grup tersebut memiliki 80 juta saham Impregilo yang bertanggung jawab dengan harga 3,65 euro dan 40 juta dengan harga bersih 3 euro. Oleh karena itu, petualangan tersebut dapat diakhiri dengan surplus hampir 70 juta.
Jika tidak, Gavio dapat memutuskan untuk menunda dan untuk mengumpulkan dividen kaya hampir 1,5 euro per saham yang dijanjikan oleh Impregilo setelah penjualan Ecorodovias, mempertahankan 29% saham di Impregilo.
Akhirnya, mungkin juga meluncurkan penawaran tender tandingan, hipotesis yang tidak dipercaya pasar, karena beberapa alasan. Pertama, karena Gavio sudah menyerah pada musim panas, mengingat perusahaan terlalu mahal dengan harga tersebut (juga atas saran Mediobanca). Kedua, karena setelah penjualan Ecorodovias, daya tarik Impregilo di mata Gavio tidak diragukan lagi berkurang. Pada titik ini, bandar taruhan menganggap partisipasi Gavio dalam tawaran pengambilalihan sebagai kemungkinan.
Tapi sebaliknya, apa yang akan dilakukan Pietro Salini? Jika Gavio tidak mematuhi penawaran tender "saham tersebut akan mengalami penurunan likuiditas yang serius - kata Salini sendiri dalam wawancara dengan Il Sole 24 Ore - dan kondisi juga dapat muncul untuk penangguhan pencatatan atau penghapusan pencatatan". Oleh karena itu, kedua perusahaan harus berjalan secara terpisah tetapi di bawah satu atap, kuat dalam situasi keuangan yang berkelanjutan. Namun, lebih baik bagi Salini, keberhasilan tawaran pengambilalihan, ruang depan merger "yang merupakan tujuan kami", didahului, pada bulan Juni, dengan pembayaran kembali pinjaman yang diterima dari Banca Imi dan Natixis untuk membiayai tawaran pengambilalihan (1,4 miliar).
Prospek apa yang akan dimiliki oleh juara nasional yang baru? Batasannya, setidaknya untuk saat ini, adalah konsentrasi bisnis hanya pada pekerjaan-pekerjaan besar, sedangkan tren saat ini adalah juga memasukkan unsur konsesi untuk membuat profitabilitas lebih stabil (Astaldi, sesuai dengan garis ini, baru saja diberikan a banyak jalan raya Turki). Manajemen Di sisi lain, merger akan memberi Salini, yang saat ini beroperasi di banyak wilayah berisiko seperti Afrika dan Eropa Timur, kemungkinan memiliki akses ke pasar Amerika dan Australia dengan jangkauan kegiatan yang mencakup lebih dari lima puluh negara. .
