Tiba-tiba jatuh dalam produksi industri itu menimbulkan bayangan yang mengganggu pada ekonomi Italia dalam waktu dekat. Tapi apa yang sebenarnya ada di tikungan? Stagnasi atau kembali ke resesi untuk ketiga kalinya dalam beberapa tahun? Dan apa kejahatan sebenarnya dari ekonomi kita saat ini? Sebagai presiden ECB, Mario Draghi telah mengecam, juga untuk Paolo Onofri, seorang ekonom dengan pengalaman hebat dan presiden Asosiasi Prometeia Bologna, terlalu banyak kata bebas telah merugikan ekonomi dan memperburuk ketidakpastian politik. perlambatan ekonomi. Perlambatan yang tentunya juga memiliki asal-usul internasional tetapi membayar terutama untuk jatuhnya investasi yang dikorbankan dalam Undang-Undang Anggaran oleh pemotongan sumber daya yang disedot oleh pendapatan warga negara dan oleh pensiun dini dari apa yang disebut Kuota 100. Inilah mengapa Prometeia , salah satu pusat analisis dan prakiraan ekonometrik paling cemerlang yang ada di Italia, memprediksi bahwa pada tahun 2019 PDB akan tumbuh setengah dari yang dibayangkan Pemerintah, yaitu tidak lebih dari 0,5 persen. Ramalan yang terlalu pesimis? Mungkin terlalu baik hati jika melihat UU APBN.
Tetapi simpul-simpulnya – Paolo Onofri menjelaskan dalam wawancara ini dengan FIRSTonline – akan muncul terutama pada bulan September, ketika terlihat bahwa pertumbuhan lesu dan defisit publik akan lebih tinggi dari perkiraan hari ini. Kemudian "pengarah kebijakan ekonomi yang mendukung pertumbuhan yang lebih besar" akan diperlukan, kecuali jika dianggap sudah sewajarnya setelah pemilihan Eropa akan ada mayoritas pemerintahan baru. Onofri, selain menjadi ekonom murni, memiliki keuntungan karena dapat berinteraksi setiap hari dengan para analis dan peneliti Prometeia, yang dipimpin oleh Sekretaris Jenderal Lorenzo Forni dan yang Dewan Ilmiahnya mencakup bunga budaya ekonomi Italia, dari Romano Prodi ke Filippo Cavazzuti, dari Marco Onado ke Alberto Quadrio Curzio, dari Angelo Tantazzi ke Onofri dan Forni sendiri, hanya untuk menyebutkan yang paling terkenal. Inilah yang dilihat Paolo Onofri dari observatoriumnya.
Dalam Laporan Prakiraan terbarunya, Desember lalu, Prometeia memprediksikan hasil yang sangat mengecewakan bagi ekonomi Italia di tahun 2019 dan jauh di bawah ekspektasi Pemerintah, yaitu pertumbuhan PDB 0,5% yang bukan merupakan resesi tetapi pasti stagnasi: apakah kesalahan dari perlambatan pertumbuhan di tingkat dunia dan Eropa atau ketidakpastian kebijakan ekonomi Italia?
“Jawabannya sederhana: kedua faktor itu bertindak. Perlambatan ekspansi aktivitas ekonomi dunia dimulai pada tahun 2018 dan terutama mempengaruhi evolusi PDB kita pada paruh kedua tahun ini, tetapi perlambatan ekonomi kita diperparah oleh ketidakpastian kebijakan yang menyebar antara April dan pertengahan Desember. tahun lalu. Pada paruh kedua tahun ini, PDB kita secara substansial stagnan, pertumbuhan nol dibandingkan dengan enam bulan sebelumnya; ini berarti tingkat PDB pada awal tahun 2019 kira-kira sama dengan nilai rata-rata tahun 2018 (zero statistic carryover). Ketegangan perdagangan internasional akan berlanjut, kebijakan moneter tidak akan seluas tahun lalu; akibatnya, pertumbuhan pada tahun 2019 akan bergantung pada sejauh mana dorongan yang dapat diberikan oleh kebijakan fiskal. Prometeia memperkirakan bahwa efek ekonomi makro dari langkah-langkah yang diterapkan tidak akan melebihi empat per sepuluh poin; karenanya perkiraan pertumbuhan rata-rata 0,5% yang mungkin tampak pesimistis, tetapi juga dapat dianggap baik terhadap undang-undang anggaran. Kerusakan yang terjadi pada tahun 2018 oleh terlalu banyak kata-kata bebas dan ini akan berdampak jangka panjang, mengingat tahun 2019 juga menjanjikan akan digoyahkan dari sudut pandang politik".
Untuk tahun 2019, apa sebenarnya yang Anda harapkan dari investasi, konsumsi, ekspor, dan pekerjaan di Italia?
“Penting untuk mempertimbangkan bahwa pada tahun 2018 tren konsumsi rumah tangga dan ekspor mengalami perlambatan pertumbuhan yang signifikan, serta fakta bahwa investasi pada mesin, pabrik dan alat transportasi, setelah kinerja yang sangat baik di kuartal kedua , di urutan ketiga mereka turun lebih dari 2%. Profil temporal dari tren ini sangat mempengaruhi perilaku variabel yang sama pada tahun 2019: karena ekspor turun tajam pada kuartal pertama tahun 2018 dan kembali tumbuh, meskipun lambat, pada paruh kedua tahun ini, kinerja ekspor akan turun dari +1% untuk tahun lalu menjadi +2,4% tahun ini. Tren konsumsi lebih linier, dari pertumbuhan 1,5% pada 2017 menjadi +0,6% baik pada 2018 maupun 2019. Sepintas, orang mungkin bertanya-tanya mengapa stabilitas tingkat pertumbuhan konsumsi ini, meskipun aktivasi penghasilan dasar selama tahun berjalan. Pertama-tama, harus diingat bahwa urutan besarnya pengeluaran konsumsi rumah tangga adalah sekitar 1100 miliar euro, sehingga 5 miliar yang diharapkan sebagai pengeluaran yang direncanakan oleh Undang-Undang Anggaran 2019 untuk tiga kuartal tahun ini tidak mencapai 5 per seribu tahun. seluruh jumlah konsumsi bahkan di bawah hipotesis bahwa kecenderungan mengkonsumsi marjinal per unit diterapkan. Dampaknya akan sedikit lebih terlihat tahun depan ketika pengeluaran, mengacu pada keseluruhan tahun, akan meningkat menjadi 7 miliar. Terakhir, investasi mesin dan pabrik akan mengalami resesi nyata tahun ini dari +5,5% di 2018 menjadi -1% di 2019; selain efek tertunda dari perlambatan pertumbuhan ekspor, peran mendasar dimainkan oleh ketidakpastian politik saat ini dan masa depan”.
Jika Pemerintah, alih-alih berfokus pada langkah-langkah simbolis Liga dan Bintang Lima, yaitu pada kuota 100 untuk pensiun dan pendapatan dasar, telah mengalokasikan sumber daya yang sama untuk investasi, pertumbuhan tambahan apa yang dapat dicatat oleh ekonomi Italia?
“Tentu saja dampaknya akan lebih baik bagi pertumbuhan, apalagi mengingat dalam versi final UU APBN 2019, investasi publik berkurang sekitar 1,5 miliar dibandingkan versi pertama. Tidak boleh dilupakan bahwa efek pengeluaran investasi publik muncul dengan sangat lambat. Yang lebih penting adalah tidak mengubah insentif pajak yang sudah berlaku dan oleh karena itu tidak memberikan gambaran tentang ketidakpastian sikap pemerintah terhadap inovasi. Ini memengaruhi rencana investasi jangka menengah perusahaan dan membingungkan mereka. Komposisi manuver yang berbeda dari Pendapatan Kewarganegaraan dan Kuota 100 ke investasi swasta dan publik jelas akan menemukan lebih sedikit konsensus politik dan elektoral, tetapi akan mengungkapkan pandangan jauh ke depan tentang kebijakan yang akan meyakinkan aktivitas bisnis dan pengembangan lapangan kerja. Bagaimanapun, perluasan penonton di Rei tidak dapat dihindari. Kasus Q100 berbeda dengan adanya populasi yang sudah memasuki fase penuaan akut. Selama badan legislatif ini, populasi di atas 100 tahun akan bertambah hampir satu juta orang; untuk ini, dalam ketentuan pensiun, dengan Q2019, hanya di bawah setengah juta orang akan ditambahkan dalam periode tiga tahun 21-XNUMX, dengan konsentrasi efek penuaan yang bisa kita selamatkan sendiri".
Prometeia berbasis di kota (Bologna) dan di wilayah (Emilia-Romagna) yang penuh dengan perusahaan multinasional saku dan perusahaan menengah dari apa yang disebut Kapitalisme Keempat: kritik internasional baru (dari tarif hingga perlambatan China dan Jerman dan kemungkinan kenaikan suku bunga) atau kurangnya dukungan dari kebijakan ekonomi Italia untuk pertumbuhan, inovasi dan modernisasi infrastruktur berwujud dan tidak berwujud?
“Selama 2018 perlambatan pertumbuhan ekspor sangat membebani. Seperti yang telah disebutkan, terutama perusahaan yang mengekspor yang melakukan investasi dalam inovasi, didorong oleh persaingan internasional, didukung oleh proses produksi mereka yang lebih dekat ke garis depan teknologi dan didukung oleh arus kas yang memungkinkan ekspor. Bagi perusahaan-perusahaan tersebut, insentif pajak dan dukungan publik secara umum semakin diperlukan ketika dinamika ekspor melambat agar tidak kalah cepat dengan evolusi teknologi”.
Di luar manuver anggaran, seberapa besar ketidakpastian politik dan hubungan yang berfluktuasi dengan Eropa membebani kepercayaan konsumen dan bisnis?
“Sifat UU Anggaran adalah ekspresi implisit dari ketidakpastian politik: dalam kasus ini, ini bukan masalah anggaran tahun jamak yang sebenarnya; memecahkan masalah pemilu untuk 2019 dan menghapus semua masalah di bawah klausul PPN yang berkaitan dengan 2020 dan 2021. Ini, sejujurnya, juga terjadi, untuk entitas kecil, di masa lalu, tetapi di masa lalu pasukan pemerintah telah kesetiaan yang dinyatakan terhadap lembaga-lembaga Eropa, yang menjamin jalur pengelolaan anggaran publik di masa depan setelah pengembalian yang sangat lambat dari rasio utang publik/PDB. Hal ini tidak mencegah penyebaran hasil Bund sepuluh tahun yang lebih tinggi daripada di Prancis (sebelum pembentukan pemerintahan baru hanya lebih dari 110 basis poin, seperti pada tahun 2010), tetapi serupa dengan Portugal dan Spanyol . Ketidakpastian saat ini jauh lebih radikal daripada yang tampaknya mempertanyakan proyek Uni Eropa yang berusia berabad-abad. Meskipun kemungkinan ini mungkin dianggap jauh, namun tetap membayangi cakrawala membuat masa depan tidak dapat diprediksi jika kemungkinan seperti itu terjadi. Investasi bisnis, bisa dikatakan lumrah, memproyeksikan bisnis ke masa depan yang tidak lama lagi. Semua ini menjadi lebih realistis dengan pemilu Eropa yang akan diadakan pada tanggal 26 Mei tahun ini”.
Apa dampak pertumbuhan PDB yang setara dengan sekitar setengah dari perkiraan Pemerintah terhadap akun publik dan penyebaran pada tahun 2019 dan kapan momen kebenaran akan tiba?
“Pertama-tama, perlu dicatat bahwa spread saat ini sedang berjuang untuk turun di bawah 260 basis poin: semua ketidakpastian yang disebutkan di atas baik yang bersifat politis maupun dengan mengacu pada Undang-Undang Anggaran, modifikasi kebijakan moneter ECB yang masih menjanjikan menjadi ekspansif, tetapi dalam tingkat yang lebih rendah dari tahun-tahun QE, bersamaan dengan prospek perlambatan pertumbuhan perdagangan dunia dari 4,1% pada 2018 menjadi 2,9% tahun ini, sebuah prospek yang menempatkan negara-negara dengan aktivitas manufaktur umum dalam kesulitan dan kesulitan. , dalam kasus kami , dalam kondisi keuangan yang lebih rapuh, merupakan asal mula kesulitan dalam menurunkan spread. Kapan semua simpul ini pulang untuk bertengger? Pada bulan September, ketika data PDB untuk paruh pertama tahun ini akan tersedia dan pertumbuhan akan berkisar antara 0,3% dan 0,4% dibandingkan paruh pertama tahun 2018 dan defisit publik akan terlihat lebih tinggi dari perkiraan saat ini untuk keseluruhan tahun 2019, pergeseran kebijakan ekonomi yang mendukung pertumbuhan yang lebih tinggi akan diperlukan. Kita harus menghadapi penerapan penuh Pendapatan Kewarganegaraan dan Q100 serta kenaikan PPN 23 dan 29 miliar yang diharapkan masing-masing untuk tahun 2020 dan 2021. Entah pemerintah sedang mempersiapkan sekarang, atau diasumsikan bahwa setelah pemilihan Eropa akan diatur oleh mayoritas lain ”.
Terlepas dari semua masalah kritis saat ini, laporan Desember Prometeia mengklaim bahwa "utang publik kurang dari 90% dari PDB selama dua puluh tahun ke depan berada dalam jangkauan Italia" tetapi apa yang harus terjadi untuk mencapai tujuan tersebut?
“Apa yang telah dilakukan Prometeia adalah analisis tentang peran sentral yang dimainkan oleh penyebaran dalam jangka panjang untuk dinamika rasio utang/PDB publik untuk ekonomi Italia. Pertimbangan pertama yang muncul adalah bahwa meskipun kita mengakui jalur yang relatif baik yang selama dua puluh tahun ke depan akan secara bertahap membawa penyebaran dari 270 poin saat ini menjadi 80 basis poin pada tahun 2038, dan defisit publik akan tetap tidak berubah pada periode yang sama. sekitar 2% dari PDB, rasio utang publik/PDB tidak akan turun di bawah 113% karena beban bunga yang akan bertahan lama di 4% dari PDB. Mari kita anggap saja, secara ajaib, bahwa penyebaran turun menjadi 30 bps dalam dua atau tiga tahun dari sekarang dan tetap di sana hingga 2038, defisit publik akan turun menjadi 0,8% pada periode yang sama dan tetap di sana selama enam belas/tujuh belas tahun ke depan, rasio utang publik/PDB akan turun di bawah 95%. Oleh karena itu masalahnya adalah bagaimana menurunkan penyebaran, yang hanya mengungkapkan risiko memegang utang publik Italia, atau lebih tepatnya mengungkapkan ekspektasi operator pada kebijakan fiskal yang di masa depan akan dilakukan oleh pemerintah yang akan mengikuti satu sama lain untuk memimpin. negara. Persoalan kemudian menjadi, bagaimana kredibel mengumumkan kebijakan yang kredibel yang sekaligus mengurangi utang, mendukung pertumbuhan dan tidak dibatalkan oleh pergeseran pemerintah. Contoh pembagian politik kebijakan pembayaran utang publik adalah Belgia yang pada pertengahan tahun sembilan puluhan memiliki rasio utang publik/PDB yang kira-kira sama dengan kita sekitar 125% dan sebelum krisis keuangan tahun 2007 telah membawanya ke 90%. . Kebijakan apa yang dapat merekonsiliasi pertumbuhan dan pengurangan utang? Secara singkat: seperti yang saya katakan, kenaikan PPN 2020 miliar akan mulai berlaku pada tahun 23, yang akan menjadi 29 pada tahun 2021. Pemerintah telah menyatakan akan menemukan cara untuk mencabut peraturan tersebut dengan mengimbanginya dengan pengurangan pengeluaran. Nah, begitu ditemukan, dana tersebut justru bisa digunakan bukan untuk menaikkan PPN untuk mengurangi iuran jaminan sosial yang dibayarkan perusahaan. Depresiasi fiskal yang akan ditentukan dengan demikian dapat menjadi langkah pertama yang memicu fase pertumbuhan baru”.
