Apa kota di dunia dengan penetrasi kendaraan listrik tertinggi? Sangat sedikit yang mungkin tahu jawaban pastinya: Shanghai, ibukota transformasi lalu lintas perkotaan di mana, diam-diam, Teslas dipanggang oleh pabrik yang berdiri di pinggiran parade metropolis, bersama dengan Nio dan prototipe dari "listrik" lainnya. " rumah. Jauh lebih baik daripada California, catat sebuah laporan oleh JP Morgan, yang mencatat bahwa "China memiliki keinginan yang jelas untuk mendorong produksi mobil listrik dan telah menunjukkannya melalui kebijakan subsidi dan inisiatif lainnya". “Ambisi ini – catat broker – telah membantu mengembangkan salah satu rantai pasokan baterai untuk kendaraan listrik paling komprehensif secara global. Banyak perusahaan kuat telah muncul dari periode persaingan yang kacau, dan yang selamat adalah perusahaan yang mampu dan bersaing secara global."
Kasus yang bagus Darwinisme sosial, singkatnya, di negara yang selama beberapa dekade menantang slogan "menjadi kaya itu revolusioner". Namun ketinggalan zaman, ketika para eksekutif Alibaba, raksasa e-commerce yang didirikan oleh Jack Ma, terpukul keras oleh aturan baru yang diberlakukan oleh Presiden Xi terhadap "keegoisan".
Tempat tidur tes adalah Hari jomblo, atau 11.11, yang telah berubah selama bertahun-tahun menjadi pesta belanja online terbesar di dunia. Bagaimana kemenangan konsumerisme ini dapat didamaikan dengan semangat "kohesi sosial" yang ingin diterapkan oleh Presiden Xi pada Dragon pada malam peringatan seratus tahun Partai Komunis? Alibaba tahun ini melepaskan papan reklame besar yang memperbarui tren penjualan secara real time, di sisi lain mendorong pembelian kupon produk ekologis dan mengalokasikan 100 miliar yuan (14 miliar euro) untuk membiayai pekerjaan yang baik. Titik balik tidak mengganggu pembelian. Memang, pada akhirnya Amazon Kuning telah menyadari penjualan $84,5 miliar lebih dari 74 miliar pada tahun 2020. Tetapi dua belas bulan lalu festival penjualan elektronik, yang berlangsung selama 11 hari, bertepatan dengan peluncuran listing di bursa saham Ant Group, lengan keuangan grup yang seharusnya menjadi yang terpenting. IPO dalam sejarah dan pengudusan otonomi grup teknologi tinggi dari aturan yang ditentukan oleh partai. Sebaliknya, itu awal dari krisis yang panjang.
Alibaba, pada tahun lalu, nilainya turun sekitar 40 persen di pasar saham. Jack Ma, yang baru-baru ini muncul kembali di Spanyol, selama berbulan-bulan menjadi sasaran semacam penjara sukarela, raksasa digital, dari Tencent di JD.Com, mereka harus berurusan dengan berbagai bentuk sensor dan semua jenis rintangan (termasuk pelarangan video game untuk si kecil) dengan tujuan "memulihkan ketertiban". A strategi berbahaya karena, menurut sebuah studi oleh McKinsey, lepas landas ekonomi China yang luar biasa terkait erat dengan transisi dari sistem pabrik publik besar yang tidak efisien ke lingkungan yang lebih maju, dengan kekuatan layanan yang konsisten dan produksi yang lebih canggih, yang dalam seperempat abad terakhir, dari tahun 1995 hingga 2017, telah tumbuh empat kali lipat menjamin 87% pekerjaan baru sementara pangsa ekspor dari industri swasta telah meningkat dari 34 menjadi 88%.
La giliran politik, yang berpuncak pada keputusan Pleno Partai Komunis yang menobatkan pemikiran Xi "sebagai ungkapan semangat Tiongkok yang tertinggi dan paling mulia", tentu saja memerlukan biaya ekonomi yang tinggi. Cukuplah untuk mengatakan bahwa pinjaman tahun ini untuk usaha kecil dan menengah swasta akan meningkat sebesar 6,7%, sekitar setengah dari sumber daya yang ditujukan untuk mendukung raksasa ekonomi publik, lapar modal serta batu bara, akar penyebab dari lingkungan situasi dramatis. Belum lagi "bom" yang diwakili oleh sektor real estat (sekitar 30% dari PDB) yang mengancam stabilitas sistem.
Dari berbagai laporan yang diterbitkan baru-baru ini (S&P Global), total utang sektor Real Estate lebih tinggi dari yang dilaporkan dalam neraca resmi. Banyak perusahaan telah menghindari kendala kredit dan meningkatkan pembiayaan yang berasal dari saluran yang tidak konvensional, pertama-tama dari Produk Manajemen Kekayaan (WMP). Ini adalah kendaraan investasi yang dikeluarkan oleh bank dan perusahaan real estat dan dijual ke pelanggan ritel. “Produk terstruktur” ini telah sukses besar selama dekade terakhir karena menjanjikan pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada pasar obligasi tradisional. Seiring waktu, bank sentral telah memberlakukan aturan ketat tentang masalah ini, tidak termasuk perusahaan real estat, yang sejauh ini dapat beroperasi dalam bayang-bayang.
Evergrand, misalnya, pada tahun 2016 ia menjual produk WMP pertamanya kepada lebih dari 80.000 orang, termasuk karyawannya sendiri, melalui platform pinjaman daringnya, dan sejak saat itu telah mengumpulkan sekitar $15 miliar melalui saluran ini. JPMorgan memperkirakan bahwa rasio hutang terhadap ekuitas Evergrande yang sebenarnya adalah 177% dibandingkan dengan 100% yang dilaporkan di neraca. Data resmi berbicara tentang pasar WMP yang berasal dari bank lebih dari 4 triliun dolar sementara tidak ada data atau perkiraan untuk pasar non-bank.
“Dilema Beijing oleh karena itu jelas – membaca catatan dari UBS –: di satu sisi harus memperbaiki “moral hazard” di sektor kunci ekonomi; di sisi lain, bagaimanapun, itu tidak dapat membiarkan efek domino dari krisis real estat mempengaruhi semua sektor lainnya”.
Ini adalah berita terbaru bahwa PBoC akan melonggarkan persyaratan aktivitas refinancing dalam mata uang lokal di pasar antar bank untuk perusahaan real estate, untuk meredakan ketegangan beberapa minggu terakhir dan menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem berkat dukungan bank. “Pemerintah telah mengirim sinyal politik yang penting – membaca catatan dari Gam Investimenti – setelah Federal Reserve memperingatkan bahwa kerapuhan sektor real estat China dapat menyebar ke Amerika Serikat jika memburuk secara dramatis. Ini akan menempatkan pasar obligasi luar negeri China dalam risiko, dan Beijing tentu saja tidak dapat membiarkan hal itu terjadi.
Singkatnya, seperti biasa, interpretasi peristiwa China sangatlah kompleks. Tetapi berbagai tanda menunjukkan bahwa, begitu sektor teknologi dikendalikan dan otoritas Xi atas partai tersebut telah ditegaskan kembali, pemerintah bersiap untuk menghidupkan kembali mesin pertumbuhan, dimulai dari beberapa sektor unggulan. Sama seperti cakrawala kenaikan suku bunga yang menjulang di Barat, mulai dari pilihan Fed di masa depan, China dengan demikian dapat menawarkan alternatif yang menarik, seperti yang diperhatikan oleh berbagai rumah investasi. Mulai dari gambar yang mengisyaratkan beberapa tema untuk diusahakan dalam jangka panjang. Secara khusus:
- L 'mobil listrik, saat ini 20% dari pasar tetapi dalam ekspansi yang kuat berkat keberhasilan produsen lokal yang menguasai 70% pasar (dibandingkan 40% untuk kendaraan berbahan bakar bensin).
- Le baterai litium, di mana Cina adalah pemimpinnya. Saat ini, dengan penetrasi global kendaraan listrik sebesar 4% - tulis Pictet - dunia membutuhkan 155 GWH baterai lithium. Ketika persentase ini mencapai 50%, yang seharusnya terjadi sebelum akhir dekade, dibutuhkan daya baterai 25 kali lebih banyak.”
- Area lain di mana peluang tumbuh adalah sektor konsumen. Permintaan meningkat di sini berkat pergeseran preferensi konsumen terhadap merek lokal dan fokus pemerintah pada peningkatan kualitas hidup. Misalnya, pada tahun 2020 pangsa pasar merek lokal pakaian olahraga naik menjadi 22% dari 14% pada tahun 2012. Kosmetik melihat tren serupa. Kualitas produk juga meningkat pesat, dengan merek lokal juga memiliki keunggulan mengetahui selera lokal.
- Akhirnya, secara mengejutkan, ada la kedokteran, bidang di mana Cina menjadi kompetitif. Universitas Cina menghasilkan sekitar 4,7 juta insinyur setiap tahun, yang memberi mereka keuntungan besar di bidang teknologi. Dalam medtech, China memanfaatkan pengetahuan medis dan keahlian manufaktur tingkat lanjut untuk mengembangkan asisten bedah dan ventilator robotik berkinerja tinggi.
