Terlambat beberapa hari dari jadwal, namun prospektus kembalinya Montepaschi ke Bursa Efek telah sampai di Consob. Lampu hijau dari Komisi akan tiba pada akhir minggu depan, memungkinkan saham MPS untuk kembali diperdagangkan di Piazza Affari antara 16 dan 19 Oktober.
Saham institut telah ditangguhkan sejak Desember lalu, ketika upaya terakhir untuk menyelamatkan institut dengan intervensi investor swasta gagal dan Otoritas memutuskan untuk memblokir perdagangan saham Monte menunggu intervensi publik (rekapitalisasi kemudian 8,1 miliar euro, yang baru saja lebih dari setengah dari pembagian beban dan sisanya dari bantuan negara).
BERAPA NILAI JUDUL MPS
Di pasar abu-abu, investor mengatakan bahwa Mps akan kembali ke bursa saham dengan harga sekitar 4,3 euro, setara dengan 0,45 kali aset berwujud, di level bank lapis kedua seperti Bper dan Banco Bpm. Namun, dibandingkan dengan lembaga lain, Montepaschi telah membersihkan 27 miliar pinjaman bermasalah dan memperkuat modal, oleh karena itu nilai sekuritas dapat naik hingga mendekati kelipatan Ubi (0,6) atau Unicredit (0,75). Bagaimanapun, saham mudah diprediksi bahwa saham akan tetap bergejolak selama berbulan-bulan.
APA YANG TERJADI SETELAH KEMBALI KE BURSA EFEK
Setelah diterima kembali untuk diperdagangkan, mantan pemegang obligasi subordinasi ritel akan disegarkan, yang sesuai dengan aturan pembagian beban, harus mengubah obligasi mereka menjadi saham dengan nilai yang setara. Para pemegang saham baru ini akan dapat menukarkan sekuritas mereka lagi dengan obligasi senior MPS yang dipegang oleh Departemen Keuangan.
Jika semua pihak yang berkepentingan mematuhi penawaran (terbuka hanya untuk penabung yang telah membeli Tingkat Atas 2008-2018 di konter sebelum 31 Desember 2015), saham baru yang terkumpul akan membawa Kementerian Ekonomi dari 52,2 saat ini menjadi 70 persen Bank.
APA YANG DIPERTAHANKAN DALAM MAJELIS: ART DAN BOD
Ini adalah margin yang meyakinkan, mengingat tujuan sebenarnya dari melalui XX Settembre adalah melebihi 60 persen: di luar ambang batas ini, sebenarnya, Negara akan dapat secara mandiri menyetujui undang-undang Montepaschi yang baru. Itu sebabnya rapat pemegang saham luar biasa (belum diadakan) baru akan berlangsung pada paruh kedua November.
Namun, permainan sebenarnya adalah tentang penunjukan dewan direksi baru. Jelas bahwa mayoritas direktur akan pergi ke Departemen Keuangan, tetapi Generali (pemegang saham MPS terbesar kedua dengan 4,3%) telah mengisyaratkan bahwa mereka ingin mengandalkan tata kelola dan sedang mengerjakan daftar minoritas. Tidak hanya itu: (beberapa) dana juga ingin memiliki suara di dewan baru.
PERAN DANA
Dalam modal MPS post-burden sharing, bobot investor institusi lebih dari 20 persen. Juga dalam kasus ini kita berurusan dengan mantan pemegang obligasi subordinasi yang dipaksa untuk mengubah obligasi mereka menjadi saham. Secara alami, tidak ada mekanisme kompensasi yang disediakan untuk mereka oleh Negara, oleh karena itu diperkirakan banyak yang akan menghasilkan uang dengan menjual sahamnya di bursa saham secepat mungkin. Menurut CEO Mps, Marco Morelli – terlibat dalam road show antara London dan New York dalam beberapa hari terakhir – jumlah penjualan ini seharusnya antara 10 dan 15% dari modal.
Tetapi dana lain, lapor Il Sole 24 Ore, ingin tetap menjadi pemegang saham Montepaschi, dengan tujuan mendapatkan keuntungan dari kemungkinan kenaikan saham. Untuk ini mereka akan menyatakan kepada Departemen Keuangan dan Bank keinginan untuk memiliki satu atau lebih perwakilan di dewan baru. Mereka juga, seperti Generali, dilaporkan mengerjakan daftar minoritas.
