Setelah kuartal yang mengecewakan, di bawah perkiraan analis, Berkshire Hathaway (BRK.B) telah merogoh dompetnya untuk membeli Precision Castparts (PCP). Investasi terbesar yang pernah ada untuk perusahaan induk Warren Buffett. Operasi tersebut telah mendapat dukungan dari analis Morningstar, tetapi bukan dari pasar. Faktanya, saham tersebut tetap stabil di sekitar $143 (harga terkait dengan kelas B) dan terus diperdagangkan dengan diskon hingga nilai wajar $168.
AKUISISI NILAI
“Precision Castparts memenuhi banyak persyaratan Buffett untuk akuisisi: cukup besar untuk membebani akun grup, memiliki margin laba yang tinggi, leverage yang ringan, memiliki manajemen yang baik, memiliki model bisnis yang sederhana, dan yang terpenting, dengan harga terjangkau,” kata analis ekuitas Morningstar, Greggory Warren.
“Berkshire akan membayar premi kepada pemegang saham yang diakuisisi sekitar 25% dari harga penutupan hari Jumat, tetapi sebagai imbalannya akan mengamankan bisnis penghasil uang yang sehat dan tinggi yang menyelesaikan tahun (pada akhir Maret) dengan omset sekitar 10 miliar dolar. ”.
Precision Castparts adalah salah satu dari sedikit pabrikan di dunia komponen yang digunakan dalam pembuatan mesin pesawat dan ini menjamin keunggulan dibandingkan para pesaingnya. Manajemen telah berhasil dalam lima belas tahun terakhir untuk meningkatkan efisiensi operasional secara signifikan, meningkatkan margin Ebit dari 12% menjadi 28% dan menghasilkan arus kas yang telah digunakan untuk mengkonsolidasikan posisi pasar melalui akuisisi baru.
Analis mengevaluasi operasi secara positif tidak hanya untuk nilai perusahaan, tetapi juga untuk manfaat yang akan didapatnya pada portofolio Berkshire dan untuk cara penyelesaiannya. Akuisisi Precision Casparts meningkatkan bobot sektor industri dalam keranjang aset yang dipegang oleh perusahaan induk dan akan membantu meredam efek negatif dari kenaikan suku bunga yang akan segera terjadi pada laporan keuangan perusahaan asuransi grup. Selain itu, keputusan untuk menggunakan kredit sekitar 10 miliar adalah wajar, mengingat tingkat biaya uang yang masih sangat rendah.
MENGECEWAKAN TRIWULAN
Jika para pedagang tidak mendukung pembelian terbaru Buffett, mereka juga tidak kecewa atas data kuartal kedua Berkshire yang mengecewakan. Meskipun angka yang dilaporkan lebih rendah dari ekspektasi analis, namun tidak menghasilkan perubahan signifikan pada harga saham, yang ditutup tahun kedelapan Jumat lalu tanpa perubahan signifikan.
Dalam tiga bulan dari April hingga Juni, pendapatan perusahaan tumbuh hanya 3% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, sementara kemajuan di paruh pertama sekitar dua poin persentase lebih rendah dari perkiraan analis untuk akhir tahun (setara dengan sampai 5%).
Selain itu, peningkatan biaya yang lebih dari proporsional dibandingkan dengan pendapatan diterjemahkan pada kuartal kedua menjadi penurunan laba operasional sebesar 10% dan kontraksi laba bersih sebesar 37% (dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2014).
“Perkiraan kami untuk lima tahun ke depan, yang menunjukkan pendapatan rata-rata dan pertumbuhan laba sekitar 6%, memperhitungkan dampak positif dari akuisisi baru oleh grup,” tambah Warren.
“Pada akhir kuartal kedua, kas di neraca berjumlah lebih dari $66 miliar dan, mengingat pengeluaran kas untuk membiayai transaksi Precision Castparts dan yang biasanya dipegang oleh manajemen perusahaan, tidak lebih dari $20 miliar untuk memenuhi kemungkinan permintaan dari perusahaan asuransi, kami berharap belanja grup akan berlanjut juga di paruh kedua tahun ini”.
Lampiran: Sumber: www.morningstar.it
