Meskipun benar bahwa pasar swasta telah mengalami arus masuk modal yang besar dalam beberapa tahun terakhir, juga benar bahwa manajer yang berkualitas masih dapat memperoleh nilai dari kelas aset, khususnya dengan menggabungkan premi likuiditas dan kompleksitas dengan potensi manfaat yang diperoleh dari pengelolaan langsung. aset.
Ini adalah pendapat investor institusi Eropa, yang menyatakan pandangan mereka mengenai hal ini dan topik investasi lainnya dalam penelitian internasional "Survei Alokasi Aset Mercer 2017", yang menganalisis tren alokasi aset investor institusi besar, khususnya dana pensiun. Survei yang kini memasuki edisi ke-15 ini melibatkan 1.241 portofolio institusi Eropa, yang mewakili 13 negara, dengan total aset lebih dari 1.100 miliar euro.
Banyak bukti yang muncul dari analisis dan semuanya menunjukkan fokus yang kuat dari investor terhadap bentuk investasi alternatif dan faktor risiko non-tradisional: di satu sisi, persepsi bahwa paparan sederhana terhadap pasar (Market Beta) akan menawarkan pengembalian konten yang jauh lebih banyak daripada sebelumnya; di sisi lain, kesadaran bahwa permasalahan ESG (Lingkungan, Sosial dan Tata Kelola) akan mewakili elemen yang semakin penting dalam pilihan investor jangka panjang, terutama mengingat dampaknya terhadap kinerja keuangan. Bahkan dalam hal perubahan iklim, posisi investor institusi Eropa masih “glasial” karena hanya 5% sampel yang mempertimbangkan risiko yang terkait dengan dampak perubahan iklim terhadap portofolio.
Kontribusi yang diberikan oleh Italia tahun ini sangatlah penting, terhitung lebih dari 5% dari total sampel, setelah Inggris, Jerman, Denmark, Belanda berkat partisipasinya dalam Survei investor institusi utama dengan nilai total €70 miliar. Sampelnya meliputi dana pensiun (baik yang dikontrak maupun yang sudah ada sebelumnya, dengan bobot sebesar 18% dari sampel), bank (dengan bobot sebesar 62%) dan yayasan (dengan bobot sebesar 20%).
Dalam segmen Italia, Mercer juga menyelidiki - melalui serangkaian pertanyaan kualitatif - sikap prospektif sehubungan dengan pembangunan portofolio. Berbeda dengan tahun 2016, ekspektasi kenaikan inflasi pada tahun 2017 merupakan hal yang umum terjadi di semua institusi Italia yang menjadi sampel; Namun, pada tahun lalu, hanya 14% yang memperkirakan adanya peningkatan sepanjang tahun ini. Khususnya, sebesar 22% kenaikan harga terutama akan terjadi di Amerika Serikat; Sedangkan 78% sisanya, peningkatan ini juga akan melibatkan Eropa. «Mengenai prospek inflasi - komentar Luca De Biasi, Wealth Business Leader Mercer Italia - jawaban dari sampel Italia menyoroti ekspektasi skenario pertumbuhan yang lebih besar dalam skala global, dengan kembalinya kebijakan fiskal yang mencuri ruang bagi perekonomian. stimulus moneter yang menjadi ciri tahun-tahun pasca Krisis Keuangan».
Bukan suatu kebetulan bahwa, ketika dihadapkan pada risiko inflasi yang lebih besar, investor institusi akan melirik aset riil, yang juga menarik karena peran diversifikasi dan de-korelasi dalam portofolio. Di Italia, minat yang kuat terhadap kelas aset ini ditunjukkan oleh data survei, dimana 60% responden mempertimbangkan kemungkinan berinvestasi pada kategori ini, dibandingkan dengan 30% pada tahun 2016.
Tren yang meningkat juga terjadi di pasar swasta, yang bagi investor institusional Italia menjadi kenyataan yang semakin nyata dalam pilihan investasi. Premi yang tidak likuid, diversifikasi sumber keuntungan dan rendahnya korelasi dengan pasar tradisional telah meningkatkan daya tarik kelas aset ini dibandingkan tahun lalu, dengan meluasnya minat terhadap ekuitas swasta dan utang swasta.
Hal serupa juga terjadi di Italia, mengingat penilaian pasar dan perbaikan fundamental ekonomi, Negara Berkembang dianggap sebagai peluang yang menarik bagi sekitar 70% investor institusi, dibandingkan dengan 30% pada tahun lalu. Di pasar ini, kelas aset yang paling menarik tampaknya adalah obligasi.
Pasar Italia, dalam hal alokasi aset strategis, masih dicirikan oleh kehadiran penting investasi di pasar real estat, yang secara historis dibenarkan (di posisi teratas bersama dengan Finlandia, Jerman, Swiss), dan komposisi obligasi yang masih berorientasi pada domestik. obligasi pemerintah ( dimaksudkan sebagai obligasi kawasan euro). Perbandingan dengan pasar yang lebih berkembang, terutama di Eropa utara, menegaskan bahwa bobot investasi di pasar saham oleh investor institusional Italia jauh lebih rendah. Kami ingin menggarisbawahi bagaimana sampel Italia mengalami perubahan dari bobot pasar saham sebesar 25% pada tahun 2015 menjadi 20% pada tahun 2017, sama seperti komponen obligasi yang meningkat dari 52% menjadi 38%.
ESG (Lingkungan, Sosial, Tata Kelola)
Survei tersebut mengungkapkan semakin besarnya perhatian terhadap faktor lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) dalam proses investasi dana yang berpartisipasi. Faktor utama yang memotivasi perhatian investor institusi terhadap isu-isu LST adalah keberlanjutan finansial, yang disebutkan oleh 28% responden pada tahun 2017 (naik dari 20% pada tahun 2016) dan risiko reputasi, yang disebutkan dalam 20% kasus (dibandingkan dengan 16% pada tahun 2016). Menurut Survei tersebut, 20% lembaga mengintegrasikan risiko LST ke dalam kebijakan investasi mereka, sementara 22% lembaga yang diwawancarai memiliki kebijakan investasi otonom (RI) yang bertanggung jawab.
“Perhatian terhadap dampak portofolio faktor-faktor ESG merupakan perkembangan positif bagi pasar; investor tidak bisa lagi mengabaikan dampak keuangannya. Selain itu, dari sudut pandang penatagunaan (manajemen perusahaan) dan aktivitas regulasi, besarnya risiko jangka panjang yang terkait dengan isu-isu LST dan perubahan iklim menjadi semakin jelas. Menurut kami, cara paling efektif dan proaktif untuk mengakses peluang investasi berkelanjutan adalah melalui pasar swasta, yang memungkinkan akses ke perusahaan dan proyek tidak terdaftar yang mampu memberikan manfaat nyata menuju perekonomian berkelanjutan dan rendah emisi” jelas DeBiasi. «Selain itu, perubahan iklim dan kondisi lingkungan, seperti ketegangan sosial, merupakan salah satu risiko paling relevan yang disebutkan di Davos pada Forum Ekonomi Dunia 2017».
Italia juga mempunyai kabar baik mengenai isu ESG, karena 50% sampel menyatakan bahwa mereka mempertimbangkan atau ingin mempertimbangkan isu investasi yang bertanggung jawab dalam proses investasi, dibandingkan dengan 36% pada tahun 2016.
Mengingat pengumuman Presiden Donald Trump baru-baru ini mengenai keputusannya untuk menarik diri dari Perjanjian Paris, sementara banyak pemimpin dunia, serta banyak pejabat pemerintah daerah di Amerika Serikat, telah menyatakan kesediaan mereka untuk mencapai tujuan Paris, De Biasi merefleksikan: « Bagaimanapun, kami percaya bahwa transisi menuju perekonomian rendah karbon tidak bisa dihindari dan kami terus merekomendasikan klien kami untuk mempertimbangkan dampak material yang berasal dari perubahan iklim dalam konstruksi portofolio dan penentuan parameter risiko/hasil”.
Penutup
«Survei Mercer - jelas Marco Valerio Morelli, CEO Mercer Italia - dapat dianggap sebagai salah satu sumber informasi paling representatif mengenai pilihan investor institusi, karena nilai perbandingannya dan dimensi pan-Eropa. Untuk alasan ini saya sangat senang untuk mencatat - lanjut Morelli - pertumbuhan numerik dan relevansi aset dasar partisipasi Italia dalam sampel serta peningkatan perhatian terhadap isu-isu LST, yang mencapai 70 miliar antara dana pensiun, yayasan dan dana jaminan sosial ».
“Kami menemukan bahwa kesadaran akan peran investor institusional dalam perekonomian negara maju semakin luas, bahkan di Italia,” tambah Morelli. “Pendekatan investasi yang sistemik dan berjangka panjang, seperti yang biasa dilakukan oleh subjek-subjek ini, memungkinkan keduanya mengadopsi perspektif anti-siklus sehubungan dengan pasar, yang secara struktural didasarkan pada perspektif jangka panjang,” Morelli menyimpulkan.
«Oleh karena itu, kita harus menyimpulkan bahwa di Italia, investor kita meningkatkan kuota investasi pada aset riil (baik untuk profil risiko/pengembalian yang menarik, dan untuk peran yang dapat dimainkan oleh investor institusi dalam mendukung pertumbuhan), sama seperti mereka meningkatkan strategi pasar swasta, yang sering kali memiliki premi likuiditas yang menarik, dan memungkinkan untuk mendapatkan keuntungan penuh dari peluang-peluang tertentu, sekaligus memerlukan profil kecanggihan yang lebih tinggi dan peningkatan keterampilan dan tata kelola yang diinginkan di Dewan Direksi dan Komite Investasi » Marco Valerio Morelli menyimpulkan.
Lampiran: Survei Alokasi Aset Mercer
