“Gelembung pasar saham China? Lebih dari sekadar gelembung, menurut saya itu petasan karena gemuruhnya tetapi juga ketidakkonsistenannya. Saya benar-benar tidak berpikir itu akan mempengaruhi pertumbuhan China dan mempengaruhi pasar keuangan lainnya." Franco Bernabè, salah satu manajer puncak internasional paling terkenal, memiliki pengetahuan mendalam tentang China, di mana dia berada di dewan PetroChina selama 15 tahun dan baru saja kembali dari Hong Kong dan Shanghai pada akhir salah satu misi bisnis berkalanya untuk Barclays, di mana dia menjadi penasihat senior setelah meninggalkan kepresidenan Telecom Italia. Dia adalah orang yang tepat untuk mencoba memahami apa yang sebenarnya terjadi di China dan di pasarnya, tetapi juga untuk ikhtisar tentang masalah internasional utama lainnya yang mengobarkan musim panas: dari kesepakatan nuklir Iran hingga krisis di Yunani dan perjanjian Eurosummit. . Wawancara yang diberikan Franco Bernabè secara eksklusif kepada FIRSTonline menyimpan banyak kejutan, terutama mengenai utang Yunani tetapi tidak hanya itu.
PERTAMA daring – Dr. Bernabè, pecahnya gelembung pasar saham Tiongkok adalah salah satu peristiwa, bukan hanya peristiwa keuangan, yang paling mengesankan dunia dan komunitas keuangan internasional. Anda baru saja kembali dari Hong Kong dan Shanghai, situasi apa yang Anda temukan dan bagaimana Anda melihat skenario China?
Bernabe – Lebih dari sekadar gelembung, menurut saya petasan telah meledak. Gelembung tersebut merupakan proses inkubasi yang panjang seperti yang terlihat pada awal tahun 35-an di Amerika dengan gelembung dot.com. Ini tidak terjadi di Cina, di mana telah terjadi penurunan harga saham sekitar 150% dalam satu bulan tetapi setelah kenaikan XNUMX% dalam dua belas bulan terakhir. Tampak bagi saya bahwa asal-usul kejatuhan pasar saham ada satu faktor, yaitu hasrat kuat orang China untuk berjudi: ketika mereka menemukan pasar saham, mereka mengira itu seperti kasino dan mulai membeli sekuritas utang, tetapi pada akhirnya banyak dari mereka yang terbakar dan ketika aksi jual dimulai untuk beberapa investor, itu adalah bencana, untungnya dengan efek yang terbatas.
PERTAMA daring – Dia akan mengakui bahwa kasus China tetap unik di kancah keuangan tetapi juga politik internasional: belum pernah ada negara dan partai komunis yang mensponsori Bursa Efek secara terang-terangan dan kemudian menggunakan semua senjata intervensi negara dan dirigisme untuk memadamkan api. . Tapi sekarang masalahnya adalah untuk memahami apakah yang terjadi akan berdampak pada ekonomi riil dan apakah itu akan mempengaruhi pasar keuangan lainnya atau tidak: bagaimana menurut Anda?
Bernabe – Tentu saja, peraturan keuangan di Cina masih memiliki batasan dan masalah yang terkait dengan peran perusahaan publik besar dan kebijakan moneter tampaknya belum terselesaikan, tetapi apa yang terjadi di Bursa Efek adalah peristiwa yang lebih marjinal daripada yang terlihat di Barat dan terutama itu tidak memiliki efek sistemik baik pada ekonomi maupun di pasar.
PERTAMA daring – Bagi generasi baru China, yang telah terbiasa dengan pertumbuhan dua digit, bahkan penurunan kecil dalam PDB dapat menimbulkan kecemasan: apakah ada ketakutan tentang masa depan ekonomi di China saat ini?
Bernabe Tidak seperti yang kita pikirkan. Kenyataannya, orang Cina sudah muak dengan percepatan pertumbuhan yang berlebihan yang telah merusak lingkungan, membuat udara tidak dapat dihirup dan mencemari makanan dan sungai. Dan rencana lima tahun yang baru memberikan kesaksian bahwa negara China sadar akan kebutuhan untuk mengarahkan kembali pertumbuhan dengan cara yang lebih seimbang dan lebih sadar lingkungan, memperbaiki kerusakan akibat pertumbuhan spasmodik selama beberapa dekade. Yang benar adalah bahwa China sedang mengubah model pembangunannya, yang akan kurang berorientasi ekspor dan lebih memperhatikan konsumsi domestik dan kualitas hidup.
PERTAMA daring – Pada hari yang sama di mana gejolak pasar saham di China terjadi, peristiwa penting lainnya terjadi di dunia dengan kesepakatan nuklir Iran: itu adalah "perjanjian bersejarah" seperti yang dikatakan Presiden Obama atau "kesalahan tragis" seperti yang dia katakan mengklaim Israel?
Bernabe - Tidak ada yang tahu. Katakan apa yang Anda suka tentang perjanjian itu, tetapi hanya masa depan yang akan memberi tahu apakah itu benar-benar "perjanjian bersejarah" atau "kesalahan tragis". Banyak yang akan bergantung pada kelas penguasa Iran dan konsekuensinya pada dinamika wilayah dunia yang sangat kompleks. Akan menjadi skematis untuk berpikir bahwa perjanjian tersebut hanya akan mengubah hubungan antara Syiah dan Sunni karena dialektika antara kedua kubu sangat kuat dan perbedaan serta kontras antara Emirat Arab dibandingkan dengan Qatar serta antara Mesir dan Turki cukup jelas. Tidak ada yang bisa memprediksi hari ini apakah poros Saudi-Mesir atau poros yang jauh lebih ambigu yang terdiri dari Turki dan Qatar akan menang di kubu Sunni.
PERTAMA daring – Namun, masa depan juga akan bergantung pada Amerika dan Israel.
Bernabe - Tentu. Tetapi untuk saat ini sulit untuk memahami apakah perjanjian tersebut benar-benar merupakan hasil dari titik balik jangka panjang dalam pendirian Amerika atau ekspresi dari ambisi perdamaian yang sah dari Presiden yang akan keluar seperti Obama. Hanya masa depan yang akan menentukan apakah itu pilihan yang tepat atau tidak, tetapi mari kita berharap bahwa kesepakatan itu akan membuat Iran berkembang ke arah yang lebih menguntungkan Barat dan bahwa bagian sekuler dan reformis dari kelas penguasanya akan menghapus ketidakjelasan selama puluhan tahun dan akhirnya mengambil alih. Tapi kami juga berharap Barat tidak mengulangi kesalahan dramatis yang dibuat di Irak atau Libya.
PERTAMA daring – Anda juga direktur pelaksana ENI untuk waktu yang lama: di luar geopolitik, apa dampak perjanjian Iran terhadap pasar minyak?
Bernabe – Dalam jangka pendek, efeknya tidak akan mencolok karena saat ini pasar yang berkembang biak dikondisikan oleh tiga elemen: 1) ketahanan, jauh melampaui ekspektasi, produksi minyak serpih yang membawa produksi Amerika mendekati ambang batas 10 juta barel per hari; 2) pertumbuhan produksi minyak mentah Irak; 3) mempertahankan tingkat produksi di Arab Saudi sebagian agar tidak kehilangan pangsa pasar dan sebagian untuk memenuhi permintaan internal.
PERTAMA daring – Tetapi untuk perusahaan minyak besar barat seperti ENI, apakah perjanjian Iran memberikan lebih banyak keuntungan atau lebih banyak risiko?
Bernabe – Itu akan tergantung pada kondisi dan harga, tetapi yang pasti kemungkinan eksplorasi baru memberikan harapan untuk pertumbuhan bisnis.
PERTAMA daring – Krisis Yunani, bersama dengan gejolak keuangan China dan kesepakatan nuklir dengan Iran, adalah elemen ketiga yang mengguncang pasar dan komunitas internasional di bulan Juli yang panas ini: tentang perjanjian baru antara Eropa dan Athena Banyak kritik menghujani Athena dan tentu saja batasannya jelas, tetapi apakah menghindari Grexit dan akhirnya memulai Yunani di jalur reformasi benar-benar merupakan hasil yang harus dibenci?
Bernabe – Justru sebaliknya, terutama mengingat bagaimana keadaan terjadi di Eurosummit yang dramatis pada 12 Juli itu. Itu adalah kisah yang hampir luar biasa untuk kedangkalan yang dilakukan dan untuk alasan yang sangat berbahaya ini. Kurangnya rasionalitas dan pandangan jauh ke depan dari berbagai protagonis di lapangan berisiko menyebabkan bencana dan menghancurkan euro. Beruntung di Eurosummit ada juga orang seperti Mario Draghi yang tidak pernah kehilangan kejernihannya dan memiliki visi masalah yang sangat jelas. Dan pada akhirnya ada secercah akal sehat yang mengarah pada kesimpulan yang sukses antara Eropa dan Yunani, meski agak santai.
PERTAMA daring – Seperti yang telah ditunjukkan oleh IMF dan ECB, masalah rumit utang Yunani tetap ada di atas meja: batalkan, potong, atau restrukturisasi? Bagaimana ini akan berakhir?
Bernabe – Ada kesalahpahaman besar tentang hutang Yunani yang, pada titik yang telah kita capai, pada dasarnya adalah masalah yang salah. Dengan tarif rata-rata 1%, jauh lebih ringan daripada yang dibayarkan Italia atas utangnya, dan dengan perpanjangan jatuh tempo hingga 2042 dan kemungkinan perpanjangan lebih lanjut, utang Yunani sebenarnya sudah direstrukturisasi. Masalahnya hanya representasi dalam laporan keuangan Dana Moneter dan ECB karena nilai riil utang Yunani, jika dihitung dengan kriteria mark to market, jauh lebih rendah dari nilai nominal 350 miliar. Keringanan utang Yunani sudah dalam pengerjaan. Jika ada, masalah besar adalah yang lain.
PERTAMA daring - Itu berarti?
Bernabe – Kasus Yunani tetapi juga para migran telah dengan jelas menunjukkan bahwa Eropa dengan ketakutan telah kembali ke masa perdamaian Westphalia yang mengecualikan segala campur tangan dan integrasi sejati dalam hubungan antara negara-negara berdaulat. Dorongan utopis dari Eropa baru yang menandai periode pasca-perang kedua telah bubar dan hari ini kita menyaksikan Eropa dari tanah air yang dibicarakan oleh De Gaulle. Ada banyak tiang di papan catur kontinental: ada Jerman, ada Inggris Raya yang mendayung melawan Eropa sejalan dengan sejarahnya, ada Rusia tetapi tidak ada lagi Eropa.
