saham

Yunani, utang publik, dan gertakan Tsipras

Mengapa Eropa harus memberikan diskon baru ke Yunani yang memiliki utang publik yang lebih berkelanjutan dan lebih murah daripada Italia? Jika utang Yunani direstrukturisasi lebih lanjut, berapa banyak negara Eropa lainnya – dimulai dengan Italia – yang dapat meminta perlakuan yang sama? – Tsipras menjanjikan reformasi tetapi belum menjelaskan bagaimana membiayainya

Yunani, utang publik, dan gertakan Tsipras

Bisakah sebuah negara berpenduduk 10 juta jiwa, dengan PDB yang mewakili lebih dari 2 persen dari kekayaan serikat moneter dan utang yang setara dengan kurang dari 4 persen dari total saham, menempatkan seluruh Eropa dalam krisis untuk kedua kalinya? Mungkin tidak. Dan bukan hanya karena, dibandingkan tahun 2011, Eropa telah melengkapi dirinya dengan alat yang berfungsi dan risiko penularan telah berkurang secara signifikan berkat penguatan ekonomi periferal. Tetapi juga karena calon perdana menteri Yunani, Alexis Tsipras, tampaknya tidak terlalu menakutkan. Setidaknya tidak di Berlin. Pemimpin Syriza ternyata tidak terlalu serius, tidak kredibel dan agak ambigu.

Pertama, Tsipras tidak serius saat mengancam tidak akan melunasi utangnya. Jika dia berniat untuk tetap menggunakan mata uang tunggal, seperti yang dia katakan ingin dia lakukan dan seperti yang diminta 70 persen warga negaranya, dia tidak dapat berpikir untuk berkontribusi pada pembangunan Eropa di masa depan dengan ancaman dan pemerasan. Omong-omong, senjata pemerasan telah digunakan oleh orang Yunani di masa lalu dan tidak berhasil. George Papandreou mencobanya, pada musim gugur 2011, mengumumkan niatnya untuk mengadakan referendum atas rencana bailout pertama (110 miliar euro). Pemimpin sosialis ingin menguji kesediaan Yunani untuk tetap tinggal di zona euro, menyadari bahwa keluarnya Yunani dapat menyebabkan runtuhnya sistem dengan konsekuensi yang tak terhitung bagi semua negara anggota, termasuk Jerman. Para pemimpin lainnya sama sekali tidak menyukai pemerasan, permintaan jajak pendapat dicabut dan Papandreou terpaksa mengundurkan diri. Bagaimana kita serius mengulangi pendekatan yang sama yang telah gagal dan mungkin akan gagal lagi, mengingat kekuatan negosiasi Yunani saat ini jauh lebih sedikit daripada tiga tahun lalu ketika risiko penularan krisis itu nyata?

Kedua, Tsipras tidak kredibel ketika dia mendefinisikan utang Yunani sebagai "tidak berkelanjutan" dan karena itu menyerukan pembatalan sebagian. Pada kenyataannya, penghapusan 53,5 persen dari nilai nominal (sekitar 100 miliar euro) telah terjadi pada tahun 2012 untuk kreditor swasta. Pada saat yang sama, Eropa telah memberikan perpanjangan jatuh tempo (hingga 30 tahun) dan penurunan suku bunga yang substansial. Sampai saat ini, negara Yunani membayar tingkat rata-rata 1,5 persen, jauh lebih rendah dari Italia dan, pada kenyataannya, pengeluaran bunga Yunani sama dengan 4,3 persen dari PDB (untuk utang sebesar 175.5 persen) terhadap 4,7 Italia. persen (dan utang sebesar 133 persen). Selain itu, berkat jatuh tempo tiga puluh tahun, negara Yunani tidak perlu membiayai kembali dirinya sendiri sementara Italia, tahun ini, harus menempatkan 300 miliar lagi di pasar. Kombinasi suku bunga rendah, jatuh tempo yang panjang, dan pertumbuhan yang diperkirakan sekitar 3 persen akan memungkinkan – menurut perkiraan Komisi Eropa – pengurangan rasio utang/PDB sebanyak 8 poin persentase hanya dalam satu tahun, mencapai 2015 persen pada tahun 168.8 persen dari PDB. Jika Tsipras berhasil mendapatkan keringanan utang lebih lanjut berdasarkan parameter ini, maka akan ada cukup banyak negara yang siap mengajukan permohonan untuk perlakuan tersebut!

Terakhir, Tsipras agak ambigu. Dalam program pemilihannya (yang disebut "Program Thessaloniki") dia berbicara tentang rencana besar untuk meningkatkan investasi publik (12 miliar euro), menaikkan pensiun dan ambang pembebasan pajak, serta upah minimum dari 586 menjadi 751 euro per bulan. Namun, tidak dijelaskan bagaimana ia akan membiayai semua ini. Antara lain, jika terjadi pembatalan utang, akan sulit menemukan pemberi pinjaman baru, karena Dana Moneter, Bank Sentral Eropa, dan Eropa - melalui Dana untuk Penyelamatan Negara - tidak akan tersedia untuk menawarkan kredit lebih lanjut. .

Pemimpin Syriza adalah orang pertama yang sadar bahwa dia harus mencapai kompromi. Juga karena dia tidak akan sendirian dalam bernegosiasi. Kemungkinan besar, dia tidak akan memiliki jumlah untuk memerintah dan harus membentuk koalisi dengan partai-partai kecil kiri-tengah: Pasok, To Potami dan gerakan Perubahan baru yang diciptakan pada akhir Desember oleh mantan perdana menteri George Papandreou. Sulit membayangkan bahwa kekuatan politik ini, yang secara terbuka pro-Eropa, bersedia menaikkan taruhannya.
Inilah sebabnya mengapa semuanya menunjukkan bahwa Alexis Tsiras, setelah berkuasa, akan jauh lebih lembut, seperti yang dilakukan Antonis Samaras dalam beberapa tahun terakhir. Lagipula, dia tidak punya alternatif, seperti yang sering diklaim oleh Angela Merkel.

Tinjau