Gambar dari perawatan anti penuaan dekade pertama abad kedua puluh di pusat-pusat John Harvey Kellogg, Helena Rubinstein, Max Factor atau Elizabeth Arden sedang melucuti senjata. Kalau dipikir-pikir, kita tahu bahwa hampir semua siksaan mahal yang dialami seseorang untuk menjaga dirinya tetap muda dan cantik sama sekali tidak berguna jika tidak berbahaya.
Seperti itu juga, mungkin, sebagian besar perawatan dari perpanjangan hidup hari ini, mulai dari suplemen yang menyebabkan hipervitaminosis dan diakhiri dengan terapi hormonal yang membuat jaringan muda dan hidup kembali tetapi di sisi lain mempercepat mutasi sel dan meningkatkan risiko onkologis.
Namun, jika kita tidak melanjutkan dengan coba-coba dan jika tidak ada sumber penjual dan pembeli ilusi yang tidak ada habisnya yang menawarkan diri mereka sebagai kelinci percobaan, bahkan tidak akan ada kemajuan, karena dari seribu percobaan akhirnya berhasil, itu memperkaya warisan pengetahuan kita dan meningkatkan kehidupan kita.
Hal serupa terjadi pada siklus bisnis. Jika kita melihat sejarah upaya untuk menstabilkan atau memperpanjang hidup mereka, kita melihat serangkaian kesalahan dan kengerian. Yang paling terkenal adalah yang dilakukan oleh federal Reserve di awal tahun tiga puluhan, ketika pada titik tertentu, di tengah depresi, dianggap baik untuk menaikkan suku bunga untuk mengembalikan para deposan yang telah menarik uang mereka dari bank. Uangnya tidak kembali dan banyak debitur yang berhasil bertahan hidup berkat tarif rendah naik ke udara. Dan kesalahan dari tanda yang berlawanan dibuat pada tahun XNUMX-an, ketika dianggap bahwa sedikit lebih banyak inflasi, apa jadinya, akan membawa banyak pertumbuhan dan lebih banyak pekerjaan. Hasilnya, stagflasi, adalah bencana.
Dan oleh karena itu, dengan setiap siklus, kita memulai dari awal lagi, dengan upaya baru dan, mau tidak mau, kesalahan baru. Dan juga di'anti penuaan, menunggu kabar baik dari genetika dan bioteknologi, saran minimalis yang baik tetap berjalan menaiki tangga dan jangan pernah melewatkan blueberry untuk sarapan, dalam teori siklus ekonomi manual tidak menyarankan lebih dari sekadar memiliki kebijakan moneter dan fiskal ekspansif di bagian pertama ekspansi dan menjadi pengetatan bertahap di babak kedua untuk mencegah atau mengurangi panas berlebih dan inflasi. Dan menjadi pro-bisnis (lebih sedikit aturan, lebih sedikit pajak) di bagian pertama siklus dan anti-bisnis, jika Anda benar-benar menginginkannya, hanya di bagian kedua. Tidak ada lagi.
Dalam siklus ini, yang akan berulang tahun ke sembilan bulan depan, kami telah berhasil memecahkan Buku Panduan Tips Minimalis dan memulai eksperimen baru yang hebat.
Faktanya, hanya kebijakan moneter yang mengikuti manual. Itu sangat ekspansif di bagian pertama siklus dan sekarang mulai berkurang. Faktanya, dalam beberapa tahun terakhir, suku bunga telah turun di bawah nol dan basis moneter telah meningkat lima kali lipat. Sekarang sebagai gantinya suku bunga meningkat dan basis moneter mulai berkontraksi, setidaknya di Amerika, di mana likuiditas yang akan terkuras tahun ini akan sama dengan dua pertiga dari yang diperkenalkan dengan Quantitative Easing pertama. Tidak sedikit.
Manual itu malah dibiarkan membuat debu untuk yang lainnya. Kebijakan fiskal memang ekspansif pada bulan-bulan pertama setelah berakhirnya Resesi Hebat tahun 2008, tetapi kemudian, karena ketakutan akan ledakan defisit dan utang publik, kami semua menjadi restriktif. Tidak hanya Eropa, dengan kebijakan penghematan yang buruk pada saat terburuk yang bisa dibayangkan, tetapi juga Amerika Obama, secara fiskal agak berbudi luhur.
Dan sebagaimana seseorang berbudi luhur ketika harus menjadi pemboros, demikian juga hari ini ada risiko menjadi boros, dengan menurunkan pajak, ketika seseorang harus berbudi luhur. Tapi kita akan kembali ke ini nanti.
Poin lain dari eksperimen yang berani berkaitan dengan kebijakan bisnis. Kami anti-bisnis di awal siklus ketika seharusnya pro-bisnis, dan kami semua pro-bisnis hari ini. Jadi, mengikuti dorongan yang lebih justicialist daripada rasional, dalam beberapa tahun terakhir kita semua telah memperkenalkan jutaan halaman peraturan yang membatasi bank dan bisnis dan kita telah mengenakan denda besar pada bank, mengurangi kemampuan dan keinginan mereka untuk memberikan kredit. Hari ini, Ekspansi dengan kekuatan penuh dan bisnis yang meraup untung, kami melakukan deregulasi dan tidak lagi merugikan siapa pun.
Tapi benarkah demikian? Sudahkah kita menjadi prosiklikal lagi, melupakan sedikit yang kita pelajari dalam satu abad atau lebih tentang boom dan bust?
Itu tidak pasti. Dalam'anti penuaan itu sah dan berguna untuk membedakan antara pilihan struktural yang sehat (tetap langsing, bergerak, menghindari oksidan dan memiliki banyak anti-oksidan) yang meningkatkan potensi hidup, seperti yang dikatakan seorang ekonom, di sisi penawaran, dan terapi yang dipertanyakan, seperti hormonal yang , yang meningkatkan potensi di sisi pengeluaran energi, yaitu permintaan. Yang pertama sehat, yang terakhir menyebabkan kepanasan dan berisiko.
Il pemotongan pajak dan deregulasi pemerintahan Trump (bersama dengan Abenomics Jepang dan upaya peniruan Eropa pucat) adalah hormon yang hanya menyebabkan kepanasan jika itu adalah tindakan sementara dan tanpa persiapan, mungkin ditakdirkan untuk dibalik pada perubahan politik berikutnya (dan surga melarang ini bertepatan dengan resesi, jika tidak kita menjadi lebih pro-siklis dan tidak pernah keluar dari itu).
Sebaliknya, pemotongan pajak dan deregulasi adalah tindakan yang sehat dan struktural seperti blueberry jika menjadi permanen. Tentu, akan lebih baik untuk memperkenalkan mereka di awal siklus bisnis, tetapi lebih baik terlambat daripada tidak sama sekali.
Sayangnya kita tidak bisa tahu apakah percepatan ekspansi global yang sedang berlangsung didorong oleh blueberry atau hormon. Reformasi pajak Amerika, untuk mematuhi aturan anggaran tertentu, secara bertahap akan membusuk selama beberapa tahun mendatang. Politik secara alami dapat memperpanjangnya, tetapi juga dapat mengantisipasi penurunannya. Adapun deregulasi, Kongres dengan tanda politik yang berbeda dari yang sekarang dapat mengubah segalanya lagi paling cepat tahun depan dan segera mulai mengatur ulang.
Jika kita berurusan dengan blueberry yang bertindak di sisi penawaran, ekspansi dapat bertahan lebih lama, pasar saham masih memiliki cara untuk pergi dan bank sentral dapat menaikkan suku bunga dengan tenang. Sebaliknya, jika kita dihadapkan pada hormon yang ditakdirkan untuk bertindak sementara di sisi permintaan (lihat ledakan konsumsi kredit dan penurunan tajam tabungan di Amerika Serikat), maka siklusnya, setelah gejolak saat ini, akan berakhir lebih cepat dari perkiraan menurut Anda, karena bank sentral akan dipaksa mengerem lebih cepat dan lebih agresif.
Tahun 2018 akan menjadi tahun yang penuh tantangan bagi investor karena, seperti yang sudah mulai kita lihat, dua narasi akan bergantian dan tumpang tindih. Yang pertama adalah mempercepat pertumbuhan yang sehat (saat ini di atas 4 di Amerika Serikat dan mendekati 3 di Eropa) dan keuntungan yang tumbuh kuat (lebih banyak di Amerika daripada di Eropa). Yang kedua adalah pertumbuhan yang dibius dan terlalu panas yang akan memaksa bank sentral untuk melambat atau, jika mereka benar-benar tidak ingin melambat karena alasan politik, menerima datangnya inflasi yang tak terelakkan.
Inflasi akan menyelesaikan masalah ini. Anda tidak dapat melihatnya untuk saat ini, tetapi banyak orang di pasar mengatakan mereka mencium baunya. Hal-hal menjadi rumit dengan kedatangan presiden Fed yang baru Bernanke dan Yellen, untuk melegitimasi diri mereka di hadapan pasar, mulai dengan menekankan perlunya mengendalikan inflasi. Jika Powell melakukan hal yang sama, pasar saham akan terkoreksi dan kurva hasil akan rata lagi.
Dalam gambaran yang begitu kompleks dan tidak stabil, sarannya adalah beli saham pada kelemahan dan jual obligasi panjang pada kekuatan. Obligasi, dalam siklus ini, telah menunjukkan bahwa mereka memiliki sembilan nyawa dan bahkan bisa memiliki sepersepuluh jika inflasi nyata (untuk saat ini hanya yang diharapkan telah meningkat) lambat datang, tetapi tidak pernah lebih baik untuk bertaruh pada sesuatu yang memiliki angin melawan. Tunai atau jatuh tempo pendek lebih baik.
Bursa efek, di sisi lain, akan mampu menyerap kenaikan suku bunga dan juga pemulihan inflasi asalkan prosesnya bertahap dan laba tetap prima.
