“Ada banyak perdebatan akhir-akhir ini tentang sifat inflasi yang kurang lebih sementara yang memanifestasikan dirinya dalam jumlah sektor yang terus berkembang: di Eropa, inflasi masih terkandung dalam harga konsumen, tetapi perusahaan jelas merasakannya di sini juga dalam kenaikan harga bahan baku dan komponen penting seperti semikonduktor yang terus menerus”. Jadi Alessandro Fugnoli, ahli strategi Kairo, di episode terakhirnya podcast bulanan “Di lantai empat”.
“Bank Sentral berebut untuk mengatakan bahwa ini adalah gejolak sementara – lanjut Fugnoli – namun Bank Sentral sendiri yang menyatakan bahwa mereka menginginkan inflasi yang lebih tinggi. Pasar bingung dan di beberapa bagiannya berperilaku seolah-olah inflasi benar-benar bersifat sementara, sementara di bagian lain tampaknya mulai mengabaikan kenaikan struktural dalam harga”.
Menurut Fugnoli, kebingungan tersebut muncul dari dua faktor: “Yang pertama adalah kita dihadapkan secara bersamaan dua jenis inflasi yang berbeda, sementara di satu sisi dan struktural di sisi lain. Faktor kedua yang memperumit masalah adalah bahwa Bank Sentral menginginkan inflasi yang lebih tinggi pada saat yang sama, tetapi juga suku bunga yang stabil mendekati nol. Inilah mengapa mereka menekankan inflasi sementara ketika mereka ingin meyakinkan pasar untuk menerima suku bunga rendah, pada saat yang sama Bank Sentral bekerja untuk menaikkan tingkat inflasi struktural”.
Secara detail, "inflasi sementara itu adalah hasil dari kekacauan besar yang diciptakan oleh pandemi - lanjut Fugnoli - Runtuhnya produksi pada musim semi tahun 2020 dan ketidakpastian durasi krisis membuat banyak perusahaan membuat asumsi tentang perilaku konsumen yang kemudian ternyata salah . Misalnya, diperkirakan bahwa dengan orang-orang terkurung di rumah dan dengan sedikit uang, permintaan mobil akan turun drastis. Pembuat mobil segera menghentikan produksi dan begitu pula pemasok mereka. Ketika mereka kemudian mengetahui bahwa berkat subsidi publik dan biaya harian yang lebih rendah sebenarnya ada lebih banyak uang daripada sebelumnya untuk membeli barang tahan lama seperti rumah dan mobil, permintaan yang meningkat dihadapkan pada penurunan pasokan. Perusahaan yang telah kehabisan stok mendapati diri mereka tiba-tiba harus mengisinya kembali dan sekarang harus membayar lebih untuk mendapatkannya. Dalam situasi semrawut ini, biaya transportasi jelas juga meningkat, juga karena kenaikan harga minyak.
Untuk ahli strategi Kairos, “inflasi yang berantakan ini akan mereda dalam beberapa bulan untuk sebagian besar sektor. Tahun depan saat ini inflasi akan jauh lebih rendah dari sekarang dan banyak yang akan berkata "Anda lihat, Anda menangis serigala dan tidak ada hal serius yang terjadi". Benar, tapi sementara itu, lebih diam-diam, itu akan pergi inflasi struktural. Ketika tahun depan kesenjangan output akan habis, yaitu ketika permintaan global akan membuat sumber daya manusia dan material yang menganggur karena resesi kembali bekerja, harga akan mulai bergerak perlahan namun selaras. Dan mereka akan melakukannya pada saat itu selama bertahun-tahun, bukan berbulan-bulan."
Singkatnya: “Api tahun ini, kembali ke normalitas yang tampak tahun depan dan kemudian kenaikan bertahap dan solid dalam inflasi di tahun-tahun berikutnya – Fugnoli menyimpulkan – Kita tentu saja tidak berbicara tentang hiperinflasi, tetapi kecepatan jelajah mendekati 3% dari 2% di Amerika Serikat seharusnya tidak mengejutkan. Di Eropa hal-hal akan lebih lambat, tetapi arahnya akan sama".
