Tetapi apakah inflasi selalu merupakan hal yang buruk? “Tidak selalu - jawab Emmanuel Cau di Barclays – Setidaknya ketika hasil perusahaan solid. Dalam hal ini, ketakutan akan kenaikan inflasi berfungsi untuk menghindari kepercayaan yang berlebihan. Dalam hal ini, saya percaya bahwa kenaikan harga pasar saham dapat berdampingan dengan inflasi”.
Pendapat ini diperkuat dengan survei yang dilakukan pada awal pekan oleh Bank of America: 69% operator yakin bahwa inflasi akan meningkat selama dua belas bulan ke depan, memaksa Fed untuk memajukan kenaikan suku bunga pertama; bukan lagi 2023, seperti yang dijanjikan, tapi di musim gugur 2022. Tapi untuk 78% dari mereka yang diwawancarai, pasar saham akan dapat terus meningkat. Mungkin mengganti kuda: stok pertumbuhan lebih sedikit, lebih memperhatikan bank yang, membalikkan tren negatif yang telah berlangsung dalam praktiknya sejak krisis 2007/09, dapat mengharapkan pengembalian yang lebih tinggi atas modal yang mereka pinjamkan.
Kinerja Wall Street membenarkan diagnosis ini: indeks KBW telah naik 37% sejak awal tahun, tiga kali lipat dari S&P 500 (+11%). Kenaikan yang menyatukan daftar raksasa, ditandai antara lain oleh respons pasar yang sangat baik terhadap penerbitan obligasi besar JP Morgan dan Bank of America, dan bank-bank regional. , di mana sektor perbankan mengalami kerugian sebesar 2020% terhadap 14% yang diperoleh indeks umum. Dan tren, yang mendukung kedatangan 16 miliar dolar di sektor ini, tampaknya akan terus berlanjut karena daya tarik saham teknologi memudar, setidaknya yang tidak memungkinkan kita mengharapkan dividen dalam waktu yang wajar.
Bahkan di sisi Atlantik kita sektor perbankan tampaknya akan mengalami tahun terbaiknya setelah beberapa tahun yang kurus. Indeks bank Italia telah naik 26,5% sejak awal tahun, ke level tertinggi baru sejak Februari 2020, jauh di atas kenaikan Ftse Mib (kurang dari 11%). Berpihak pada sektor tersebut, maka, bermainlah indikasi yang datang dari Uni Eropa, baik itu segera berakhirnya larangan pembagian dividen bahwa lampu hijau untuk Departemen Keuangan Italia untuk memperbarui selama satu tahun penjaminan sekuritisasi kredit bermasalah (Mekanisme GACS), langkah yang berguna untuk melanjutkan proses de-risking sistem. Menurut data yang dikumpulkan Banca Ifis, pada tahun 2020, dari transaksi senilai 38 miliar euro, 37% dilakukan menggunakan mekanisme GACS. Akhirnya, prospek pertumbuhan PDB (+4,2% sepanjang tahun) tidak diragukan lagi merupakan obat mujarab untuk sistem, setelah bertahun-tahun kredit tersedia dengan dropper.
Dalam kerangka inilah pasar bersiap untuk berpartisipasi dalam apa yang menjanjikan musim panas pilihan untuk konsolidasi sistem. Selain persimpangan Generali/Mediobanca, di bawah tekanan dari Leonardo Del Vecchio, permainan di sekitar semakin panas Bank Bpm. CEO Giuseppe Castagna akan menjelaskan di Dewan Direksi terakhir bagaimana operasi dengan BPER adalah tujuan utama dan berada dalam jangkauan institut. Tapi, menurut La Repubblica, dua bulan lalu Carlo Cimbri, CEO Unipol (pemegang saham utama BPER), akan menghentikan pembicaraan untuk kemungkinan operasi dalam pengertian ini. Dan presiden Bpm, Massimo Tononi, bersama dengan beberapa pemegang saham penting bank mendukung operasi integrasi dengan Unicredit, sudah dibujuk oleh Departemen Keuangan dengan pembaruan tunjangan pajak terkait dengan akuisisi Mps yang, terlebih lagi, kemungkinan rebusan cabang sudah membayangi.
