Bagaimana tingkat risiko negara pada tahun 2011? Buruk, kita semua tahu itu. Tapi seberapa buruk?
Kami menggunakan salah satu indikator yang mengukur “demam” risiko ini, yaitu tingkat Credit Default Swap (CDS) 5 tahun. Faktanya, CDS mewakili, bagi mereka yang membelinya, biaya pertanggungan terhadap risiko sebuah nama, yang bisa berupa bank, perusahaan, negara berdaulat. Siapa pun yang membeli derivatif khusus ini, dengan kata lain, membayar tingkat tertentu untuk melindungi dirinya dari kemungkinan kebangkrutan nama itu, yang sebelumnya telah dia tanggung risikonya (misalnya dengan membeli obligasi atau hutang terhadapnya) . Setidaknya, inilah fungsi asli dari CDS: bahkan jika nanti (lihat artikel di First yang muncul beberapa bulan lalu) spekulasi internasional telah menggunakan alat yang sama untuk berspekulasi melawan nama tertentu. Di antara banyak indikator risiko ini, CDS 5 tahun pada risiko negara adalah salah satu yang paling banyak digunakan. Kami lampirkan meja yang disediakan untuk kami oleh Banco Popolare, dan dilaporkan dalam buletin keuangannya.
Apa pertimbangan yang dapat kita ambil dari bacaan ini? Kami daftar yang utama:
1. Risiko negara telah memburuk secara signifikan sejak awal tahun di semua negara, termasuk yang selalu dianggap yang terkuat (Jerman, AS, Prancis). Kemunduran sangat besar dalam beberapa kasus (Yunani +25,43%, Portugal +6,22%), terlihat di negara lain (Argentina dan Ukraina). Dengan peningkatan biaya CDS 5 tahun sebesar 322 basis poin (bps, yaitu 3,22%) sejak awal tahun, biaya menutupi risiko Italia pada saat jatuh tempo ini meningkat lebih dari dua kali lipat, mencapai tingkat yang tidak menyenangkan yaitu 5,61 ,XNUMX%.
2. Daerah di mana penurunan yang lebih signifikan adalahEropa, di mana, tidak termasuk puncak di Yunani dan Portugal, tingkat CDS di banyak negara meningkat lebih dari 1%. Daerah di mana bukan memburuk adalah kurang ditandai, kecuali dalam kasus Argentina, adalah dari Amerika. Data absolut terbaik adalah dari Norwegia (yang biaya CDS 5 tahunnya hanya 46 bps), sedangkan data relatif terbaik adalah dari Amerika Serikat (biaya CDS yang hanya meningkat 0,11% sejak awal tahun).
3. Beralih ke perbandingan, beberapa di antaranya mungkin tampak aneh, dan patut dipertimbangkan lebih cermat. Misalnya, mungkinkah lindung nilai risiko Jerman lebih mahal daripada Inggris (103 versus 97 bps)? Itu tidak bisa untuk faktor politik: kedua negara dipimpin oleh pemerintahan konservatif. Juga untuk penilaian fundamental ekonomi. Pada kuartal ketiga tahun 2011 kedua negara melambat secara signifikan, tetapi data ekonomi makro Jerman, per September 2011, tetap jauh lebih baik daripada Inggris Raya: PDB (+2,9% tahunan untuk Jerman, +0,5% untuk Inggris) ; inflasi (+2,9% terhadap +5,2%); pengangguran (6,9% berbanding 8,3%); produksi industri (+5,4% melawan -0,7%). Jadi mungkin itu tergantung pada fakta bahwa Jerman termasuk dalam zona euro dan Inggris Raya tidak, melainkan tetap terisolasi di UE sendiri? Ini juga tampak aneh, jika benar semua orang setuju bahwa kemungkinan ledakan euro akan melibatkan banyak negara lain, termasuk Inggris. Mungkin satu-satunya alasan sebenarnya adalah bahwa CDS dikutip terutama di pasar London dan New York.
Perbandingan lain: jelas bagi semua orang bahwa Italia menderita lebih dari yang lain karena catatan ekonominya yang buruk, tetapi ada kemungkinan bahwa kutipannya lebih buruk tidak hanya daripada Spanyol, tetapi juga Bulgaria, dan hanya sedikit lebih baik daripada Hongaria , manakah dari semua negara di Eropa Baru yang paling parah? Dan bagaimana dengan Prancis, yang risikonya dinilai lebih tinggi daripada Afrika Selatan, Chili, dan Brasil, tetapi juga Meksiko, Kolombia, dan Peru.
Kesimpulannya, sekarang tampak jelas bahwa spekulasi internasional mengarah pada target besar: serang jantung euro melalui strategi laba-laba, menjalin jaringan di pasar yang berbeda untuk melemahkan berbagai negara untuk mencapai hasil global, menghancurkan mata uang Eropa. Sulit untuk mengatakan apakah dia akan berhasil. Sangat mudah untuk bertanya siapa yang diuntungkan, dan jika belum waktunya aturan kontrol yang terkenal di beberapa pasar keuangan, seperti CDS, diterapkan di seluruh dunia dan dengan cara yang ketat.
Lampiran: Tabel CDS 5 tahun tentang utang negara.pdf
