“Sejarah cenderung berulang. Sayangnya…". Peraih Nobel Robert J Shiller, seorang tamu di konvensi Kairos Partners di Milan, tersenyum ketika dia berbicara tentang gelembung dan resesi ("kami mengalaminya pada tahun 2000, lalu tujuh tahun kemudian, pada tahun 2007. Sekarang tujuh tahun lagi telah berlalu" ) . Namun dia tidak menyembunyikan fakta bahwa dinamika harga, baik di pasar saham maupun obligasi, menginspirasi dia dengan kehati-hatian tertentu.
“Harganya sangat tinggi, saya pernah melihat dinamika ini sebelumnya dan itu membuat saya khawatir. Ini bukan ramalan, keadaan saat ini bisa berlangsung entah berapa lama. Tetapi di AS, terlepas dari pemulihan ekonomi, kegugupan tertentu menguasai: tingkat suku bunga, yang terlalu rendah, memengaruhi "sifat naluri investasi" hingga merugikan semangat hewani pasar, korban dari kegigihan terlalu suku bunga rendah. Sementara itu, indikator pasar menyarankan kehati-hatian tertentu, bahkan jika Cape di 26 jauh di bawah level yang dicapai pada tahun-tahun euforia (hingga 43).
Situasi anomali, semacam normal baru yang diselidiki oleh profesor Yale yang pertama kali mengidentifikasi, pada XNUMX-an, "The irrational exuberance" (judul buku terlarisnya) yang berada di balik perlombaan pasar saham. Bukan kebetulan bahwa judul laporan yang disajikan di Milan adalah: “Apa yang tidak biasa tentang pasar saat ini”, atau bagaimana bergerak di dunia yang dibius oleh suku bunga rendah yang memengaruhi pencarian peluang.
Ini adalah pengembangan terbaru dari studi yang telah didedikasikan Shiller untuk memahami dinamika pasar, yang berpuncak pada model yang didedikasikan untuk memahami tren daftar harga (saat ini cenderung naik) dan pasar real estat. Model matematika yang dikembangkan oleh seorang sarjana yang tidak mempercayai solusi mekanis dan teknis.
“Rekan akademik saya – jelasnya – cenderung melebih-lebihkan nilai teori efisiensi pasar. Pada kenyataannya, tidak ada pasar yang sempurna”. Psikologi memengaruhi pilihan investor dan arah pasar, pada gilirannya merupakan hasil dari interaksi kompleks yang berkembang dari waktu ke waktu: gelembung tahun 2000 mendorong pasar saham, tetapi arus yang sama kemudian menyebabkan gelembung real estat. Dan seterusnya.
Dan hari ini? Situasinya, dalam banyak hal, tampak memuaskan. Perekonomian Amerika dalam pemulihan penuh dan pasar, setelah reformasi peraturan, menawarkan jaminan yang lebih baik. Setelah Pelonggaran Kuantitatif, Eropa dapat menghadapi dan memenangkan pertempuran melawan deflasi. Perbedaan orientasi antara The Fed, yang harus menaikkan suku bunga (lebih baik lebih cepat daripada nanti), dan ECB juga tidak mengkhawatirkan. “Meskipun pengumuman tahun lalu, suku bunga AS telah jatuh ke level yang sangat rendah. Dan kemudian Eropa yang lebih kuat adalah keuntungan bagi semua orang”.
Tapi yang memperumit situasi adalah "pertumbuhan ketidaksetaraan, sekarang menjadi fakta yang menjadi masalah utama masyarakat Amerika" yang tercermin dalam dinamika investasi, jauh melampaui efek langsung di pasar. “Beberapa orang mengira satu-satunya risiko adalah apa yang kami ukur di pasar saham. Lupakan saja: masih banyak yang lain. Sesuatu yang besar akan terjadi, saya tidak tahu apa dan saya tidak tahu kapan itu akan terjadi, tetapi itu akan menjadi revolusioner bagi masyarakat. Kami menghadapi ketidakpastian yang sangat besar." “Ketidaksetaraan selalu ada, tetapi dalam beberapa tahun terakhir telah berkembang dengan cara yang berbahaya”.
Di mana sarjana mencoba memberikan jawaban konkret. Ini adalah idenya tentang standar asuransi hidup wajib, yang melindungi individu dari risiko yang terkait dengan kehilangan pekerjaan atau kemunduran keuangan yang serius.
Intinya, dunia tahun 2015 tampaknya menjadi tempat yang lebih sehat daripada di masa lalu. Tapi gelembung yang telah memperkaya 1 persen populasi menyebabkan efek samping yang mengganggu yang harus diredakan pada waktunya. Sebuah misi sulit yang terutama akan berada di pundak penerus Barack Obama. Tapi siapa itu? "Saya dapat menunjukkan kandidat favorit saya: Marco Rubio, yang paling sensitif terhadap isu hijau". Dan tidak terlalu penting bahwa Rubio, seorang Republikan dari Florida, tidak lebih dari orang luar.
