L 'eskalasi di Ukraina itu telah menjerumuskan ekonomi Eropa kembali ke iklim ketidakpastian yang cukup besar. Saham Eropa, antara aksi ambil untung dan ketakutan akan perang, turun sekitar 2% minggu lalu. «Kekhawatiran telah menyebabkan kerusakan pada pasar, sekarang eskalasi ketegangan berisiko berdampak serius pada pemulihan. Sampai saat ini, tidak ada yang bisa membuat perkiraan yang tepat tentang sikap Rusia terhadap pasokan gas», ia mengamati dari Paris Fabrizio Pagani, kepala ekonom perusahaan investasi Muzinich, profesor di Sciences Po dan presiden think tank "M&M" (Minima Moralia) dan mantan kepala Sekretariat Teknis MEF.
Bagaimana penetapan harga pasar dalam ketegangan?
“Harga energi sudah meroket. Kami juga mengambil risiko yang baru terbakar pada bahan mentah dan pada logam. Rusia juga merupakan produsen logam langka, yang penting untuk beberapa sektor industri. Risikonya juga harga komoditas pertanian, seperti gandum, semakin melambung. Ada juga kesulitan obyektif dalam mengukur dampak sanksi Barat, Amerika dan Eropa. Keruntuhan perdagangan yang nyata dengan Rusia tidak dapat dikesampingkan».
Apakah ada hubungan antara skenario perang dan pengelolaan utang publik Italia? Mungkinkah penyebaran dengan perang sejauh 2.500 km membuat kita takut lagi?
«Saya akan membedakan antara volatilitas yang lebih besar yang diharapkan dalam beberapa minggu mendatang dan skenario yang lebih umum yang berasal dari kebijakan normalisasi moneter dan kenaikan suku bunga. Bagaimanapun, Italia bukanlah masalah bagi pasar saat ini. Dengan perkiraan pertumbuhan 4% kami memiliki payung pelindung yang bagus. Dalam jangka menengah pun, jika kita mampu menjaga pertumbuhan sekitar 2%, disertai inflasi di sekitar target ECB, tidak akan ada masalah dengan kesinambungan utang kita".
Selama Mario Draghi ada di Palazzo Chigi, kami tidur nyenyak.
«Ya, tetapi kesinambungan kebijakan sangat penting untuk negara besar. Jika kita terus mengikuti pemerintahan Draghi tidak akan ada masalah di depan ini".
Harus dikatakan bahwa PDB sebagian digelembungkan juga oleh kemungkinan inflasi saat ini. Namun, di sisi korporat, dinamika ini, terutama di bidang energi, bisa sangat berbahaya.
«Harga saat ini telah memasukkan, setidaknya sebagian, ketegangan geopolitik. Mengesampingkan pertanyaan energi, ini adalah inflasi dua sisi, berbeda di masing-masing ekonomi dunia. Di AS ada dinamika yang terkait dengan permintaan internal yang telah dipertahankan kuat dalam dua tahun terakhir, di tempat lain lebih terkait dengan sisi penawaran dan banyak kemacetan yang muncul. Dinamika upah juga berbeda, di Eropa, berbeda dengan AS dan Inggris Raya, menurut saya masih ada tekanan di front ini. Di sisi lain, ECB terus meyakinkan kita bahwa mulai tahun depan inflasi akan kembali ke 2%».
Dalam sebuah wawancara baru-baru ini, kepala ekonom baru dari Kementerian Keuangan Jerman tampaknya telah memadamkan antusiasme untuk reformasi luas parameter keuangan publik Eropa. Akankah Italia memilih jalur front bersama dengan Prancis?
«Editorial bersama oleh Macron dan Draghi di Financial Times itu adalah titik awal. Tetapi sulit untuk memikirkan arah baru Eropa tanpa peran sentral bagi Jerman. Krisis di Ukraina juga menempatkan kembali kebutuhan untuk menemukan kembali kekuatan untuk langkah-langkah baru dalam integrasi Eropa. Mungkin alasan bagus akan datang dari Timur untuk mencari kesepakatan jauh ke depan untuk revisi Pakta Stabilitas".
Perang ini tidak dapat dibenarkan, tetapi perilaku Putin terhadap Ukraina dan AS bahkan lebih tidak dapat dibenarkan.
Ternyata pandemi belum cukup bagi kita