Di antara banyak inisiatif yang direncanakan dengan UE Generasi Berikutnya, ada juga Obligasi Hijau, yang menjadi saksi sentralitas yang diberikan oleh ECB pada kelestarian lingkungan dan komitmen untuk mengintegrasikan perubahan iklim ke dalam kerangka kebijakan moneter. Untuk menganalisis strateginya adalah analisis oleh Pusat Studi Intesa Sanpaolo, yang mengomentari hasil terbaru dari tinjauan strategis yang diterbitkan pada 8 Juli, menjelang penerbitan obligasi hijau NGEU pertama yang diharapkan pada bulan Oktober, ketika bagian dari pendanaan 35 miliar euro yang direncanakan untuk kuartal keempat program akan ditempatkan di pasar EU Green Bond Framework (GBF) Next Generation yang diluncurkan oleh Uni Eropa minggu lalu.
Publikasi GBF menegaskan komitmen Uni Eropa untuk mencapai tujuan ambisius tersebut pengurangan emisi gas rumah kaca sebesar 55% dibandingkan dengan tingkat tahun 1990 seperti yang dibayangkan oleh paket proposal legislatif terbaru yang diadopsi Juli lalu "Fit for 55" dan "carbon neutrality" pada akhir tahun 2050. Untuk memenuhi komitmen yang dilakukan, UE telah menetapkan target sebesar 250 miliar dihabiskan untuk investasi yang peka terhadap iklim, setara dengan 30% dari total Next Generation EU, yang akan dibiayai melalui penerbitan obligasi hijau pada periode 2021-26. Dengan demikian, penerbitan obligasi hijau akan memungkinkan Uni Eropa, kenang para analis Intesa Sanpaolo, untuk menjadi penerbit obligasi hijau terbesar di dunia untuk volume dan untuk mendukung pengembangan pasar.
"Pentingnya mendukung transisi yang "tertib" menuju ekonomi tanpa dampak iklim - klaim Singkat Obligasi Hijau Intesa - mencerminkan prioritas Uni Eropa dan persyaratan untuk tercapainya stabilitas harga, tujuan utama ECB. Berbagai pidato anggota Dewan Pengurus dalam beberapa bulan terakhir justru menggarisbawahi bahwa akibat dari pemanasan lingkungan tidak dapat lagi diabaikan karena banjir yang semakin sering, banjir dan peristiwa iklim ekstrim lainnya menyebabkan kerusakan fisik, mempengaruhi ekonomi riil dan menghambat transmisi kebijakan moneter". Rencana yang diadopsi oleh tinjauan strategis mengintegrasikan beberapa langkah yang telah dilakukan oleh ECB yang bertujuan untuk mempromosikan kelestarian lingkungan seperti penerimaan, mulai dari 1 Januari 2021, sekuritas dengan kupon yang dikaitkan dengan kinerja sehubungan dengan satu atau lebih tujuan keberlanjutan (terkait dengan keberlanjutan). obligasi) sebagai jaminan dalam operasi refinancing dengan Eurosystem.
Selanjutnya, pada Februari 2021, ECB mengumumkan bahwa kesepakatan seluruh sistem Euro telah dicapai tentang pentingnya pengungkapan dan pemahaman risiko iklim dan bahwa informasi tahunan tentang emisi gas dan parameter lainnya akan dipublikasikan dalam waktu dua tahun. aset dalam portofolio kebijakan non-moneter berdenominasi euro. Itu program implementasi perubahan iklim ini disusun menurut fase dan waktu, yang rinciannya disertakan dalam lampiran siaran pers (peta jalan rinci aksi terkait perubahan iklim) dan dibagi menjadi dua area. Di satu sisi, ECB bertujuan untuk mengadaptasi alat analitis untuk penilaian dan pemahaman yang benar tentang risiko iklim dengan meningkatkan peramalan dan model ekonomi makro dan memperkenalkan indikator statistik yang mengukur paparan lembaga keuangan terhadap risiko iklim dan dampaknya terhadap lingkungan (diukur dalam istilah emisi gas atau parameter lainnya).
Kemudian, alat kebijakan moneter akan disesuaikan untuk memasukkan rencana analitis terintegrasi yang baru. ECB telah meluncurkan sebuah studi untuk mengukur dampak perubahan iklim terhadap sistem keuangan dan ekonomi yang mencakup stress test untuk memverifikasi ketahanan bank kawasan euro terhadap berbagai asumsi skenario transisi iklim. Tes tekanan percontohan pertama pada neraca Eurosystem direncanakan untuk tahun 2022. ECB juga telah menerbitkan panduan tentang bagaimana lembaga kredit mengelola risiko terkait iklim ( Panduan tentang risiko terkait iklim dan lingkungan). Presiden Christine Lagarde, pada kesempatan pidato resmi, menggarisbawahi hal itu hanya 20% bank menilai risiko secara sistematis kondisi iklim sementara 90% melakukannya sebagian dan tidak lengkap atau tidak melakukannya sama sekali.
Jadi bagaimana untuk melanjutkan? “Metodologi yang berbeda dapat diterapkan untuk menyelaraskan portofolio obligasi korporasi yang dipegang oleh ECB dengan prinsip kelestarian lingkungan, seperti yang dinyatakan oleh Isabel Schnabel, anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa”, kata Intesa Sanpaolo. Satu pendekatan akan melibatkan pengecualian total dari pembelian sektor dengan tingkat polusi yang tinggi (kriteria skrining negatif). Namun, kekurangannya adalah akan mengurangi insentif bagi perusahaan pencemar untuk mengurangi emisi gas rumah kaca. Pendekatan alternatif (“strategi memiringkan”) malah mempertimbangkan penyeimbangan kembali pembelian secara bertahap sejalan dengan penyelarasan progresif dengan prinsip-prinsip keberlanjutan dan yang akan mempertimbangkan kemajuan emiten dalam mengurangi dampak lingkungan.
Pendekatan ini akan menjadi elemen penting setiap kesalahan harga yang dapat berasal dari pembelian yang dilakukan dalam konteks likuiditas pasar yang rendah, yang masih berkembang. ECB akan mempublikasikan informasi tentang portofolio CSPP sehubungan dengan parameter kelestarian lingkungan mulai dari kuartal pertama tahun 2023.
