Laporan tahunan pertama dari "perguruan tinggi Bortoni" disajikan Juli lalu dan beberapa bahan pemikiran penting bagi operator di sektor gas muncul dari kata-kata Presiden Otorita yang baru. Penekanan ditempatkan pada investasi yang diperlukan untuk mengubah Italia menjadi pusat komunitas yang penting, sehingga memungkinkan negara tersebut memainkan peran utama dalam sektor yang mengalami evolusi mendalam.
Andrea Gilardoni dan Marco Carta telah memeriksa, di majalah yang sama ini, evolusi yang telah dan akan dialami pasar metana, menawarkan pemeriksaan faktor struktural dan ekonomi utama yang akan mencirikan skenario gas global baru (gas tidak konvensional, rencana pembangunan, kebijakan Eropa).
Terhubung dengan prospek ini adalah masalah yang dapat berdampak signifikan pada strategi operator Eropa dan, yang tak kalah pentingnya, juga pada tagihan konsumen: kelayakan dan waktu pemisahan atau decoupling antara harga minyak dan harga gas.
Sejak tahun XNUMX-an, harga gas impor telah dikaitkan dengan harga minyak melalui formula pengindeksan yang tepat, karena penggunaan akhir yang dapat disubstitusikan antara dua sumber energi utama, dan sebenarnya membuat harga metana bergantung pada kondisi pasar. mentah.
Di Eropa, isu decoupling mengemuka dengan adanya krisis ekonomi tahun 2009 dan kelebihan pasokan yang cukup besar, juga ditentukan oleh perkembangan gas nonkonvensional, yang terjadi di pasar dunia dan Eropa, ketika harga spot Inggris dan AS gas mencapai setengah harga gas yang diindeks ke minyak mentah, dengan dampak signifikan pada aliran pasokan global.
Perbedaan penting antara harga spot dan harga indeks telah mendorong operator gas utama di pasar Eropa untuk meminta negosiasi ulang kontrak pasokan jangka panjang dengan mitra mereka, dengan tujuan menyesuaikan mekanisme harga dengan kondisi baru dan mendapatkan lebih banyak fleksibilitas dalam kontrak ambil-atau-bayar. Negosiasi berbulan-bulan yang panjang sedang dikonsumsi antara importir dan produsen pada perspektif yang berbeda: kesepakatan antara Edison dan Gazprom baru saja terjadi, yang membutuhkan diskusi selama dua tahun, tetapi yang lain dapat mengikuti, dalam proses penyesuaian progresif yang dapat dibayangkan.
Mengingat kondisi ekonomi dunia dan pasar minyak dan gas saat ini, negara konsumen adalah salah satu penerima manfaat dari pemisahan progresif, karena dalam skenario yang ditandai dengan kelebihan pasokan juga di tahun-tahun mendatang, harga gas akan turun jika dipisahkan dari minyak mentah. Demikian pula, biaya impor gas alam akan menurun dengan dampak positif pada neraca perdagangan negara-negara Eropa dan tagihan energi mereka.
Secara simetris, produsen memiliki kepentingan untuk mempertahankan harga yang diindeks terhadap minyak mentah, juga karena mereka yang beroperasi di eksplorasi gas dan minyak lebih memilih pendapatan dari penjualan gas dan minyak bergantung pada variabel yang sama (yaitu harga minyak mentah), sehingga mengoptimalkan investasi dan eksploitasi simpanan.
Oleh karena itu, tetap negara konsumen yang harus menekan untuk mengatasi sistem indeksasi yang berlaku saat ini dan untuk menegosiasikan kembali perjanjian jangka panjang yang sudah ada atau memodifikasi struktur kontrak baru, menyadari implikasi potensial yang dapat berasal darinya. . Faktanya, mereka akan berhasil hanya jika kondisi pertama diverifikasi: pasar tetap "panjang" (yaitu dengan banyak pasokan) dan likuid juga di tahun-tahun mendatang, untuk menjamin mereka kekuatan negosiasi yang lebih besar.
Faktor kedua, apalagi dikaitkan dengan asumsi tadi, untuk keberhasilan decoupling antara gas dan minyak mentah terletak pada tema infrastruktur. Pengangkutan melalui jalur pipa memberlakukan kekakuan yang jelas melekat pada cekungan geografis dari/ke mana gas dapat dipindahkan, dan dalam hal ini satu-satunya pilihan diwakili oleh diversifikasi. Sebaliknya, dengan gas alam cair (LNG) setiap produsen dapat melayani konsumen mana pun yang dilengkapi dengan terminal regasifikasi metana, yang secara efektif membuka pasar ke jalur komersial baru bahkan di antara cekungan produksi dan konsumsi yang sangat jauh.
Akses ke cekungan pasokan baru dan mengatasi hambatan yang menjadi ciri sektor LNG sangat penting untuk dapat melihat persaingan yang efektif (walaupun hanya potensi) di pasar gas global seperti untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan dan mendorong kontrak jangka panjang ke arah formula yang membebaskan mereka (setidaknya sebagian) dari minyak mentah.
Namun, jalan menuju decoupling tidak dapat mengabaikan faktor geopolitik, tidak hanya karena efek langsung yang mereka miliki terhadap permintaan dan pasokan metana, tetapi juga memperhitungkan keseimbangan ekonomi yang rapuh dari beberapa negara penghasil di cekungan Mediterania dan tidak hanya itu. : di Aljazair penurunan harga gas baru-baru ini telah menyebabkan defisit anggaran untuk pertama kalinya dalam dekade terakhir, dalam konteks tekanan internal yang kuat untuk fase pembangunan baru.
Selain itu, dengan menghilangkan hipotesis kelahiran "OPEC untuk gas" yang menyatukan produsen utama dunia - dan karena itu juga Amerika Serikat dalam peran barunya sebagai pengekspor bersih - tidak dapat dikesampingkan bahwa dalam fase transisi ini negara-negara yang melayani cekungan konsumen yang sama gagal menyelaraskan kepentingan mereka dan dengan demikian menghambat proses pemisahan.
Sebaliknya, sekarang Amerika Serikat mandiri - berkat eksploitasi gas non-konvensional - dan tidak lagi memiliki kepentingan yang sama dengan negara-negara Eropa, permintaan mulai muncul di Eropa untuk kerja sama yang lebih erat dengan China, sebagai pesaing utama gas. Rusia, sehingga dua cekungan konsumen utama dapat berbicara dengan lawan bicara mereka dengan strategi umum dan posisi konvergen.
Dari uraian di atas tampak betapa sulitnya untuk memprediksi apakah dan kapan pemisahan harga antara gas dan minyak mentah akan mendapat tempat di Eropa. Beberapa elemen menunjukkan bahwa waktunya sudah matang, faktor lain malah menjauhkan momen ini dan di antaranya adalah keluarnya energi nuklir secara progresif di Jerman, ketegangan di Afrika Utara, Jepang pasca-Fukushima yang membutuhkan volume gas yang lebih besar, untuk pertumbuhan yang diharapkan. 11 miliar meter kubik per tahun.
Namun, jika diamati lebih dekat, investasi dalam infrastruktur yang dilakukan dalam fase ketidakpastian ini akan memberi keseimbangan pada pemisahan atau tidak. Faktanya, pertandingan antara produsen dan konsumen akan dimainkan dalam jangka waktu tertentu terkait dengan realisasi investasi yang diperlukan, baik itu terminal regasifikasi/pencairan LNG baru, kapasitas penyimpanan baru, pipa gas baru, atau bahkan cekungan pengembangan gas baru yang tidak konvensional.
Oleh karena itu, "seruan untuk berinvestasi" Otoritas terjadi pada saat yang sangat tepat dalam istilah strategis, tentu saja tidak begitu menguntungkan dari sudut pandang ekonomi-keuangan. Kecenderungan siklus alami investasi di sektor ini, lebih ditandai daripada di industri lain, menunjukkan bahwa dalam fase pasar "panjang" ini, proyek-proyek baru dapat ditunda, sementara kekhawatiran tentang keadaan kesehatan ekonomi negara-negara pinggiran Zona Euro mereka tentunya tidak memacu operator untuk melakukan inisiatif baru dengan biaya modal awal yang tinggi dan resiko yang tinggi.
Hasil dan waktu dari proses pemisahan tidak pasti, namun sudah sepantasnya bahwa operator dan lembaga di sektor ini mulai memikirkan beberapa pertanyaan, termasuk: bagian mana dari volume kontrak jangka panjang yang dapat dikaitkan dengan harga spot dari gas tanpa rencana investasi hulu produsen direvisi secara drastis ke bawah? Apakah benar-benar mungkin dan berkelanjutan untuk mencapai pemisahan penuh di Eropa? Terakhir, bagaimana peran operator Eropa yang aktif di midstream berubah dalam konteks ini? Dan bagaimana peran pemain yang berbeda berubah dalam matriks risiko infrastruktur baru?
Menemukan jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini, dan mungkin banyak pertanyaan lainnya sesegera mungkin, merupakan kondisi yang diperlukan untuk merencanakan jalur yang memungkinkan bagi pasar, untuk menilai dengan lebih baik peran operator Eropa di tahap pasar gas dan untuk menemukan solusi Eropa. yang dapat merespon gerakan produsen. Untuk mengembangkan, pada dasarnya, bagian dari kebijakan energi.
* General Manager Pengembangan dan Pasar Hera Trading
** Kepala Power Trading di Hera Trading
