Inflasi tidak lagi menakutkan. Pada krisis terakhir, ia tidak menurun dengan cepat dan tampaknya tidak mungkin bahwa strategi kebijakan moneter akan mengulangi kesalahan tahun XNUMX-an, mendorong sistem menuju stagflasi (yaitu kenaikan harga tanpa pertumbuhan ekonomi). Itu yang muncul dari sebuah studi oleh Dana Moneter Internasional, yang menyoroti caranya ekspektasi inflasi sekarang lebih stabil dan berlabuh ke tujuan bank sentral. Tanggapan inflasi terhadap perubahan siklis dalam pengangguran juga telah mereda.
Menurut studi tersebut, selama bank sentral mempertahankan independensinya dari politik, stimulus moneter tampaknya sesuai dengan kelemahan siklus saat ini di sebagian besar negara maju. Kombinasi kurva Phillips yang relatif datar – yaitu respons inflasi yang rendah terhadap fluktuasi pengangguran (kurva Phillips menghubungkan kedua kuantitas ini) – dan ekspektasi harga yang stabil menunjukkan bahwa kebijakan sementara stimulus yang kuat terhadap ekonomi hanya dapat memiliki efek marjinal pada inflasi. Biaya dari tingkat pengangguran tinggi yang berkepanjangan tidak diragukan lagi tampak lebih besar.
Menurut IMF, bagaimanapun, kita harus tetap waspada dan kita juga harus menyebutkan kasus Irlandia dan Spanyol yang pada tahun XNUMX-an, meskipun inflasi harga konsumen rendah, mencatat pertumbuhan ketidakseimbangan ekonomi yang merajalela inflasi harga aset lainnya. termasuk real estat.
Temuan Dana Moneter Internasional ini telah ditafsirkan oleh pengamat internasional sebagai a mendorong ECB untuk melakukan kebijakan moneter yang lebih ekspansif, memangkas suku bunga lagi, berdasarkan manuver baru-baru ini dari gubernur baru Bank Jepang, Haruhiko Kuroda, yang intervensinya juga mendapat persetujuan dari Fed.
