“Terkadang perubahan itu baik. Pasar memberikan keuntungan dari keraguan kepada Matteo Renzi, seorang pemimpin muda dan dinamis yang benar-benar dapat menghidupkan kembali pertumbuhan Italia dan membuat utang publik lebih berkelanjutan melalui agenda reformasinya. Untuk saat ini, harapannya positif." Di bawah tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya, perdana menteri yang bertanggung jawab menerima dukungan tak terduga: dari Nouriel Roubini, seorang profesor di Universitas New York dan ekonom terkenal dunia, satu-satunya yang mampu memprediksi bencana keuangan tahun 2008. Dijuluki “Dr. Doom”, Roubini dikenal karena pesimismenya yang berbatasan dengan apokaliptik. Namun hari ini, berbicara di Roma di sela-sela konferensi tentang masa depan zona euro, dia mengakui bahwa ada kemungkinan peluncuran kembali untuk negara kita juga.
Sambil mengingat bahwa "utang publik masih terlalu tinggi dan pertumbuhan tetap lemah karena lambatnya penerapan reformasi struktural", Roubini menggarisbawahi bahwa "telah terjadi perbaikan: tindakan ECB telah membantu Italia dan langkah yang sama diberlakukan oleh Pemerintah, pada tingkat fiskal dan seterusnya, telah mengurangi risiko”. Namun sekarang, “ada kebutuhan akan Eksekutif yang kuat – lanjut Profesor – yang mampu melanjutkan reformasi struktural yang diperlukan untuk mengaktifkan kembali pertumbuhan, menciptakan lapangan kerja dan meningkatkan daya saing internasional. Menurut saya, ada konsensus luas mengenai hal ini antara kanan-tengah dan kiri-tengah, tetapi sekarang kita harus berhenti berbicara. Waktunya telah tiba untuk bertindak."
ZONA EURO: KREDIT LEBIH BANYAK DIPERLUKAN DAN EURO LEBIH LEMAH
Optimisme yang baru ditemukan dari “Dr. Doom” juga meluas ke Zona Euro, di mana “risiko yang terkait dengan kemungkinan keluarnya Yunani atau situasi Italia dan Spanyol jauh lebih terbatas daripada satu atau dua tahun yang lalu. Ada tanda-tanda positif dalam hal pemulihan dan beberapa negara pinggiran mendapatkan kembali daya saing. Bagaimanapun, masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan. Pertumbuhan akan menjadi anemia karena beberapa faktor: krisis kredit, euro terlalu kuat, utang publik terlalu tinggi, pengangguran tinggi dan kemajuan terbatas menuju serikat perbankan, yang juga harus berubah menjadi serikat fiskal, ekonomi dan politik." .
Di sisi mata uang, Roubini mengharapkan bahwa "tahun ini euro akan secara bertahap terdepresiasi terhadap dolar, di satu sisi karena pertumbuhan di Amerika Serikat, yang akan lebih tinggi daripada zona euro (2,5/3% terhadap sekitar 1 %). ), di sisi lain karena pengurangan progresif dari The Fed. Ada juga ekspektasi tindakan menenangkan lebih lanjut oleh ECB: penurunan suku bunga baru, lebih banyak likuiditas untuk bank atau tindakan non-standar untuk mengatasi tekanan disinflasi atau deflasi”.
Secara khusus, ekonom Amerika percaya bahwa ECB “dapat menurunkan suku bunga deposito, untuk mendukung kredit yang mendukung sektor swasta, terutama untuk usaha kecil dan menengah. Credit crunch akan menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik lagi, oleh karena itu salah satu tindakan yang harus dilakukan ECB adalah bentuk pelonggaran kredit bagi perbankan. Selain itu, perdebatan sedang berlangsung tentang kemungkinan memodifikasi pembelian obligasi pemerintah oleh ECB pada akhir tahun ini. Itu adalah opsi yang tetap ada di atas meja, dan itu pasti akan membantu mengurangi nilai euro, yang saat ini terlalu tinggi”.
EMERGING MARKETS DAN JEPANG
Bahkan di sisi pasar negara berkembang, Roubini sama sekali tidak pesimistis: "Tekanan pada sebagian besar negara-negara ini - jelasnya - disebabkan oleh faktor eksternal (peluncingan Fed, perlambatan di China dan jatuhnya harga bahan baku). ), tetapi juga internal. Ketika likuiditas tinggi, uang mengalir dengan mudah ke pasar negara berkembang, dan kebijakan moneter, fiskal, dan kredit negara-negara ini menjadi terlalu longgar. Selain itu, beberapa belum menerapkan reformasi struktural yang berorientasi pasar, mendasarkan pertumbuhan mereka pada intervensi negara yang berlebihan demi kepentingan perusahaan”.
Secara khusus, "India, Indonesia, Turki, Brasil, dan Afrika Selatan harus menghadapi perlambatan pertumbuhan bersamaan dengan kenaikan inflasi - lanjut Roubini -, tetapi mereka telah melakukan beberapa penyesuaian moneter dan fiskal, menstabilkan situasi di pasar obligasi. Sebaliknya, ada negara-negara berkembang lainnya yang menghadapi kombinasi masalah yang berbeda (ketidakpastian politik dan ekonomi pada saat yang sama), seperti Argentina, Venezuela, Ukraina, Hongaria, Rusia, dan Thailand. Tapi saya tetap optimis, sebagian besar negara ini memiliki nilai tukar yang fleksibel dan utang publik yang rendah (walaupun tumbuh), sehingga tidak ada risiko krisis kebangkrutan. Beberapa harus melakukan reformasi untuk mendorong pertumbuhan, tetapi dalam jangka panjang, pasar negara berkembang akan terus menjadi kekuatan positif bagi ekonomi global”.
Kasus berbeda terjadi di Jepang, di mana, menurut Roubini, “tanda pertama dari Abenomics adalah positif: berhasil mempertahankan pertumbuhan, melemahkan yen dan menghentikan deflasi, meningkatkan kepercayaan pasar. Sekarang diperlukan tindakan tahap kedua di bidang fiskal, menaikkan pajak atas konsumsi untuk membuat defisit dan utang berkelanjutan. Namun, kita harus memastikan bahwa reformasi pajak tidak merusak pemulihan. Untuk alasan ini, Bank of Japan kemungkinan perlu meningkatkan pelonggaran kuantitatif."
