SANKSI
Campur tangan Rusia dalam konflik di Ukraina menjadi alasan utama intervensi AS dan UE dalam hubungan kedua negara melalui penerapan sanksi mulai Maret lalu. Dukungan Rusia untuk gerakan separatis Ukraina dan aneksasi Krimea ke Rusia adalah unsur-unsur yang mendorong masyarakat internasional untuk menentang campur tangan Rusia dalam politik Ukraina. Antara bulan Maret dan Juli, sanksi yang diadopsi oleh Amerika Serikat dan Eropa semakin diperketat.
Langkah-langkah tersebut awalnya menargetkan politisi Ukraina dan Rusia melalui larangan perjalanan dan pembekuan aset. Langkah-langkah yang diadopsi oleh AS pada putaran berikutnya memperkenalkan larangan formal terhadap subjek AS untuk melakukan aktivitas komersial dan keuangan dengan subjek Rusia, di antaranya menonjol nama perusahaan di sektor energi (Novatek dan Rosneft) dan perbankan (Gazprombanke Vnesheconombank). .
Eropa malah memberikan sanksi kepada para pemimpin politik dan ekonomi Rusia dan Ukraina dan menyetujui penangguhan program pembiayaan baru yang diarahkan ke Rusia oleh Bank Investasi Eropa (EIB) dan Bank Eropa untuk Rekonstruksi dan Pembangunan (EBRD).
Jatuhnya pesawat Malaysia MH17 di Ukraina dan dugaan keterlibatan separatis pro-Rusia telah mendorong Amerika Serikat dan Uni Eropa untuk memperketat sanksi terhadap Rusia, memperluasnya ke sektor perbankan, militer, dan minyak. Departemen Keuangan AS telah menambahkan tiga lembaga perbankan utama (Vtb, Bank Moskow dan Bank Pertanian Rusia) ke dalam daftar bank Rusia yang terkena sanksi.
Perjanjian antara 28 negara Eropa malah melarang akses pasar modal di Eropa ke beberapa bank Rusia (Sberbank, Vtb, Gazprombank, Veb, Russian Agricultural Bank). Selain itu, aktivitas impor/ekspor untuk sektor militer dihentikan dan ekspor barang yang ditujukan untuk sektor minyak Rusia diblokir (khususnya segmen eksplorasi dan produksi minyak di perairan dalam dan di Kutub Utara serta produksi minyak serpih).
DAMPAK TERHADAP PERUSAHAAN ITALIA DAN ITALIA
Negara-negara Uni Eropa, mengingat hubungan perdagangan yang erat dengan Rusia, akan mencatat efek negatif yang terkait dengan sanksi tersebut. Faktanya, Rusia adalah pasar strategis untuk Eropa baik dari sudut pandang energi (Moskow memasok sekitar 32% kebutuhan energi Eropa) dan dari sudut pandang komersial (Rusia menyerap lebih dari 7% ekspor Eropa).
Di tingkat Eropa, negara yang paling terpapar risiko penurunan perdagangan adalah Jerman dan Italia, mitra dagang utama Rusia. Dampak situasi Rusia terhadap ekspor Italia akan signifikan. Perkembangan terakhir dalam hubungan antara Rusia dan Ukraina dan reaksi masyarakat internasional menyarankan dua skenario utama:
Skenario stabil
Skenario ini mengasumsikan penurunan kekerasan yang lambat di Ukraina dengan diakhirinya bentrokan bersenjata antara tentara pemerintah dan separatis sambil mempertahankan ketidakstabilan politik di negara antara wilayah timur dan pemerintah pusat. Dalam skenario ini, Rusia akan menghindari intervensi bersenjata di Ukraina untuk mendukung separatis tetapi akan mempertahankan campur tangan laten dalam politik negara melalui kontrol de facto Krimea dan dukungan politik untuk minoritas pro-Rusia.
Kerangka sanksi AS dan UE akan dipertahankan atau secara progresif dibatasi untuk memukul subjek tunggal. Dalam hipotesis ini, Rusia akan mencatat kinerja ekonomi yang lemah (dengan perkiraan pertumbuhan negatif -0,5% pada tahun 2014 dan sedikit pemulihan menjadi 0,8% pada tahun 2015) terutama karena penurunan investasi.
Dalam skenario ini, ekspor Italia akan mengalami kontraksi sekitar 9% pada tahun 2014 dan pemulihan sebesar 0,5% pada tahun 2015 dengan total kerugian ekspor sebesar €938 juta dalam periode dua tahun. Pengurangan akan lebih terlihat di sektor teknik mesin, terutama dipengaruhi oleh blok ekspor yang dipertimbangkan dalam sanksi saat ini, dengan potensi kerugian ekspor hampir €500 juta dalam periode dua tahun 2014-2015.
Skenario pesimis
Hipotesis ini membayangkan peningkatan kekerasan dengan intervensi militer Rusia di wilayah Ukraina untuk mendukung separatis untuk jangka waktu terbatas (3 bulan), penutupan jaringan pipa Rusia yang melintasi Ukraina, pelarian modal dari Rusia dan kenaikan suku bunga. .
Situasi ini akan mengarah pada pengetatan kerangka sanksi oleh AS, bahkan tanpa mempertimbangkan dalam skenario ini tindakan ekstrem untuk mengecualikan sistem perbankan negara dari sirkuit dolar, dan UE terhadap Rusia. Kegiatan ekonomi Rusia diperkirakan mencatat penurunan tajam (-2,2% pada 2014 dan -4,5% pada 2015) karena penurunan drastis dalam investasi dan konsumsi serta transmisi ketidakstabilan ke mata uang lokal dengan depresiasi kuat dari rubel.
Dalam skenario ini, perlambatan ekspor Italia akan menjadi 12% pada tahun 2014 dan 11% pada tahun 2015, meluas ke lebih banyak sektor juga mengingat kemungkinan pengetatan kerangka sanksi. Dalam hal ini, Italia akan mencatat total kerugian ekspor sebesar €2,4 miliar dalam periode dua tahun 2014-2015. dimana 1 milyar di sektor mekanika instrumental.
DAMPAK TERHADAP RUSIA
Sanksi baru akan berdampak lebih signifikan pada ekonomi Rusia daripada yang sebelumnya. Faktanya, paket baru ini akan berlaku di negara dengan kerangka ekonomi makro yang lemah (pada bulan Juli, IMF merevisi turun perkiraannya untuk pertumbuhan PDB Rusia untuk tahun 2014, dari 1,3% menjadi 0,2%). Perlambatan ini, terutama yang berasal dari penurunan investasi publik dan swasta serta pertumbuhan global yang masih lemah, akan diperparah oleh dampak sanksi. Efeknya dapat ditransmisikan terutama melalui saluran berikut:
1. Sektor perbankan Rusia akan mengalami peningkatan biaya pendanaan yang berdampak negatif pada kemampuan bank untuk memberikan pinjaman kepada sektor korporasi dan, akibatnya, kemungkinan kontraksi aktivitas investasi swasta.
2. Kemerosotan sentimen pasar terhadap negara tersebut dapat menghambat masuknya modal, khususnya dari Eropa, wilayah utama asal FDI, dan mempercepat arus keluar modal yang sudah berlangsung di negara tersebut (pada kuartal pertama tahun ini sekitar $51 miliar dari Rusia yang bisa naik menjadi $100 miliar menurut IMF). Secara khusus, arus keluar modal, serta pengurangan aktivitas investasi asing di dalam negeri, dapat membantu mempercepat devaluasi rubel.
3. Pengurangan perdagangan dengan Eropa dapat berdampak pada perusahaan ekspor Rusia, yang mengalokasikan sekitar 50% penjualan mereka ke luar negeri ke pasar Eropa, terutama barang-barang energi. Sanksi memberikan blok pada ekspor Rusia ke Eropa terbatas pada sektor militer, namun langkah-langkah yang diambil secara tidak langsung dapat mendukung pengurangan perdagangan di sektor lain.
4. Sektor energi hanya terpengaruh sebagian oleh sanksi yang membatasi ekspor teknologi Eropa ke sektor minyak Rusia. Namun, hubungan yang kaku antara Rusia dan Eropa dapat menyebabkan penundaan proyek-proyek energi besar yang direncanakan antara kedua wilayah dan, di satu sisi, mendorong Rusia dalam jangka pendek untuk meninjau kembali perjanjian pasokan energi dengan Eropa dan di sisi lain. , mendorong Brussel untuk mendiversifikasi pasokan energi mereka dalam jangka panjang.
