Setengah dari keluarga Italia hadir di pasar keuangan dengan investasi di saham, obligasi, obligasi pemerintah, dan dana, tetapi 4 dari 10 orang Italia tidak dapat menginvestasikan tabungan mereka dengan benar dan sering melakukannya secara acak, mempercayai apa yang mereka dengar dari teman dan kerabat. . Ini adalah situasi paradoks yang mengungkapkan tingkat buta huruf keuangan yang tidak berkelanjutan di negara maju seperti Italia dan Laporan 2016 tentang pilihan investasi keluarga Italia yang disajikan minggu ini oleh Consob dengan kejam menyoroti. Apa yang dapat dilakukan untuk membatalkan handicap ini? Inilah yang ditanyakan oleh FIRSTonline kepada Carmine Di Noia, komisaris Consob, yang secara alami berfokus pada urgensi pendidikan keuangan sejati orang Italia tetapi juga menunjukkan jalur baru, seperti pentingnya menawarkan saluran investasi yang melengkapi saluran perbankan, mulai dari crowdfunding, hingga mempromosikan konsultasi yang memadai dan untuk memperkenalkan aturan pengawasan yang melindungi dan memfasilitasi pilihan keluarga dengan lebih baik. Begitulah.
Consob Report baru-baru ini tentang pilihan keuangan keluarga Italia menyajikan data yang mengecewakan meskipun tidak mengejutkan tentang ketidaksiapan dan improvisasi banyak penabung Italia ketika mereka harus memutuskan bagaimana menginvestasikan sumber daya mereka: bagaimana keadaan sebenarnya dan apa buta huruf keuangan keluarga Italia?
"Laporan tersebut menunjukkan bahwa orang Italia seringkali tidak dapat menilai risiko keuangan, karena mereka belum memiliki budaya keuangan yang memadai, sangat menolak kerugian, memiliki "distorsi perilaku" yang menghalangi mereka untuk memahami keuntungan dari diversifikasi dan portofolio untuk pilihan investasi. Akar dari kekurangan ini harus dilihat dalam konteks yang secara historis dicirikan oleh kemurahan hati kesejahteraan, standarisasi produk yang ditawarkan dan imbal hasil surat utang publik yang relatif tinggi. Konteks ini belum mendorong investasi yang diperlukan dalam pendidikan keuangan. Saat dunia berubah, konsekuensi dari rendahnya kemampuan untuk sepenuhnya memahami pasar keuangan dan menilai risiko produk yang ditawarkan menjadi bukti yang dramatis.”?
Banyak orang, termasuk Consob, berpendapat bahwa kita perlu mempromosikan pendidikan keuangan yang lebih baik untuk orang Italia, di mana undang-undang yang sedang dibahas di Senat juga sedang dalam proses: siapa yang harus mempromosikan pendidikan keuangan? Sekolah, tapi dengan guru yang mana?, atau otoritas keuangan, tapi bagaimana?
“Keaksaraan keuangan harus dipromosikan melalui strategi terkoordinasi di tingkat nasional, yang melibatkan sekolah, otoritas sektor dan lembaga swasta dalam pelaksanaan program keaksaraan jangka menengah dan panjang, menurut pendekatan metodologis yang menghormati kanon tertentu. Secara khusus, program harus didasarkan pada kebutuhan pelatihan nyata, juga diidentifikasi melalui survei sampel; menetapkan tujuan yang konkret, terukur dan dapat diverifikasi; didiversifikasi oleh segmen populasi dan oleh saluran. Selain itu, penting untuk bertindak dalam logika multidisiplin, di mana kontribusi keuangan perilaku, ilmu saraf dan pedagogi menyatu, serta memanfaatkan alat yang ditawarkan oleh teknologi baru".
Bagaimana negara-negara Eropa lainnya mempromosikan pendidikan keuangan warga negara dan penabung?
“Beberapa negara telah meluncurkan strategi nasional yang mengikuti prinsip-prinsip OECD dan melibatkan lembaga publik dan industri sesuai dengan model tata kelola yang beragam. Dalam beberapa kasus, komite penasehat telah dibentuk untuk berhubungan dengan komunitas akademik dan ilmiah, untuk memastikan kekakuan metodologis yang diperlukan. Di antara saluran diseminasi yang paling luas, selain sekolah, peran mendasar dimainkan oleh portal nasional (juga dikelola oleh otoritas sektor) dan, dalam beberapa kasus, oleh media".
Buta keuangan keluarga adalah salah satu penyebab utama dari alokasi tabungan yang merugikan, di mana perantara, lembaga dan media juga memiliki tanggung jawab mereka, tetapi juga menimbulkan pertanyaan mendasar yang tidak pernah terselesaikan: bagaimana mengarahkan tabungan yang sangat besar dari Orang Italia menuju sistem produksi dan menuju pertumbuhan selektif usaha kecil dan menengah?
“Saya pikir kita perlu perubahan perspektif. Adalah penting bahwa sistem kita berkembang menuju konfigurasi di mana pasar memainkan peran yang lebih luas, di mana jalan lain untuk mengarahkan saluran investasi, yang melengkapi saluran perbankan, didorong, untuk kepentingan pertumbuhan ekonomi negara. Dalam pengertian ini, saya memikirkan, misalnya, penawaran kepada publik tanpa penempatan, kemungkinan, yang saat ini tidak dipertimbangkan, untuk ritel Italia berinvestasi dalam obligasi mini, crowdfunding, yang di Italia harus diperluas ke semua perusahaan ( ketentuan terbaru, Keputusan Legislatif 3/2015, hanya memperluas kemungkinan akses crowdfunding ke semua UKM dan UCI yang berinvestasi terutama di perusahaan-perusahaan ini). Keterlibatan yang lebih besar dari penabung di pasar dan oleh karena itu dalam pembiayaan ekonomi riil juga melewati saran keuangan yang berkualitas, berkat penabung dapat mengakses berbagai produk keuangan yang luas dan beragam yang tidak harus perbankan (saham, obligasi, ETF). Kegiatan konsultasi, yang dilakukan oleh para profesional yang cukup terlatih dan berpengalaman, memiliki peran mendasar dalam melindungi investor tetapi juga dalam mendorong keinginannya untuk mengambil risiko.
Apa efek yang dapat ditimbulkan oleh Persatuan Pasar Modal, yang didiskusikan oleh Eropa dengan filosofi Anglo-Saxon yang mungkin kurang setelah Brexit, terhadap tabungan dan pasar modal?
“The Capital Markets Union adalah langkah pertama yang menggembirakan ke arah yang saya anjurkan: mendorong lingkungan pasar yang terdiversifikasi di mana sumber pendanaan alternatif menemukan ruang dan meningkatkan opsi investasi untuk investor ritel dan institusional. Melalui penghapusan hambatan hukum dan ekonomi yang ada saat ini, kami ingin membangun infrastruktur di tingkat Eropa yang mampu menempatkan lebih banyak tabungan pribadi dalam bentuk investasi, melengkapi perbankan, yang karenanya memungkinkan akses langsung ke pasar oleh investor dan meningkatkan stabilitas keuangan dan pertumbuhan melalui mekanisme pembagian risiko lintas negara. Inisiatif ini terdiri dari rencana reformasi yang diartikulasikan, beberapa di antaranya melibatkan kami secara langsung. Saya berpikir tentang peningkatan lingkungan listing, modernisasi peraturan tentang prospektus, penghapusan hambatan dalam industri pasca-perdagangan dan, yang tak kalah pentingnya, kontribusi yang dapat dilakukan Consob terhadap konvergensi pengawasan dan penegakan hukum yang lebih besar di tingkat Eropa".
Transparansi yang lebih formal daripada substansial yang diminta pada investasi keuangan (berhalaman-halaman pemberitahuan kertas tetapi kurang jelas) dan tingginya biaya beberapa produk massal seperti reksa dana menambah masalah pada masalah dalam mengelola tabungan: menunggu Eropa membutuhkan waktu menggesek prospektus informasi baru, tidak bisakah Consob mengambil keputusan dan segera melakukan semua yang sudah dapat dilakukan untuk melindungi tabungan orang Italia di pasar keuangan dengan lebih baik?
“Perlindungan investor dari risiko yang melekat dalam operasi investasi merupakan keharusan yang menginspirasi peraturan sektor Eropa dan internasional dan yang memandu tindakan otoritas pengawas, tentu saja termasuk Consob. Transparansi, seperti yang diketahui semua orang, telah terbukti menjadi alat yang diperlukan tetapi dengan sendirinya tidak cukup untuk memastikan perlindungan yang efektif bagi para penabung, juga mengingat akibat buruk dari krisis keuangan global dan peristiwa baru-baru ini yang telah mempengaruhi perantara keuangan Eropa dan nasional. Hanya dalam beberapa tahun terakhir telah terjadi penyempurnaan yang cukup berarti dari kewajiban pengungkapan, ke arah sintesis, komprehensibilitas dan keterbandingan informasi yang akan diberikan kepada penabung. Saya mengacu pada Kiid (Dokumen Informasi Investor Utama) untuk dana Ucits, dan Kid (Dokumen Informasi Utama) yang diperkenalkan oleh Priips Regulation (Produk ritel dan produk investasi berbasis asuransi yang dikemas). Sekalipun, di depan ini, masih ada beberapa masalah yang harus diselesaikan, sebagaimana dibuktikan dengan pemungutan suara baru-baru ini terhadap Parlemen Eropa terhadap standar teknis regulasi untuk penerapan Peraturan Priips. Oleh karena itu saya menganggap tepat untuk bergerak ke arah sistem pengawasan yang lebih kuat dan terartikulasi yang, di samping transparansi yang lebih efektif, berfokus pada kebenaran perilaku, campur tangan pada tingkat model hubungan fidusia antara perantara dan pelanggan dan pada peran mantan. dalam mengatasi pilihan investasi yang terakhir. Demikian pula, Consob juga berhati-hati untuk memahami implikasi dari digitalisasi layanan keuangan, yang merevolusi struktur intermediasi keuangan serta metode dan waktu untuk mengakses dan menukarkan modal”.
