IPasar tidak lagi percaya pada Deutsche Bank dan ini mengungkap apa yang selalu coba disembunyikan oleh Jerman. Sebuah kenyataan yang telah ada untuk dilihat semua orang selama bertahun-tahun, tetapi banyak yang lebih suka mengabaikannya agar tidak "melukai kepekaan" ekonomi terkemuka Zona Euro: dalam urusan bank, Berlin tidak hanya tidak dapat menyerahkan hukum kepada siapa pun dengan meminta reformasi dan ketelitian, tetapi harus banyak belajar dari Prancis, Spanyol, Italia, dan bahkan Yunani.
Panic selling yang melanda sektor perbankan sejak awal tahun tidak hanya terjadi di Italia. Untuk membuktikannya, lihat saja hasil yang diperoleh di Frankfurt Stock Exchange oleh bank terkemuka di kawasan euro, tepatnya Deutsche Bank. Dari awal tahun hingga hari ini, merah sama dengan 39,8%. Tidak hanya itu, premi derivatif telah meningkat ke tingkat selangit dan, seperti yang dijelaskan oleh Federico Fubini di Corriere della Sera, “biaya penjaminan obligasi subordinasi Deutsche Bank, yang paling berisiko, menyiratkan kemungkinan 30% bank gagal bayar dalam lima tahun (dengan pemulihan hanya 20% dari pokok yang diinvestasikan setelahnya). Harga obligasi teraman, di sisi lain, menyiratkan probabilitas gagal bayar sebesar 20%, dan pemulihan tidak lebih dari 40%.
Persentase yang begitu tinggi hingga mendorong Menteri Keuangan Wolfgang Schäuble untuk campur tangan dengan menentang semua yang selalu dia pertahankan dan menyatakan bahwa "Pasar melebih-lebihkan."
Banyak yang akan berpikir: "tidak ada yang aneh, Padoan melakukan hal yang sama". Benar, sayang sekali bahwa dalam kasus institut Jerman mungkin pasarnya benar. Nyatanya, Deutsche Bank saat ini begitu terekspos ke pasar sehingga kerugian sekitar 7% atas investasinya akan cukup untuk membatalkan total aset sebesar 68,8 miliar euro. Memang, menurut analisis CreditSights, bank dapat mengalami masalah dalam membayar kupon obligasi CoCo (sejenis obligasi subordinasi tertentu) jika hasil operasinya mengecewakan dan jika biaya tuntutan hukum memerlukan penyisihan yang lebih tinggi dari yang diharapkan. Membaca neraca, ternyata 952 miliar aset murni finansial, tetapi hanya 71 yang tersedia untuk segera dijual. Selebihnya, seperti yang dituturkan oleh Corriere della Sera, dinilai oleh bank itu sendiri.
Harus ditekankan bahwa, hingga saat ini, belum ada yang melaporkan masalah yang baru saja kami ceritakan kepada Anda. Bank Sentral Eropa mengaudit Deutsche Bank dua kali, menetapkan bahwa tidak ada kekurangan modal. Namun, pasar tampaknya berpikir sebaliknya.
Saat ini hampir dua pertiga dari pasar kredit Jerman berada di tangan publik, terkait erat dengan politik lokal dan terutama ditanggung oleh jaminan negara sebesar 492 miliar euro. Realitas kristal yang bagaimanapun berhasil lolos dari pengawasan ECB, tidak seperti yang terjadi di negara-negara Uni Eropa lainnya (Italia in primis). Tapi untuk Jerman, jaminan negara ditoleransi, sedangkan untuk yang lain ada seruan skandal.
Deutsche Bank berlayar di perairan yang sangat keruh dan, menurut investor, pemerintah Jerman harus turun tangan untuk menyelamatkannya, bertentangan dengan aturan yang diinginkan dan dituntut oleh Jerman sendiri. Pada saat itu mungkin tidak mungkin lagi menyangkal bahwa aturan-aturan di Eropa diterapkan atas dasar Negara yang dipaksa untuk tunduk kepada mereka.
