Tiga intervensi berbeda di Sole24ore pada Minggu 14 Oktober dapat dilihat sebagai indikasi bahwa perubahan kecepatan dalam sikap para ekonom dan pembuat kebijakan Eropa terhadap langkah-langkah yang diperlukan untuk menyelamatkan Eropa dari penurunan adalah mungkin, dan mungkin akan segera terjadi. Guido Rossi berharap hadiah Nobel yang diberikan kepada Uni Eropa akan memacu benua kita di jalur integrasi politik dengan meninggalkan "kepercayaan eksklusif dan tidak masuk akal pada kebijakan penghematan saja". Beda Romano mendokumentasikan apa yang tidak pernah bosan diulangi oleh para ekonom yang paling penuh perhatian, yaitu bahwa penghematan meningkatkan, bukan menurunkan, rasio utang/PDB. Dan akhirnya Fabrizio Galimberti mempertanyakan tesis yang dalam beberapa tahun terakhir membenarkan kebijakan pemotongan dan pajak yang lebih tinggi, yaitu bahwa ini memiliki efek ekspansif sesuai dengan persamaan "utang lebih sedikit, pertumbuhan lebih banyak".
Tapi apa sebenarnya utang publik itu? Menurut pengusaha dan ekonom Amerika Warren Mosler, utang negara AS adalah, sic et simpliciter, jumlah aset keuangan dolar bersih yang dipegang oleh seluruh dunia. Secara alami, ini juga berlaku untuk Eropa: total utang negara-negara euro tidak lebih dari wajah akuntansi lain dari tabungan yang diakumulasikan dalam euro oleh orang Eropa dan non-Eropa. Dengan kata lain, tanpa hutang publik kita tidak akan dapat menyisihkan euro dari tabungan pribadi kita, maupun dari tabungan institusional seperti dana pensiun. Rasa lapar pribadi akan tabungan membenarkan hutang publik. Memotongnya berarti membahayakan keseimbangan keuangan individu, yang dalam upaya membangunnya kembali mengurangi konsumsi. Itu sebabnya resesi terus menggigit dan pengangguran melonjak. Oleh karena itu, kita membutuhkan lebih banyak, bukan lebih sedikit, utang.
Ini adalah pesan yang paling tidak pernah terjadi sebelumnya (dan tampaknya paradoks) yang akan disampaikan Warren Mosler pada Konferensi tentang "Manajemen Utang Publik" pada 26 Oktober, yang diselenggarakan oleh Treves Editore di Aula Magna Universitas La Sapienza. Pembicara lain di konferensi tersebut akan mendengarkannya antara lain: ekonom, bankir, manajer publik, pembuat kebijakan ekonomi dan serikat pekerja, seperti Richard Portes, Pietro Reichlin, Paolo Savona, Rainer Masera, Innocenzo Cipolletta. Akan menarik untuk melihat apakah kita dapat memahami urgensi untuk melihat masalah Eropa dari sudut pandang yang baru dan berbeda.
Pesan Mosler mengangkat ide-ide para ekonom masa lalu, yang ditafsirkan ulang dengan cara yang tidak biasa. Blognya telah membuat terobosan di internet dan Economist telah memberikannya keunggulan ide-idenya, juga dikenal sebagai Teori Uang Modern. Menurut Mosler, justru perceraian yang sangat terkenal antara bank sentral dan pemerintah Eropa yang menimbulkan krisis utang di Eropa. Dan kita harus menyadari pandangannya ke depan ketika, pada akhir tahun 90-an, dia menjelaskan dengan ketepatan yang mematikan apa yang akan menyebabkan ledakan euro jika terjadi resesi global. Menurut Mosler, aturan ketat mata uang Eropa (kasus mata uang yang hampir unik tidak mengacu pada satu negara berdaulat, tetapi ke berbagai negara yang mempertahankan kedaulatan independen tingkat tinggi) akan mencegah ECB dan pemerintah Eropa untuk merespons secara memadai. krisis. Hilangnya kedaulatan moneter masing-masing negara akan membuat utang publik dan jaminan nasional atas simpanan bank menjadi tidak kredibel, yang pasti menyebabkan krisis meledak di pasar utang negara dan di sektor perbankan.
Begitulah sejarah berjalan, dan pelajarannya ada dua. Yang pertama adalah bahwa tidak ada utang negara yang aman kecuali negara itu sendiri, melalui bank sentralnya, menjamin konversinya menjadi cadangan bank. Dan langkah Draghi baru-baru ini tidak lebih dari cara untuk memperkenalkan, di Eropa yang terpecah, mekanisme yang sama yang ada di Inggris atau Amerika Serikat. Yang kedua adalah bahwa manajemen utang (yudisial) merupakan alat yang ampuh untuk mengatur permintaan. Dan karena manajemen utang nasional dalam serikat moneter tidak mungkin lagi, Eropa perlu bangun dan, dihadapkan pada aturan anggaran nasional, meluncurkan kembali inisiatif yang kuat, dibiayai oleh utang publik bersama yang, seperti kata Mosler , tidak lain adalah yang lain. sisi akuntansi tabungan kita. Eropa harus bertanggung jawab atas pertumbuhan dan lapangan kerja penuh.
