Tidak ada yang membicarakannya lagi, tetapi monster itu tetap di sana dan menatap kami dengan mengancam. Itu adalah utang publik Italia, yang diperkirakan Pemerintah akan tumbuh menjadi 135,7% dari PDB pada 2019. Ini setidaknya menurut catatan pembaruan untuk Def September, karena hanya empat bulan sebelumnya perkiraan eksekutif kuning-hijau berhenti di 132,6 %. Sementara itu, Bankitalia menyatakan bahwa pada bulan November berat batu mulai naik lagi, mencapai 2.444,6 miliar euro. Dan Komisi Eropa memperingatkan bahwa jika ini terus berlanjut, utang/PDB akan meningkat 10% lagi dalam satu dekade, sementara Dana Moneter memperkirakan bahwa kita akan menembus tembok 160% dalam 15 tahun.
MENGURANGI UTANG-PDB: JALAN MENUJU DEFISIT…
Saat ini, masalah tersebut telah hilang dari debat publik Italia, tetapi bahkan ketika kita membicarakannya, biasanya hanya ada satu solusi yang diusulkan: meningkatkan defisit untuk meningkatkan produk domestik bruto dan dengan demikian mengurangi rasio utang/PDB. Dari teori ini "ada versi 'kiri', yang terdiri dari peningkatan pengeluaran, yang dipromosikan oleh politisi yang sering mendefinisikan diri mereka sebagai Keynesian - tulis Giampaolo Galli dalam Tinjauan Kebijakan Ekonomi Confindustria - atau versi 'kanan', yang meramalkan pemotongan pajak , dipromosikan oleh politisi yang tidak tahan dianggap Keynesian".
…DAN SURPLUS UTAMA
Menurut Galli, mantan manajer Bankitalia dan mantan Manajer Umum Confindustria, "kedua versi menjanjikan keajaiban yang tidak mereka berikan", karena "semua kasus sukses yang dianalisis menunjukkan bahwa pengurangan utang yang signifikan tidak pernah dicapai dengan meningkatkan pengeluaran atau memotong pajak. Satu-satunya strategi yang berhasil untuk mengurangi utang adalah strategi ortodoks, yaitu peningkatan surplus primer», yaitu selisih positif antara pendapatan dan pengeluaran publik setelah dikurangi bunga utang.
BIAYA SOSIAL DAN POLITIK
Ya, tapi seberapa banyak? Bank of Italy menyatakan bahwa untuk mengamankan negara, diperlukan surplus primer sebesar 3-4% dari PDB, yang dipertahankan selama bertahun-tahun. Level yang sangat tinggi: mungkin terlalu banyak, mengingat pada 2018 kami berada di 1,5%. «Banyak yang percaya bahwa surplus semacam itu tidak berkelanjutan secara sosial dan politik – lanjut Galli – Ini juga pendapat para ekonom otoritatif: khususnya, Eichengreen dan Panizza telah mempelajari banyak episode konsolidasi fiskal, mencapai kesimpulan bahwa surplus seperti yang dibutuhkan dari Italia tidak realistis. Kesimpulan yang hampir sama dicapai oleh sebuah karya Dana Moneter yang disusun selama diskusi tentang perlunya merestrukturisasi utang publik Yunani terhadap lembaga-lembaga Eropa».
DUA PROPOSAL
Singkatnya, jalan buntu? Belum tentu. Bagi Galli, satu-satunya cara yang dapat dilakukan adalah melalui mutualisasi sebagian utang di tingkat Eropa. Secara khusus, ekonom menyebutkan dua proposal. Yang ditandatangani oleh Marika Cioffi, dari Bank of Italy, yang menurutnya "setiap negara mentransfer aliran sumber daya ke Dana Eropa yang sepadan dengan risiko kreditnya yang digunakan Dana untuk membeli sekuritas negara". Yang lainnya oleh Gabriele Giudice (Komisi Eropa), yang mempertimbangkan penerbitan Eurobonds oleh "penerbit umum Eropa yang akan memberikan jumlah yang terkumpul di pasar kepada negara-negara anggota melalui pinjaman preferensial".
Untuk saat ini, tidak satu pun dari proposal tersebut yang telah mencapai meja perundingan. Dan alasannya, tutup Galli, sederhana: "Kurangnya rasa saling percaya".
