Pada bulan Mei, para manajer, yang diwawancarai oleh Morningstar dalam survei bulanan terbaru yang dilakukan di antara rumah investasi utama yang beroperasi di Italia (di mana 23 investor profesional ambil bagian), mengonfirmasi prakiraan positif untuk pasar saham, sementara mereka merevisi perkiraan harga. obligasi.
Secara keseluruhan, Indeks Sentimen Investasi Italia Morningstar (MIISI), dibangun berdasarkan probabilitas yang dikaitkan dengan skenario yang berbeda (naik, stabil atau jatuh pasar) selama cakrawala enam bulan, lebih optimis di pasar saham Eropa daripada di Amerika Serikat dan ke pasar negara berkembang. Selain itu, prakiraan harga obligasi pemerintah Italia, Jerman, dan Amerika bergerak menuju netralitas.
Eropa, mengincar keuntungan
Pada bulan Mei, indeks sentimen di bursa saham Eropa mencapai 69,66 poin, naik tipis dari 67,37 poin pada bulan April. Sementara pada tingkat ekonomi, kejutan positif kini tampak terbatas, perhatian kini dialihkan ke pendapatan perusahaan dan kemungkinan revisi naik ke EPS (Earnings per share). Memang, setelah empat tahun mengalami kekecewaan terus-menerus, ada tanda-tanda perbaikan di rekening perusahaan-perusahaan Eropa.
Penilaian Piazza Affari sejalan dengan penilaian kontinental (68,26 poin berbanding 67 di bulan April). Dalam enam bulan terakhir (hingga 30 April), indeks Ftse Mib naik 16,86%, berkat melimpahnya likuiditas di pasar yang diperkenalkan oleh Bank Sentral Eropa dengan Pelonggaran kuantitatif. Secara makro juga, beberapa sinyal positif muncul, meskipun dalam konteks yang masih sangat lemah.
Usa, gambaran makro tidak meyakinkan
Indeks kepercayaan Wall Street naik tipis di bulan Mei dari 55,5 poin di bulan April menjadi 57,39. Beberapa data makro yang mengecewakan telah menimbulkan kekhawatiran akan berakhirnya siklus ekspansi, tetapi Francisco Torralba, ekonom senior di Morningstar Investment Management, mengesampingkan hipotesis itu untuk saat ini. Dia mengakui, bagaimanapun, bahwa situasi saat ini dapat menunda kenaikan suku bunga Federal Reserve untuk sementara waktu. Bagaimanapun, ketika itu terjadi, pengetatan akan sangat terbatas.
Tokyo, perang melawan deflasi berhasil
MIISI pada indeks Nikkei 225 naik menjadi 65,45 poin, mengkonfirmasikan skenario positif untuk pasar saham Jepang. Manajer menghargai hasil Abenomics (serangkaian tindakan pemerintah untuk merangsang ekonomi) dan upaya Bank Jepang untuk melawan deflasi. Perekonomian juga ditopang oleh faktor eksternal temporer seperti anjloknya harga minyak dan rendahnya tingkat suku bunga global.
Pasar negara berkembang sedang menunggu Fed
Pada bulan Mei, para manajer mengkonfirmasi sentimen di pasar negara berkembang. MIISI naik sedikit dari 56,37 menjadi 58,18 poin. Secara khusus, skenario tampaknya menguntungkan untuk kawasan Asia, berkat likuiditas yang tinggi dan suku bunga yang rendah. Selain itu, China harus mendapat manfaat dari liberalisasi pasar dan kebijakan moneter yang lebih longgar. Namun, di wilayah berkembang, ketidakpastian “kapan dan berapa banyak” The Fed akan menaikkan suku bunga acuan tetap ada.
Pemerintahan tanpa arah
Pendapatan tetap adalah segmen yang paling terpengaruh oleh perubahan sentimen manajer di bulan Mei. Indeks MIISI pada BTP Italia sepuluh tahun naik dari 44,37 menjadi 53,09 poin, level tertinggi sejak awal tahun, pada Bund Jerman yang jatuh tempo sama naik dari 38,25 menjadi 48,75 poin dan akhirnya pada Departemen Keuangan dari 35,75 menjadi 47,5. Pasar obligasi pemerintah tampaknya tidak menunjukkan arah yang tepat, setelah meresmikan musim suku bunga negatif. Para manajer yakin bahwa bank sentral akan terus menghasilkan efek distorsi dan divergensi kebijakan moneter akan tetap menjadi pendorong utama dalam beberapa bulan mendatang. Di satu sisi, investor akan mencari keamanan yang lebih besar, di sisi lain imbal hasil yang lebih tinggi (sehingga menurunkan kualitas kredit). Selain itu, ada peningkatan operator yang yakin bahwa fase inflasi akan segera dimulai dan oleh karena itu telah tiba saatnya pengembalian meningkat.
Muncul utang membagi manajer
Diskusi terpisah harus dibuat untuk utang yang muncul. Indeks sentimen hampir tidak berubah di sekitar latar belakang netral di bulan Mei. Manajer terbagi antara prakiraan negatif, terkait dengan kenaikan suku bunga AS di masa depan, dan prakiraan positif, yang terutama dapat dijelaskan oleh stabilisasi situasi geopolitik, dinamika inflasi yang kurang berbahaya, dan imbal hasil yang menarik.
Dolar di akhir pelarian
Pada bulan Mei, indeks MIISI pada nilai tukar antara euro dan dolar tetap tidak berubah di sekitar 44 poin. Pasar mata uang sangat fluktuatif pada bulan April dan investor memanfaatkannya untuk menyeimbangkan kembali posisi mereka di antara kedua mata uang tersebut. Sementara itu, mereka terus memikirkan dampak dolar yang kuat terhadap ekonomi dan keputusan Federal Reserve di masa depan.
