Benediktin Anselmus berbicara kepada orang ateis. Anda mampu hamil, katanya, hal yang tidak ada yang bisa dianggap lebih besar. Oleh karena itu, Tuhan ada dalam intelek Anda. Jadi, yang Anda tolak hanyalah bahwa Tuhan itu ada dalam realitas eksternal. Tetapi jika seperti yang Anda katakan, maka Anda berada dalam kontradiksi, karena Anda secara implisit mengakui bahwa Tuhan yang ada dalam realitas eksternal akan lebih besar (karena dia benar-benar ada) daripada yang Anda pikirkan, yang karenanya bukan yang terbesar. Oleh karena itu, Wujud yang benar-benar lebih agung juga harus ada. Argumen kilat ini, di mana Anselmus dari Aosta akan dinyatakan sebagai Doktor Magnificus oleh Clement XI pada tahun 1720, dimuat dalam Proslogion tahun 1077. Descartes, Spinoza, Leibniz, dan Hegel akan menjadikannya milik mereka, Hume dan Kant akan mencoba membantahnya. Bertrand Russell yang ateis, pada abad ke-XNUMX, akan mendefinisikannya mengagumkan, terkenal, dan layak dihormati. Berasal dari pemikiran tentang keberadaan, membalikkan urutan pengalaman sehari-hari, juga membedakan pasar bull ekuitas pada tahap kedewasaan.
Pada fase pertama, sebenarnya, kebangkitan pasar saham mengejar kenyataan dan mencoba untuk mencerminkannya terlambat. Pada fase kedua, realitaslah yang harus mengejar kebangkitan pasar saham dan menjadi layak untuk itu. Pada musim dingin 1999-2000 pasar memiliki visi (dengan fitur halusinasi yang jelas) di mana era baru percepatan teknologi yang spektakuler akan membawa, selain kesejahteraan universal, margin keuntungan susu dan madu di mana, untuk saat ini, ada hanya api unggun kekayaan yang sangat besar. Satu dekade kemudian seorang penggemar studi agama, Robert Geraci, akan menerbitkan sebuah buku berjudul Kecerdasan Buatan Apokaliptik dan akan menyoroti akar mistis, alkimia, golem dan apokaliptik dari teori singularitarian dan transhumanis yang telah menjadi dasar ideologis dari gelembung Internet dan yang masih mereka miliki. menginspirasi tokoh Silicon Valley yang berpengaruh saat ini. Seperti yang kita ketahui, pemikiran utopis dan mesianis 1999-2000 gagal menghasilkan realitas yang layak. Seperti yang terjadi setelah empat Kebangkitan Besar Keagamaan yang dialami Amerika dalam dua abad terakhir, demam Era Baru digantikan oleh periode depresi. Reli saham 2003-2008 menenangkan kekecewaan tetapi sama sekali tidak memiliki inspirasi mistis. Itu dulu dan dialami hanya sebagai produk dari kebijakan moneter ekspansif dan globalisasi yang sudah matang. Ini menghargai sektor biasa dan bersahaja seperti perumahan, pertambangan dan energi dan terus menghukum badai Internet 1.0. Runtuhnya tahun 2008 adalah krisis perbankan klasik, yang diperbesar oleh leverage berlebih dalam sistem. Hebat, fenomena hebat, tapi tidak hebat.
Hari ini, setelah ulang tahun kelima pendakian, kami berada dalam situasi psikologis di tengah-tengah antara 1999-2000 dan 2003-2008. Internet 2.0 membuat kita bermimpi lagi dan Facebook menghabiskan 19 miliar untuk membeli aplikasi dan 50 orang di belakangnya. Kelipatan printer 3D, mobil listrik, jejaring sosial, dan platform ritel dan pertukaran bisnis sekali lagi menjadi bintang, sementara pertambangan, baja, dan sektor revolusi industri pertama (tidak termasuk perkeretaapian) sekali lagi menderita. Saat itu tahun 1998, tetapi tanpa penekanan, dengan nada minor dan dengan perusahaan yang terkadang juga menghasilkan keuntungan, atau setidaknya berniat serius untuk membuatnya.
Ini tahun 1998, dan bukan tahun 1999, juga karena semuanya terjadi antar institusi. Investor individu belum ada di pasar kecuali melalui dana. Tidak ada suasana demam yang tidak sehat di arcade. Mereka yang memiliki pekerjaan memegangnya erat-erat dan tidak meninggalkannya untuk mengabdikan diri untuk berdagang dari rumah. Aktivitas M&A cukup cepat tetapi, dengan pengecualian area terbatas Internet 2.0, tetap berada dalam batas akal sehat. Bank melakukan rekapitalisasi dan pengurangan aset. Hipotek hampir dinasionalisasi di Amerika dan dihapuskan di Eropa. Kami tersinggung dengan booming kredit mobil (yang sudah berakhir) karena tidak ada yang lebih serius untuk disinggung. Analogi dengan bagian kedua dari kenaikan 2003-2008, pada level psikologis, justru terletak pada fakta bahwa pasar, pada titik ini, merasa, seperti saat itu, sepenuhnya berhak untuk tetap pada levelnya, bagaimanapun juga. tinggi ini mungkin muncul. Perbedaannya terletak pada pembenaran sikap ini. Mulai tahun 2005 sampai dengan crash tahun 2008, peningkatan tersebut dirasionalisasi dengan melihat ke masa lalu. Ini adalah teori Moderasi Hebat. Kami belajar sekali dan untuk selamanya, kami ulangi setiap hari di tahun-tahun itu, untuk tumbuh tanpa inflasi dan tanpa defisit publik yang berlebihan. Karena moderasi akan tetap ada, kita tidak akan memiliki fenomena pemanasan klasik yang secara tradisional mengakhiri siklus ekspansi. Jadi pertumbuhan ekonomi dan reli ekuitas akan bertahan sampai guncangan eksogen mengganggu mereka.
Rasionalisasi hari ini dilakukan dengan melihat ke masa depan dan tidak lagi memikirkan keadaan stabil dan nirwana seperti Moderasi Agung tetapi mengambil jalur penebusan dan kelahiran kembali yang dinamis. Kami telah menderita, kami diberi tahu, di bawah beban deleveraging dan penghematan, kami telah melewati tahun-tahun ini dengan susah payah mendetoksifikasi diri kami sendiri dari ekses dekade terakhir (di mana kami merasa sangat moderat). Sekarang fase pendamaian akan segera berakhir dan kita dapat menikmati buah dari pengorbanan ini di tahun-tahun mendatang. Pertumbuhan global akan meningkat secara serempak (dengan pengecualian beberapa pasar negara berkembang dan dengan beberapa kelemahan di China) dan tanpa inflasi. Oleh karena itu, yang terbaik belum datang. Pasar sangat percaya pada tesis akselerasi yang disinkronkan sehingga menolak untuk menganggap berbahaya perlambatan AS pada kuartal ini, kerapuhan Eropa terbukti dalam beberapa data baru-baru ini dan resesi singkat namun intens yang akan dialami Jepang pada kuartal kedua. Bahkan masalah Ukraina, potensi kejutan eksogen yang khas, mengguncang kepastian dengan satu-satunya pengecualian, sejauh ini, bursa saham Jerman. Singkatnya, tesis akselerasi itu begitu indah, kokoh, dan sempurna sehingga harus memiliki martabat keberadaan, kata Anselmo, bahkan dalam realitas eksternal. Apakah kemudian kita menghadapi pasar yang buta dan sombong yang pasti akan menghadapi kekecewaan pahit? Belum tentu. Sekali ini kita berpikir secara struktural dan rasional. Semua bahan untuk percepatan sudah ada, dimulai dengan penciptaan likuiditas global yang besar juga di tahun 2014. Lalu ada kebijakan fiskal yang tidak terlalu ketat yang benar-benar menyarankan percepatan permintaan agregat untuk tahun ini dan tahun depan.
Di sisi lain, kesadaran yang kuat akan hak seseorang untuk tetap berada di ketinggian tidak sesuai, di bursa saham, dengan sikap euforia. SP 500 naik 4 persen year-to-date, Dax turun 9 dan Nikkei turun 70. Adapun Ukraina, eskalasi konfrontasi antara Barat dan Rusia kemungkinan akan mencapai puncaknya minggu depan. Setelah referendum di Krimea dan penerapan sanksi timbal balik, itu akan berhenti. Melangkah lebih jauh sebenarnya akan terlalu mahal dan berisiko bagi semua orang. Putin akan mempertahankan Krimea dan Barat akan mempertahankan Ukraina Finlandia dengan tingkat otonomi yang kuat untuk wilayah berbahasa Rusia. Oleh karena itu, permukaan yang gelisah dan perairan dalam yang tenang. Akan tetapi, lebih jauh ke bawah, lempeng tektonik di bawahnya, yang bergerak sangat lambat tetapi memiliki energi yang luar biasa, bergerak secara inersia ke arah yang salah. Bank for International Settlements, yang memantau piring sebagai tugas kelembagaannya, mengingatkan kita bahwa utang global telah meningkat dari 100 menjadi XNUMX triliun sejak krisis. Gempa berikutnya masih jauh, pasti, tapi mari kita ingat dari waktu ke waktu bahwa kita belum terkalahkan.
Dari blog Fugnoli
