Ini akan menjadi keberhasilan maxi-rekapitalisasi dari 7,5 miliar euro hingga menghilangkan ketakutan yang dalam beberapa bulan terakhir berkumpul di aula bank di Piazza Cordusio: faktanya adalah bahwa dari "Outlook 2012” yang disajikan hari ini oleh Erik F. Nielsen, kepala ekonom global dari Unicredit Research, perkiraan yang jauh lebih pesimistis untuk PDB Italia muncul daripada yang dibuat oleh lembaga lain: dengan ekonomi yang akan mulai tumbuh lagi di paruh kedua tahun ini , analis dari bank yang dipimpin oleh Federico Ghizzoni memprediksi bahwa resesi tahun ini tidak akan melampaui minus 0,3% terhadap bahkan -2,5% dari Dana Moneter Internasional dan -1,5% dari Moody. Dan untuk tahun 2013 diperkirakan pertumbuhan sebesar 0,4%. Jadi tidak ada resesi? Bagi Unicredit, yang terburuk akan berakhir bahkan jika situasi Italia dan negara ituZona euro tetap kritis dan dunia terus menghadapi ketidakpastian yang signifikan karena parahnya krisis 2008-09, tanggapan pembuat kebijakan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan ketidakseimbangan nasional dan global yang terus berlanjut. Namun besar kemungkinan - menurut Nielsen - bahwa lintasan PDB telah menyentuh titik minimum pada akhir tahun 2011
Lalu, berdasarkan apa secara konkret optimisme hati-hati dari Unicredit Research? Pertama-tama tentang perubahan arah kebijakan moneter ECB dengan tujuan Mario Draghi, melalui langkah agresif pada likuiditas, untuk melonggarkan penyebaran yang kuat antara Jerman dan negara-negara Euro lainnya, kebijakan yang jauh lebih koheren daripada sebelumnya. kemarin diikuti oleh ECB Trichet yang sebenarnya telah menerima status quo yang berbahaya bagi stabilitas mata uang tunggal itu sendiri.
Dalam iklim ini penyebaran karena itu harus menurun dan mengingat bahwa bank menikmati akses yang lebih besar ke likuiditas ECB, baik dalam euro dan dolar, kebutuhan mereka untuk menjual aset dalam mata uang asing akan berkurang, yang - menurut ekonom di Unicredit Research - menunjukkan pelemahan euro lebih lanjut . Merayap "devaluasi" euro terhadap dolar yang seharusnya membawa mata uang AS dari 1,30 saat ini ke tingkat revaluasi akhir tahun berosilasi antara 1,15 dan 1,20 dolar per euro seharusnya memiliki efek menguntungkan pertama-tama pada ekspor yang memperkuat tren yang sudah berlangsung di seluruh pinggiran Zona Euro.
Nielsen mengharapkan itu apresiasi dolar 10%. itu akan berdampak tahunan pada PDB zona euro sama dengan 0,7-0,8% lebih. Oleh karena itu, sekali lagi menurut analis Unicredit Research, efek nilai tukar harus memiliki dampak positif pertumbuhan setidaknya 1,3% lebih banyak selama setahun.
