Gelembung properti kini telah meledak hampir di mana-mana dan harga rumah telah jatuh dan terus turun dengan cepat, terutama secara riil. Hanya di Amerika Serikat terdapat tanda-tanda stabilisasi yang jelas.
Di Italia mereka menurun, mulai dari awal tahun 2008 dan sampai awal tahun 2012, lebih dari 10%, sama dengan -2,7% per tahun secara nominal (-4,3% net inflasi), namun tetap 9,2% di atas panjang -tingkat rata-rata jangka, dalam kaitannya dengan kapasitas pengeluaran rumah tangga (diukur dengan pendapatan yang dapat dibelanjakan). Untuk menyelesaikan penyesuaian pada akhir tahun 2013, diperlukan penurunan kuotasi sebesar 7,0%. Namun, penurunannya bisa lebih lama dan mendalam: pada tahun 1997 mereka telah mencapai minimal 30% di bawah rata-rata jangka panjang (sekali lagi dalam kaitannya dengan pendapatan yang dapat dibelanjakan).
Skenario yang lebih mungkin terjadi dengan berlanjutnya krisis yang memaksa rumah tangga meninjau kembali rencana pengeluaran mereka dan mempercepat penurunan harga, seperti yang terlihat dari jatuhnya jumlah penjualan (tren -19,6% di 1o kuartal 2012), dengan peningkatan pangsa agen real estat yang melaporkan perubahan harga negatif (74,4% di 2o kuartal 2012) dan diskon pada permintaan awal (rata-rata 15,4%).
Gelembung real estat telah meningkat sejak paruh kedua tahun 90-an dengan sinkroni yang luar biasa dan tidak acak di negara maju dan tidak maju utama. Dengan dua pengecualian utama: Jerman dan Jepang, di mana gelembung yang sama besar terjadi di tahun 80-an dan awal 90-an, meledak lebih awal dan membuat pasar perumahan tertekan untuk waktu yang lama. Di atas segalanya, kelambatan Jerman sangat penting dalam menentukan, bahkan di tahun-tahun mendatang, divergensi pertumbuhan di zona euro, mengingat bahwa sistem ekonomi Jerman akan menjadi satu-satunya yang mendapat dorongan dari konstruksi. Namun, di tempat lain, itu akan bertindak sebagai rem; khususnya dalam dua bagian mendasar inti kawasan euro: Belanda dan Prancis. Dalam kedua kasus tersebut, harga rumah masih sangat tinggi dibandingkan dengan pengalaman sebelumnya, apapun ukuran yang digunakan.
Lonjakan harga rumah, dikombinasikan dengan rumah tangga yang sangat berutang, telah terbukti menjadi penyebab kuat resesi di AS, Irlandia dan Spanyol, juga melalui dampak pada rekening bank dan dinamika kredit. Ini akan membebani prospek pertumbuhan kawasan euro, tidak termasuk Jerman, karena akan melemahkan sektor konstruksi untuk waktu yang lama. Hal ini lebih nyata lagi di Italia, di mana peluang pendapatan dan tabungan rumah tangga yang dapat dibelanjakan telah lama dihukum oleh pertumbuhan yang rendah, yang memengaruhi lapangan kerja dan upah riil, dan oleh peningkatan beban pajak, yang telah mencapai tingkat rekor (45,4% dari PDB pada tahun 2013; 54,6% kejadian efektif, yaitu pendapatan bersih yang tidak dilaporkan).
