Kami menerbitkan analisis oleh Didier Rabattu dan Odile Lande-Broussy, tim manajemen dana LO Funds Emerging Consumer dari Manajer Investasi Lombard Odier.
Investor di pasar negara berkembang baru-baru ini harus menghadapi salah satu periode terburuk dalam dua dekade dalam hal kinerja negatif relatif terhadap pasar negara maju.
Manajemen risiko, eksposur makro, dan pemilihan saham adalah tiga faktor utama dalam mengelola situasi yang begitu kompleks. Diketahui bahwa pada saat krisis, mata uang negara berkembang memiliki korelasi yang kuat satu sama lain. Konsekuensinya, setiap posisi yang relevan di negara berkembang, dan risiko yang terkait, terkait dengan eksposur terhadap mata uang yang berbeda.
Oleh karena itu sangat penting untuk memiliki metodologi investasi yang solid, untuk mengevaluasi faktor-faktor seperti tata kelola perusahaan perusahaan, kepemimpinan di sektor tertentu, bisnis yang melibatkan pengembalian modal yang tinggi dan tingkat hutang yang sangat rendah. Selain itu, tidak boleh dilupakan bahwa pasar negara berkembang, pada dasarnya, sebagian besar berukuran kecil dan memiliki dinamika yang spesifik.
Hari ini, bagaimanapun, tanda tanya besar menyangkut kemungkinan tujuan dari likuiditas yang luar biasa, dengan pasar obligasi global dalam kesulitan yang telah ditentukan setelah bull run selama hampir tiga puluh tahun.
Berbicara tentang pasar negara berkembang, interpretasi yang menarik adalah tentang konsumsi. Populasi negara-negara berkembang, yang berjumlah lima miliar orang, ternyata tumbuh lebih cepat daripada di negara maju, dengan tingkat jangka panjang yang serupa dengan yang tercatat di Eropa dan AS pada tahun-tahun pascaperang.
Namun, diperlukan klarifikasi, elemen yang sering dilupakan oleh banyak investor: dunia yang sedang berkembang bukanlah pasar tunggal, apalagi pasar yang homogen. Ini berlaku untuk kinerja pasar dan fundamental ekonomi. Untuk sementara kita dapat mempertimbangkan enam wilayah besar: Cina, Asia Tenggara, India, Afrika dan Timur Tengah, Eropa Timur, dan Amerika Latin. Di masing-masing bidang ini dinamikanya sangat berbeda, negara-negara tidak tumbuh dengan kecepatan atau arah yang sama dan bahkan dalam blok yang sama ini terdapat perbedaan yang signifikan.
Mari kita ambil contoh Vietnam: meskipun secara geografis sangat dekat dengan Thailand, ia sangat jauh darinya, baik secara ekonomi maupun politik, sedangkan Chili adalah lawan ekonomi dan politik dari Argentina, meskipun memiliki perbatasan yang sama, dan Arab Saudi hanya memiliki sedikit hal untuk dilakukan. berbagi dengan negara tetangga Mesir.
Karena itu, jika di satu sisi kita harus berhati-hati terhadap keragaman, kita juga harus mempertimbangkan bahwa ada kesamaan poin yang cukup. Asia Tenggara (Thailand, Malaysia, Filipina, Vietnam, Indonesia) mengalami ledakan berkat pertumbuhan yang seimbang dalam beberapa tahun terakhir. Faktanya, ia memiliki rasio utang / PDB yang terkendali, modal lokal yang solid, lembaga keuangan yang aman, keseimbangan yang baik antara infrastruktur, konsumsi dan ekspor, serta pengurangan korupsi di semua tingkatan.
Chili, Kolombia, Peru, Polandia, Turki juga termasuk dalam kelompok ini, sedangkan Brasil, Argentina, Afrika Selatan, dan Ukraina dikecualikan dan rentan terhadap berbagai masalah.
Apa yang terjadi sebaliknya di India? Pertumbuhan PDB sebesar 5% mengikuti tren negara tetangganya, tetapi meskipun terjadi penurunan harga emas, minyak, dan barang konsumsi, inflasi dan suku bunga tetap tinggi. Namun, defisit transaksi berjalan tidak tinggi dan sekali lagi dalam beberapa bulan mendatang negara harus menemukan keseimbangan yang tepat antara variabel metrik. Dalam praktiknya, peningkatan populasi yang stabil yang mengiringi kesejahteraan yang lebih besar sejalan dengan apa yang dialami Amerika Serikat dan Eropa pada periode pascaperang. Demikian pula, ekspansi di sektor makanan & minuman, supermarket, dan restoran diharapkan untuk pasar-pasar ini.
Pemerintah-pemerintah yang baru muncul, salah satunya adalah China, harus memperluas ekonomi mereka dengan mendorong pertumbuhan kelas menengah yang baru lahir. Seperti halnya negara-negara maju saat ini, konsumsi akan menjadi pendorong terpenting pertumbuhan di pasar negara berkembang untuk beberapa dekade mendatang. Ekspor sendiri tidak akan lagi mencukupi, karena Eropa dan Amerika Serikat tidak dapat menjadi pasar outlet tanpa batas waktu, dan infrastruktur menjadi sangat mahal dalam jangka pendek.
Kebersihan, misalnya, adalah prioritas yang jelas bagi semua pemerintah dan pemerintah China khususnya sangat ingin membersihkan seluruh mata rantai konsumsi, mulai dari petani hingga penjual. Skandal di sektor susu, makanan bayi, daging babi dan ayam memaksa pemerintah untuk mendorong modernisasi total di sektor makanan.
Sekali lagi, lihat saja sejarah terkini untuk menyadari apa yang terjadi di Eropa dan Amerika Serikat antara akhir Perang Dunia II dan akhir 80-an.
