Akibat pandemi Covid, semua daerah berkembang besar mengalami penurunan tajam pertumbuhan PDB dan situasi masih genting dengan infeksi terus menyebar dan membebani sistem kesehatan. Namun, pada awal 2021 sejumlah pasar negara berkembang berhasil mengendalikan virus, dengan cepat memperluas kapasitas pengujian dan perawatan mereka, menerapkan penguncian lokal jika perlu. Selain itu, beberapa vaksin sedang dalam tahap akhir persetujuan, sementara yang lain sudah dalam proses distribusi. Ketika ekonomi perlahan dibuka kembali, permintaan yang terpendam dan ekspor meningkat, harapan untuk tahun ini adalah pembaruan pertumbuhan PDB. Dalam skenario ini, pasar yang menjanjikan diidentifikasi berdasarkan tiga kriteria:
- laju pemulihan PDB setelah krisis Covid-19
- jumlah kasus Covid-19 yang relatif rendah (per 100.000 penduduk)
- kondisi politik dan kelembagaan yang stabil
Dari semua wilayah pasar berkembang, Amerika Latin paling terpukul oleh pandemi, baik dalam hal kasus infeksi maupun tingkat kematian: pemulihan akan bersifat parsial dan tidak merata, bergantung pada seberapa besar keinginan pemerintah untuk mendukung ekonomi mereka, seberapa efektif vaksin dapat didistribusikan, dan seberapa besar ketergantungan suatu negara pada pariwisata. Aradius garis bawahi caranya Chili memiliki lingkungan bisnis yang menarik, didukung oleh institusi yang sehat, tingkat korupsi yang rendah dan kebijakan ekonomi makro yang efektif. Sementara ekonomi telah terpukul oleh pandemi, namun terbukti tahan terhadap guncangan, dipersiapkan dengan baik untuk pemulihan yang kuat di tahun-tahun mendatang: ekonomi relatif terdiversifikasi, dengan porsi aktivitas kerja jarak jauh tertinggi di wilayah tersebut . Pemulihan dimulai pada penjualan ritel dan sektor manufaktur pada kuartal ketiga tahun 2020, meskipun pariwisata dan perhotelan terus melemah. Penerimaan ekspor diuntungkan oleh pemulihan harga tembaga, produk ekspor utama. Peluncuran vaksin telah dimulai dan diharapkan menjadi salah satu yang tercepat di kawasan ini.
Di Chili, model karantina yang terkalibrasi dengan baik dan dinamis diterapkan pada awal pandemi; namun, pelonggaran pembatasan mobilitas yang tergesa-gesa harus dipersempit pada bulan Mei karena jumlah kasus baru setiap hari mulai meningkat lagi. Setelah memuncak pada Juni lalu, kasus mulai menurun setelahnya, memungkinkan pembukaan kembali secara bertahap. Kontraksi ekonomi pada tahun 2020 lebih besar dari perkiraan semula, bahkan dengan adanya stimulus kebijakan ekspansif yang besar dan untuk tahun ini wajah memprediksi pemulihan ekonomi. Pertama, stimulus fiskal yang sedang berlangsung tidak akan dihapus sepenuhnya, termasuk hibah $2 miliar yang ditujukan untuk menciptakan lapangan kerja baru dan memulihkan mereka yang hilang selama berbulan-bulan penguncian. Ini merupakan tambahan dari rencana pekerjaan umum €34 miliar untuk periode 2020-2022 (sekitar 14% dari PDB 2019). Selain itu, konsumsi rumah tangga juga harus ditopang oleh lambatnya perbaikan pasar tenaga kerja dan tingkat inflasi yang relatif rendah. Sedangkan untuk perdagangan luar negeri, ekspor akan diperkuat oleh pemulihan aktivitas global secara bertahap, khususnya di Cina, mitra utama, e dari harga tembaga.
Transaksi berjalan mengalami koreksi yang signifikan pada tahun 2020, terutama karena surplus perdagangan yang besar (ditopang oleh ekspor pertambangan dan penurunan impor akibat anjloknya aktivitas domestik). Di sisi pembiayaan, FDI bersih tetap positif, meski lebih rendah dari perkiraan. Adapun utang luar negeri, mencapai sekitar 82% dari PDB pada kuartal ketiga tahun 2020, 67% di antaranya dipegang oleh sektor swasta. Posisi net negatif investasi internasional masih berada pada level moderat, sekitar -13,8% dari PDB pada triwulan III tahun 2020, terutama karena adanya investasi dana pensiun yang signifikan di luar negeri (34% dari PDB pada September 2020). Selanjutnya, pada Mei 2020 IMF menyetujui batas kredit fleksibel pencegahan sebesar 23,8 miliar. Terakhir, tidak boleh dilupakan bahwa Chili memiliki sekitar 38 miliar cadangan devisa yang mampu menutupi sekitar 8 bulan impor, sedangkan Departemen Keuangan memiliki sekitar 22 miliar dana kekayaan negara pada akhir September 2020. Namun, penting untuk perhatikan bahwa Juli lalu Kongres mengesahkan undang-undang yang mengizinkan penarikan satu kali sebesar 10% dari tabungan pensiun Anda ke rekening tabungan individu (RUU pungutan serupa kedua sedang dibahas di Kongres). Sedangkan untuk neraca fiskal, defisit anggaran melebar secara signifikan pada tahun 2020 sebagai efek samping dari jatuhnya PDB dan penerapan stimulus fiskal yang kuat. Menurut para analis, pemerintah akan terus mengalami defisit yang tinggi pada tahun 2021, sejalan dengan tekanan sosial untuk pengeluaran fiskal yang lebih tinggi.
Menanggapi ketidakpuasan publik, yang memicu protes kekerasan pada kuartal keempat tahun 2019, Chili mengadakan referendum Oktober lalu tentang apakah akan mengganti konstitusi yang diberlakukan pada 80-an oleh kediktatoran Pinochet dengan konstitusi baru. Pada kesempatan ini, rakyat Chili memberikan suara yang sangat besar untuk melanjutkan penulisan ulang dan melalui Konvensi Konstitusional yang dipilih sepenuhnya. Pada tanggal 11 April mendatang, penduduk akan memilih badan konstitusional yang beranggotakan 155 orang: oleh karena itu badan tersebut akan memulai pembahasan pada kuartal kedua tahun ini dan akan memiliki waktu hingga satu tahun untuk merancang konstitusi baru. Meskipun setiap klausul harus disetujui oleh dua pertiga anggotanya, ketidakpastian tentang isinya akan tetap tinggi, karena referendum ratifikasi wajib hanya akan dilakukan pada tahun 2022. Secara keseluruhan, diharapkan konstitusi baru akan memperkuat peran negara dalam penyediaan layanan sosial.
Sementara sebagian besar negara Latam memiliki ruang fiskal yang terbatas untuk mendukung ekonomi mereka, Chili memiliki salah satu posisi fiskal jangka menengah terkuat: utang publik yang relatif rendah memungkinkan untuk menerapkan langkah-langkah stimulus fiskal yang cukup besar (5% dari PDB); lebih jauh lagi, sistem keuangan terlindung dengan baik dari guncangan eksternal, dengan standar kredit yang konservatif dan kredibilitas bank sentral yang mapan. Chili mengalami arus keluar modal pada tahap awal pandemi, tetapi akses untuk lembaga publik dan perusahaan swasta dengan cepat dipulihkan, didukung oleh jalur kredit IMF dan dua dana kekayaan negara. Untuk bisnis dan investor, sektor yang menghadirkan peluang terbesar di Chili adalah produk pertanian, pengemasan, dan farmasi: permintaan akan mesin dan teknologi industri semakin meningkat.
